來源 | 金融觀察團 作者 | 觀察團
自去年開始，國內汽車金融行業開始降溫，今年疫情爆發進一步惡化了市場狀況。近日，上市汽車金融交易平臺易鑫集團(02858.HK，以下簡稱“易鑫”)、燦谷（NYSE：CANG）釋出的2020年中期報告資料顯示，兩家公司的業績均亮起了紅燈，交易量下滑、虧損加劇、逾期率上升。
儘管在財報中，兩家公司均將業績下滑的原因歸咎於疫情，但必須提到的是，行業曾經的瘋狂給這些公司留下了隱患，風險在疫情衝擊下加速暴露。再加上助貸、融資租賃、民間借貸利率上限等相關監管，汽車金融公司們面臨的壓力將更加巨大。
01
上半年易鑫虧損10.5億 燦谷淨收入大跌80%
今年來，受疫情等多重因素影響，國內汽車行業仍在寒冬當中。根據中汽協和中國汽車流通協會的資料，今年上半年中國新乘用車及二手車的銷售總量同比下降了約21%；同時，疫情背景下，消費者還款能力也有所下降。這些由疫情引發的負面因素，對易鑫、燦谷上半年的交易量、業績均造成較大壓力。
首先從交易量上看，易鑫、燦谷均出現大幅下滑。
其中，易鑫上半年汽車融資交易總數為12.1萬筆，相對於2019年上半年易鑫總放款臺數28.5萬臺，同比下跌58%。其中新車交易量下滑52%，二手車下滑66%。而透過貸款促成的服務和透過自營融資業務
來源：易鑫中期報告
燦谷也不例外。根據去年和今年燦谷釋出的二季度報告，金融觀察團對比發現，2020年二季度，燦谷促成的新增汽車貸款總額為49.46億，去年同期為61.55億元，同比下跌19.6%。
其次，受交易量下滑影響，兩家公司的收入和淨利潤也出現波動。其中易鑫已經全線亮紅燈。
來源：易鑫中期報告
財報顯示，易鑫上半年核心業績資料幾乎全線為負。其中，收入約為16.24億元，同比下滑49%。核心業務收入方面，貸款促成服務為4.62億元，同比下滑45%；融資租賃服務11.11億元，同比下滑47%；其他自營服務下滑92%。毛利率則幾乎腰斬，2020年上半年僅為7.35億元，去年同期為15.3億元。淨虧損達到10.53億元，去年同期實現盈利1.23億元，由盈轉虧。
燦谷方面，2020年第二季度總收入（營業額）為2.74億元，去年同期為3.36億元，同比下滑18.4%。該資料上半年為5.20億元，去年同期約為6.88億元，下滑24.4%。
來源：燦谷二季度報告
核心業務收入也明顯下滑：2020二季度貸款便利化及其他相關收入1.43億元，去年同期為2.23億元；今年上半年約為2.64億元，去年同期高達4.59億元。
淨收入方面，上半年燦谷僅錄得3554萬元，去年同期為1.69億元，大幅下滑近80%。僅二季度，燦谷淨收入也從去年的9459萬元下滑至今年的7023萬元。
在財報中，兩家均將業績下滑的原因，歸咎於新冠疫情給國內汽車行業帶來的嚴重打擊影響。
02
資產質量同比雙雙惡化 將實行更嚴格的風控
除了業績下滑，疫情還給兩家上市汽車金融公司帶來了資產質量的惡化。
其中，截至2020年6月30日，燦谷所有已完成並在存續期的汽車貸款的M1+以及M3+逾期率分別為1.59%和0.84%。截至2020年3月31日，M1+以及M3+逾期率分別為2.00%和0.56%，環比有所好轉。
但同比來看，燦谷的資產質量下滑明顯。截至去年6月30日，燦谷M1+以及M3+逾期率分別為0.72%和0.30%。相比截至2019年3月31日，M1+以及M3+逾期率分別為0.77%和0.37%。這意味著，2020年上半年燦谷的兩項逾期資料同比增幅分別為120%和180%。
易鑫也一樣。截至報告期末，易鑫所有融資交易（包括自營融資租賃服務及貸款促成服務）180日以上逾期率及90日以上（包括180日以上）逾期率分別為1.40%及2.46%，而今年一季度末分別為1.55%及2.60%。去年年底相應資料僅為0.33%和1.3%。
來源：易鑫中期報告
而同比上看，易鑫資產質量同樣惡化明顯。截止2019年上半年底，易鑫自營融資租賃服務及貸款促成服務的所有融資交易的180日以上逾期率僅為0.58%，90日以上（包括180日以上）為1.06%。也就是說，2020年上半年逾期率同比增幅明顯分別高達140%、132%。
不過，業內人士也向金融觀察團表示，資產質量下滑是一個全行業問題。無論是金融機構的消費貸款還是助貸機構，還款人收入下滑、疫情等因素影響下，均出現不良率增長。
在財報中，兩家公司也均表示，未來將繼續實施嚴格和全面的風險管理政策，並對未來資產質量的可控性抱有信心。
03
汽車金融野蠻生長結束 未來監管更加嚴格
從行業來看，疫情影響下汽車金融公司交易量和資產質量下滑具有普遍性，但對於部分易鑫、燦谷等網際網路系的汽車金融公司來說，前期行業野蠻生長其實給目前的困境埋下了暗雷。
上述業內人士分析稱，在行業發展初期，不少網際網路系汽車金融公司為了擴大交易量，實現迅速擴張，對借款人的資質稽核不夠嚴格，還透過砍頭息、車貸前置費、陰陽合同等各類專案違規增加借款人的借款成本，在疫情衝擊下，這些隱藏的風險逐漸暴露，加上新業務增量下滑，侵蝕了公司的業績。
金融觀察團發現，截止目前，我們依舊能從21聚投訴、黑貓投訴等網站上看到關於易鑫和燦谷的高利貸、砍頭息、暴力催收、陰陽合同、收費不明，以及抵押貸款變融資租賃等相關投訴。其中，截止2020年8月28日，21聚投訴上，易鑫的投訴量高達投訴量為689個，解決率僅為21.77%；燦谷的投訴量為45個，解決率62.22%。
金融觀察團認為，雖然說兩家公司業績下滑與市場環境、疫情影響關係重大，但如今風險暴露、監管趨嚴，很大程度上都是當初親自埋下的雷。
進入今年來，汽車金融、助貸等行業將面臨更加嚴格的監管。
一方面，監管早已多次明確，各類機構不得收取砍頭息、手續費，各類費用都應計算入借款人綜合年化利率內，不得超過法定紅線。例如，《商業銀行網際網路貸款管理暫行辦法》就明確提到，銀行等金融機構未來將不得與涉嫌暴力催收、利率不合規的機構合作放貸款。
另一方面，近日最高法大幅下調民間借貸利率的司法保護上限，降至15.4%。這對於以賺取利差為盈利模式的助貸機構來說，無疑將受巨大影響。
不過，上述業內專家也表示，這類問題屬於行業問題，並不侷限在易鑫和燦谷。未來還需監管、從業機構的多重努力，才能為汽車金融提供更加透明、合規的環境，保護使用者合法權益。