智通財經APP獲悉，興業證券釋出研究報告稱，維持偉明環保(603568.SH)“審慎增持”評級，並保持2021-23年的歸母淨利潤預測為16.8/20.7/24.8億元，EPS為1.34/1.65/1.97元，對應12月3日的PE估值為25.7X/20.9X/17.5X。
事件：2021年6月，偉明環保與青山控股集團簽訂《戰略合作協議》;2021年7月，公司與陝西環保產業集團簽署戰略合作框架協議;
2021年9月，公司與盛運環保系公司合併破產重整案管理人及盛運環保系公司簽訂《重整投資協議》;
11月24日，偉明集團官網公告與Indigo公司簽訂戰略合作框架協議，擬共同在印尼規劃投資開發建設年產4萬噸高冰鎳專案;
12月3日，偉明環保收到西部產權交易所發來的《競價結果確認單》，確認公司為“陝西國源環保發展有限責任公司增資專案網路競價”的成交人。
興業證券主要觀點如下：
股份公司與青山集團效率合作&集團擬投高冰鎳專案，有望開啟第二增長曲線
青山集團是我國不鏽鋼冶煉領域龍頭，早在2009年已開始印尼境內的紅土鎳礦開發，深耕不鏽鋼產業的同時積極向新能源領域拓展。偉明環保與青山集團達成戰略合作，雙方擬優勢互補，在全球範圍的環保能源領域開展全方位深度合作。
11月24日，偉明集團與Indigo公司簽訂戰略合作框架協議，擬共同在印尼規劃投資開發建設年產4萬噸高冰鎳專案，並重點開發低品位鎳礦和尾礦的利用技術，專案總投資約為4億美元。公司計劃透過該專案的合作，結合公司在環保能源和裝備製造方面的優勢，加大新能源產業鏈的投資，拓展公司在新能源領域的佈局。
開啟環保領域民企主導混改新篇章
陝西國源環保成立於2015年12月，增資擴股前由陝西環保集團持股100%，經營範圍為城市垃圾資源化綜合利用及投資、建設、運營、產品銷售，環衛一體化運營、環衛裝置銷售等。
本次增資方案原股東持股34%，新投資方(偉明)持股66%，國源環保註冊資本擬由10,000萬元增至29,411萬元，成為民企主導的國企混改。本專案的取得將有助於公司拓展全國固廢處理市場，提升公司運營管理能力及併購整合能力，有利於促進公司未來業務發展及經營業績提升。
重整投資盛運環保系公司，專案規模進一步擴張
偉明環保擬以不超過7億元重整投資盛運環保轉增後總股本51%的股份，並透過盛運環保控制其下屬7家子公司(垃圾發電規模合計3000噸/日)。公司有望發揮其運營管理優勢，以提升專案收益，並有望獲得新的專案擴建機會。
投資建議：2021年，公司戰略佈局多點推進，國內繼續深耕固廢領域，國際戰略佈局新能源正極領域。公司具備關鍵裝置的研發設計能力，管理能力優異，戰略佈局開啟成長空間，高增速有望延續。
風險提示：垃圾焚燒政策風險，建設專案進度不達預期風險，產業鏈延伸不及預期風險。