國際油價大跌7%，“商品牛”會否被絆倒？業內人士這麼說

在多頭氛圍中狂歡許久的油價突然被“撞了腰”。

當地時間3月18日，國際油價出現暴跌。紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格下跌4.6美元，收於每桶60美元，跌幅為7.12%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌4.72美元，收於每桶63.28美元，跌幅為6.94%。

國內期貨夜盤也未能獨善其身。週四夜盤交易時段，原油期貨主力合約下跌5.79%，報388.7元/桶。

今日早盤，國內石油化工系期貨品種集體“淪陷”，A股化工股紛紛走低，天賜材料、中泰化學、滄州大化等大跌逾7%。

分析人士表示，此次原油價格大跌主要與新一輪避險情緒升溫和前期油價漲幅過大有關，雖然會對其他大宗商品走勢產生情緒方面的影響，但原油市場基本面並未發生改變。在全球經濟復甦較為確定的背景下，包括原油在內的大宗商品長期上行趨勢不變。

油價大跌拖累能化期貨板塊

文華財經資料顯示，截至上午收盤，能化期貨集體走低。其中，LU、原油、瀝青、燃料油期貨主力合約均跌超5%。

來源：文華財經

A股化工板塊跌幅居前。Wind資料顯示，截至3月19日午間收盤，申萬一級化工指數下跌1.92%。個股中，天賜材料跌8.17%，中泰化學、滄州大化跌超7%，龍蟒佰利、華峰化學、金力泰跌幅居前。

來源：Wind

“此次原油大跌，主要是因為歐洲地區疫情再抬頭，加上疫苗停用引發的新一輪避險情緒升溫。”方正中期期貨研究院原油首席分析師隋曉影向中證君表示。

訊息面上，歐洲地區新增病例數在近1個月持續增加，近期義大利、法國等再度實施全面或區域封鎖。同時，歐洲部分國家因凝血問題暫停接種阿斯利康疫苗，引發市場對疫情發展的進一步擔憂。

也有業內人士認為，除了外圍因素外，原油市場基本面並未出現顯著改變，此次回撥或與此前累計漲幅較大有關。

“前期油價漲得太多，本輪油價大跌就是殺估值。”美爾雅期貨高階能化分析師黎磊告訴中證君。2015年至2019年間，美國油價正常的執行區間是34-76美元/桶，前期一度漲至65美元/桶上方，處於正常區間的上沿。在缺乏進一步強驅動的情況下，油價高位回落很正常。

國投安信期貨原油分析師李雲旭也認為：“原油價格單日大跌，更多是多頭擁擠踩踏帶來的回撥需求集中釋放。”

影響大宗商品市場投資情緒

作為“大宗商品之王”，原油走勢可謂牽一髮而動全身。此次油價大跌會否絆倒春節後形成的“商品牛”行情？

“原油價格波動將直接影響大宗商品市場情緒。”黎磊表示，大宗商品是一個聯動的市場，原油與黃金、銅透過金油比、油銅比相關聯，商品間的供給差異可能造成比值短期出現較大波動。但長期來看，比值符合均值迴歸概念。

隋曉影表示，原油作為大宗商品的龍頭品種，其走勢對其他大宗商品有一定指引作用，尤其是以原油為原料的能源化工品，瀝青、燃料油、PTA等品種與原油相關性較強，油價回撥對這些品種的打壓作用會十分明顯。

隋曉影也認為，大宗商品的趨勢行情往往是由經濟週期以及需求決定的，而需求主要由經濟狀況決定。目前來看，全球經濟復甦的方向較為明顯，因此包括原油在內的大宗商品長週期上行趨勢不變。

後市油價將高位震盪

多位業內人士表示，後市油價將高位震盪。

隋曉影表示，短期來看，市場避險情緒升溫一度引發油價大幅回撤。但長期來看，在經濟復甦以及原油需求恢復驅動下，維持原油價格上行趨勢判斷，但年內很難重現一季度的快漲行情。操作上，建議短空長多思路。

黎磊認為，當前驅動油價上漲的供需因素並未發生實質性轉變，當市場評估完原油的實際需求，將原油的絕對估值調整到合理水平後，在全球復甦的大背景下，油價仍將保持強勢。

李雲旭表示，近兩週雖有歐洲部分國家延長疫情管控時間等因素擾動原油市場，但長期來看原油市場預期不改及供應持續偏緊背景下去庫預期仍較強。預計短期內油價將呈現高位震盪整理態勢，建議繼續關注長線邏輯，底部多單謹慎持有。

黎磊提醒稱，今年下半年，雖然原油需求持續復甦，但預計較高的油價將推動美國及OPEC增產，原油市場供需缺口將縮小。因此，需提防油價回撥風險。