重倉股連環暴雷 這些頂流基金經理的基金還能買嗎?

   4月14日,董承非、馮柳、劉彥春集體重倉的創新藥公司康弘藥業繼續跌停;劉彥春、鄔傳雁、葛蘭重倉的“藥茅”恆瑞醫藥盤中也出現閃崩,一度跌近7%。百餘家基金持有的“豬茅”正邦科技由於業績暴跌盤中跌幅也超7%……

重倉股連環暴雷 這些頂流基金經理的基金還能買嗎?

  事實上,從最近閃崩的核心資產來看,繞不過去“業績”這個關鍵詞,除美團之外,近期幾乎所有的基金重倉股殺跌都發生在業績報披露前後。有分析人士認為,其實就是有人提前獲知業績,在不達預期的情況之下,引發閃崩暴跌。那麼,作為非公開資訊,甩賣者又是如何提前獲知業績情況?這其中又是否存在內幕交易?我們不得而知。

  但是對於劉彥春、董承非等明星基金經理,單單憑藉幾隻重倉股就判斷好壞未免太過草率,但不可否認的是,當整個市場在下跌,明星基金也會跟著下跌,沒有例外。對於這些基金能不能買、還要不要買還是要取決於你自己當前的倉位和對風險的承受能力。如果想要長期投資,完全可以放心買入,做時間的朋友。

  劉彥春、董承非減倉了嗎?

  從4月9號的順豐控股開始,包括宋城演藝美年健康華海藥業康弘藥業萬華化學中國中免在內的多隻白馬股紛紛開啟閃崩模式,突然就遭到資金無情拋售、被打到跌停板上的戲碼幾乎每天都在上演,令市場一片驚呼。

  踩雷的基金不在少數,而董承非和劉彥春的基金踩雷了不止一隻。由於他們管理規模過大,不少投資者也猜測閃崩是否由於他們減倉引起的。

  先來看看董承非。目前,董承非管理著兩隻公募基金,截至2020年末,興全趨勢、興全新視野規模分別為352.54億元、290.93億元,合計超600億元。

  年報顯示,截至2020年末,興全趨勢分別持有順豐控股1840.69萬股、美年健康9136.47萬股、宋城演藝5776.41萬股,三隻股票均位列興全趨勢前十大重倉股之位。但從2020年第三季度起,興全趨勢就開始減持順豐控股,第四季度繼續減持。

  截至2020年末,興全新視野持有順豐控股1102.12萬股,早在2020年第三季度,興全新視野就開始大規模減持順豐控股、美年健康;第四季度,美年健康已退出興全新視野前十大重倉股名單。

  此外,截至2020年末,康弘藥業位列興全趨勢持第18大重倉股,中國中免則排在第90位,該基金分別持有兩隻股票1173.43萬股、2.7萬股;同時,興全新視野分別持有康弘藥業1594.28萬股、美年健康6523.38萬股、宋城演藝2627.99萬股,三隻股票的倉位分別位列該基金第11、12和19位,但無中國中免倉位。

  從淨值方面來看,據Choice顯示,4月13日,興全趨勢、興全新視野淨值分別下跌0.81%、0.76%。2021年2月18日以來,截至4月13日,興全趨勢、興全新視野淨值分別下跌10.19%、8.09%。可以看出儘管重倉股連續大跌,但董承非老師的基金回撤卻很小,遠遠小於市場波動,市場分析,可能董老師早早就減倉了。

  再來看看劉彥春。截至2020年末,劉彥春掌管的景順長城新興成長持有中國中免1337.59萬股,是單隻持股數量最多的公募基金,持股市值37.78億元。另外,其持有恆瑞醫藥2164.81萬股,持股市值24.13億元。此外,景順長城新興成長在2020年第四季度加倉中國中免335.87萬股,中國中免也因此是該基金的第一大重倉股,佔基金資產淨值比9.61%。從淨值來看,4月13日,景順長城新興成長混合淨值上漲0.14%,2月18日以來淨值下跌16.1%。可能也進行了減倉的操作。

  實際上,基金持倉單一股票絕對金額高、實際佔比卻很小,機構重倉股的大幅波動可能會影響基金的淨值,不過單一重倉股大幅波動影響並不大,但如果出現多隻機構重倉股出現同樣的現象,則需要小心基金的贖回壓力,導致機構重倉股閃崩現象進一步蔓延。

  這些基金還能買嗎?

