今年以來，A股市場出現幾輪明顯的風格切換，前兩月A股價值板塊佔優勢，大盤股明顯跑贏市場。但隨之而來的，是市場進一步的分化調整。特別是高位熱門賽道股的分化，引發市場連續走弱，並且股指一度跌破3000點。不過五月份開始，新能源賽道股方向再度出現一輪風格切換，圍繞風、光、儲等新能源方向題材一度回到年初新高位置。
隨著市場風格的切換，我們跟蹤中證1000股指走向可以很清晰的看出，中小市值的成長股依舊是市場的主線。現在8月僅剩幾個交易日，對於市場，接下來主線在哪？下半年的投資市場還能否讓大盤見到更高的位置？接下來我們圍繞以下幾個維度進行分析。
1、7月經濟資料下行，預計LPR利率有望下調。
統計局公佈7月份的資料，CPI同比上漲2.7%，環比上漲0.5%，1-7月平均CPI比上年同期上漲1.8%，受豬肉、鮮菜等食品價格上漲及季節性因素影響，CPI環比由平轉漲，同比漲幅略有擴大，通脹資料環比上漲。不過管理層表態，今年全年通脹率在3%附近應該可以實現。
隨著7月份社融、新增人民幣貸款資料公佈顯示，二者遠遠低於預期，7月份經濟下滑打破了4月份以來的經濟回升邏輯，居民和企業對於未來的預期較為弱勢。
8月15日，央行下調MLF利率，在金融和經濟資料均下滑的宏觀背景下，央行調降MLF利率有一定必要性，同時MLF利率下調也可加強貨幣傳導效率，降低實體經濟壓力，同時目前市場流動性較為充裕，可以對A 股市場形成一定支撐，預計8月底LPR也將下調。
2、外圍通脹依舊緊張，加速外資內流！
美國7月份公佈的通脹資料顯示環比回落至9%下方，不僅如此，隨後公佈的PPI資料也是環比下降，這對於外圍正處於高通脹的美股來說，無疑提振了市場人氣。我們注意到無論是美股還是歐洲其它股市紛紛震盪反彈，英國CPI資料突破10.1%，與此同時，美聯儲也有重要官員表態，9月份可能繼續加息75個基點。
因此，現在談外圍戰勝通脹還為時尚早，不過結合外資的態度，以及國內通脹情況，我們注意到外資開始紛紛把目光聚焦到國內。
根據資料顯示，北向資金近3個月以來，合計淨流入了949億元，基本上實現千億資金的淨流入，可以說，外資這段時間都是隻入不出，非常看好A股的，而根據具體外資加倉的行業來看，我們注意到，北向資金近一個月大幅加倉了電池、半導體、光學光電子、通訊裝置等行業。
3、接下來核心行業配置思路依舊是業績為王！
目前來看，隨著8月份半年報業績的逐步披露，市場開始進入聚焦業績的階段，不同於之前的業績預披露，隨著市場更多的業績落地，一些機構的投資思路，以及養老金等配置方向也紛紛出爐，我們注意到，已經公佈的兩千多家上市公司釋出的中報業績來看，淨利潤增速超過50%以上的公司主要聚焦在專用裝置、化學原料、電氣機械以及醫藥製造等行業。
另一方面，當前國內PPI處於下行區間，受CPI價格影響，上游成本下降，中下游利潤空間有所加大，因此，偏中下游的行業投資策略有望更多的收益。
機構給出的預測是，涉及大電力、燃氣、食品加工、電氣機械以及通用裝置等行業，盈利增速受益於PPI下行更為明顯，所以相關行業適合投資。
總之，隨著重要經濟維穩會議的召開之後，全年5.5%的增速暫時受不確定因素衝擊，不必考慮，雖然短期內不會出臺過度刺激的手段，但穩增長的呵護經濟回升的主旋律依舊未變。
至於說經濟的三駕馬車，投資、出口、消費，投資目前主線還是在基建，特別是8月份央行二季度貨幣執行政策報告中，提到重點發力支援基建！而7月份出口資料也維持高景氣度，消費也即將步入旺季階段。
對於A股市場，我們相信上半年最灰暗的時刻過去了，接下來只會更好！
雲掌財經特聘分析師：胡家偉
執業編號：A0930621040004
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