上週上市的四隻北交所新股,破發三隻,有點說不過去。天銘科技、聯迪資訊、朗鴻科技三隻破發,只有昆工科技一枝獨秀。那麼新股破發的原因是什麼呢?除了大盤下跌的原因之外,主要是兩方面原因。
第一,這批新股質地一般。四隻新股,只有昆工科技有儲能亮點,其它三隻基本乏善可陳。第二,新股發行估值與質地不匹配。目前北交所平均估值20多倍,天銘科技、聯迪資訊都24倍市盈率發行,破發也不意外。不少投資者申購前看好天銘科技,認為上市會大漲。
我在申購前發的天銘科技申購分析:“公司在北交所無同類公司,公司發行24倍市盈率,估值不低,行業天花板較低,公司亮點不多,發行絕對價格較高,今年上半年扣非淨利潤只有1378萬,同比下降18.98%。目前,北交所新股發行,優質新股按25倍,一般新股按20倍以下。因此,天銘科技上市可能有破發風險”。
雖然北交所一開始就是註冊制,但註冊制也不是高價發行。北交所新股發行,還是比價北交所估值,不能與滬深科創板、創業板比價。如果北交所新股發行價格,以科創板、創業板公司作為可比參考,這個不合適吧。
雖然北交所新股頻頻破發,但我還是呼籲低價加快發行優質新股,而不是因為新股破發就不發了。現在北交所共有10只新股已經透過註冊,等待發行。呼籲下一步加快優質新股上市,好公司多了,市場才能活躍。當然,同時呼籲新股發行價格不要太高,適當讓利投資者,不要竭澤而漁,券商和公司不要搞一錘子買賣。
北交所董事長周貴華在2022年服貿會論壇上表示,將助力企業高效發行上市,進一步提高掛牌、上市全鏈條稽核效率和監管服務精準性,使得上市路徑更加清晰、時間預期更加明確。
周貴華表示,一流的交易所一定要有一流的企業,將以打造誠信、透明、具有核心競爭力的一流創新型標杆企業為己任,堅持規範與發展並重,完善契合企業需求的制度安排,全面提升市場服務能力,促進企業創新發展。一是打牢企業規範發展基礎。二是助力企業高效發行上市。三是全面提升上市公司質量。
對這點我完全贊同。北交所要想發展,需要聚集一批高質量的上市公司,因此需要儘快發行一批質地過硬的新興產業新股。北交所有這個條件,完全可以短期內做到,因為新三板每年給滬深輸送一大批新股,大部分都上科創板、創業板。北交所好公司多了,自然就會吸引基金和個人投資者入場。
目前,北交所新股發行還是有點慢,優質公司上市偏少。從2021年11月15日北交所開市後,9個多月的時間只上了31只新股。也就是說,平均一個月不到4只,一週不到一隻。雖然北交所剛成立,需要穩健執行,但這個新股供給速度也太慢了。