  實際上,好的基金經理,我們並不會要求他有多少年拿業績冠軍、排在前10%這類,這種肯定是有運氣因素的。但會要求他長期業績不錯,說明他的投資邏輯經過了市場驗證,雖然有波動,但總會有表現好的時候,整體能貢獻超額收益。在這個基礎上,再去考量他的超額收益來源、經歷市場變化的經驗、基金公司的實力、基金的靈活性這些因素,來進行判斷。

  對於劉彥春而言,他是全市場5年收益最高的基金經理。劉彥春2015.7.10開始獨自管理景順長城鼎益至2021.4.13,收益為385.83%,對並且劉彥春的兩隻基金在同期1070只基金中排名第一、第二。張坤排名第三。

  並且景劉彥春的換手非常低,任職以來就沒超過100%,平均在60%左右。

  劉彥春的投資思路是選出好股票,集中持有。所以他的十大重倉股在基金裡佔的比例相當高,最近幾年很少低於60%,高的時候會超過70%。持倉數長期穩定在25只左右。市值上偏好大盤股,喜歡在充分競爭的行業裡,去買龍頭,未來龍頭市佔率提高,業績就會成長得很快,除了買白酒,他買免稅龍頭,買醫療龍頭,買醫藥龍頭,都是這個思路。

  總體來看,劉彥春的基金呈現出規模越小,收益越好的特點,因此要儘量選規模小的。如果長期投資,依然是個不錯的選擇。

  董承非的特點也比較鮮明,是喜歡打防守反擊,他講過一個段子,說別人第一次入市的時候,都去看漲停股,想想追哪個。他第一次入市,是去看哪些股票跌停了,想著撈便宜。人的交易思路是和性格相符的,到現在他也說寧願少賺,不願多虧。他2013年10月接手的基金興全趨勢投資,到2021年4月14日,收益為322.42,屬於超一流的表現了。但是如果按照短期年度表現看,短期業績幾乎沒有搶眼過,從其持倉標的看,也比較少地參與抱團股,儘管在牛市行情中進攻性並不突出,但在防守中表現搶眼。

  和劉彥春不同,董承非思路首先是保證少犯錯,至少不犯大錯。他認為,如果把風格集中在一兩個行業,賭的風險太高,一旦看錯,就可能超出承受能力,所以他持股會比較分散,行業也比較均衡。

  他十大重倉股佔基金的比例,基本上都沒超過60%。董承非持股能超過200只。董承非總體上還是厭惡高估值的,在過去市場裡幾個結構性估值偏高的時間,他都在基金季報裡表達過對風險的擔憂。

  劉彥春擅長進攻,是偏成長風格的,與張坤、唐頤恆、安昀、肖肖、蔡向陽、陳璇淼、鄔傳雁、焦巍、蕭楠、胡昕煒等人的投資風格接近;董承非擅長防守反擊,是偏價值風格的,和謝治宇、曹名長、譚麗等人風格相近。長期收益都非常好。

  總體來看,明星基金今年漲跌幅都不大,最大回撤比抱團股的平均回撤要小,有很多支基金的回撤控制還在20%以內,可以說很優秀了。但不可否認的是,當整個市場在下跌,明星基金也會跟著下跌,沒有例外。

  所以,能不能買、還要不要買還是要取決於你自己當前的倉位和對風險的承受能力。

  如果倉位很低,可以適當買一些持有當做底倉;如果對風險比較厭惡,也可以在反彈的時候賣出一些,把倉位控制在自己能承受的舒適區。

  如果是長期投資,有3-5年的預期,那麼任何時候買入這些明星基金都是不錯的選擇。

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