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近期，浙江志高機械股份有限公司（下稱“志高股份”）提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過2148.1488萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，志高股份雖然業績持續增長，但盈利質量卻不高。
來源：公司官網
盈利質量低
據瞭解，志高股份是一家專業從事空氣壓縮機和鑿巖裝置的研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，專注於提供節能、環保、安全、高效的螺桿機、鑽機產品。
2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期”），志高股份分別實現營業收入7.07億元、7.09億元、8.73億元、4.95億元，淨利潤分別為4908.41萬元、6707.61萬元、6803.94萬元、3977.8萬元。
可以看出，在上述時間段內，志高股份的業績呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，雖然志高股份越來越賺錢，但其盈利質量卻不高。
報告期內，志高股份經營活動產生的現金流量淨額分別為1966.23萬元、3094.43萬元、3792.5萬元、-1598.88萬元。
與此同時，結合志高股份同期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為0.4、0.46、0.56、-0.4。
對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，證明企業能透過經營賺到現金，且上述比值越大，那麼企業的盈利質量越好，反之越差。
IPO日報注意到，志高股份的業績主要是透過經銷模式所得。
招股說明書顯示，報告期內，志高股份透過經銷產生的銷售收入分別為59873.55萬元、56603.09萬元、74458.63萬元、40691.5萬元，分別佔當期主營業務收入的85.29%、80.51%、85.91%、83.18%。
也就是說，志高股份每年至少有8成的收入是透過經銷所獲。
對此，志高股份表示，若未來公司管理經銷商的水平未能及時跟上業務擴張的速度，或者公司對經銷商的管理未能及時跟上行業市場的變化，則可能出現市場拓展不利的情況，從而對公司競爭能力和經營業績造成不利影響。
內控瑕疵
除了上述情況之外，志高股份的內控也存在瑕疵。
招股說明書顯示，報告期內，志高股份現金收款金額分別為0.06萬元、0.08萬元、0萬元和0.01萬元；第三方回款金額分別為1097.62萬元、365.76萬元、167.87萬元和403.76萬元，佔當期營業收入金額的比例分別為1.55%、0.52%、0.19%、0.82%；2018年、2019年志高股份涉及的轉貸金額分別為4900萬元、1099.85萬元。同時，報告期內，志高股份實際控制人曾利用其控制的個人賬戶收取部分客戶的小額匯款並用於支付部分貨款、員工薪酬費用、個人支出等。2018年志高股份實際控制人利用個人卡當年收取少量貨款金額為121.69萬元， 支付採購款14.04萬元、員工薪酬及報銷 費用6.47萬元。
除此之外，報告期內，志高股份實際控制人謝存及其親屬代墊上年度獎金金額分別為150.1萬元、138萬元、80萬元和0萬元；2018年實際控制人謝存代墊工資1.18萬元、代墊費用19.33萬 元。上述代墊金額合計佔報告期各期營業成本的比例分別為0.31%、0.25%、0.11% 和 0%。
不僅如此，招股說明書顯示，報告期內， 志高股份與客戶、供應商進行貨款結算時， 因客戶向志高股份、志高股份向其供應商以較大面額票據支付貨款，導致支付的票據票面金額超過志高股份、供應商應收貨款金額，志高股份、供應商以自身小額票據進行差額找回。如：報告期各期，志高股份向客戶票據找零金額分別為87萬元、40萬元、144萬元、0萬元，佔報告期內公司營業收入金額的比例分別為0.12%、0.06%、0.16%和0%。2018年志高股份的供應商向其票據找零金額為20萬元。
也就是說，現金收款、第三方回款、透過第三方進行轉貸、個人卡收付款、關聯方代墊薪酬及費用、票據找零，志高股份身上“應有盡有”。
END
記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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