債市綜述
7月10日，股市回撥債市反彈，國債期貨結束五連跌全線收漲，10年期主力合約漲0.10%。上海一位券商交易員表示，短期A股存在一定調整壓力，股市震盪整理期間，對債市資金抽離的壓力也將減小，預計債市將迎來短暫的反彈視窗。不過近期資金面料持續偏緊，或將壓制券價反彈空間。
本週國債期貨大跌，10年期主力合約本週累計跌1.42%，創4月4日以來最大周跌幅；5年期主力合約跌1.21%，創2017年1月26日以來最大周跌幅；2年期主力合約跌0.55%，創合約上市以來最大周跌幅。
銀行間主要利率債收益率多數下行，本週現券收益率明顯走升。10年期國債活躍券200006收益率下行5.25bp報3.0275%，本週收益率上行13bp；5年期國債活躍券200005收益率下行5.5bp報2.82%，本週上行24bp。
北京一位基金交易員表示，A股持續拉昇後，短期或進入震盪盤整期，賺錢效應將有所減弱，資金或重新審視債市投資機會。目前部分債券品種收益率已具備配置價值，且疫情和水災對經濟的衝擊仍存不確定性，均對債市反彈形成一定支撐。
近期股債“蹺蹺板效應”逐漸明顯，股市大漲債市大跌。就全周來看，上證指數本週漲7.31%，創2015年6月5日以來最大周漲幅；創業板指周漲12.83%，創歷史最大單週漲幅。10年期國債期貨主力合約本週跌1.42%，創4月4日以來最大周跌幅；10年期國債活躍券收益率本週上行13.25bp。據Wind資料顯示，6月以來，上證指數市盈率倒數與10年期國債收益率之差逐漸走闊。
華林證券稱，近期市場如驚弓之鳥，承受不住風吹草動。下週股市能否繼續走牛，可能仍會對國債期貨走勢產生較大影響。而另一方面，哈薩克疫情以及南方汛情，又有可能發酵成新一輪避險情緒。鑑於當前較為複雜的行情，建議清倉離場觀望，保持靈活多空。
中信建投證券指出，近期債市持續的大幅調整，變化不是來自於基本面和貨幣政策，關鍵因素來自於股市資金分流和情緒衝擊。在央行貨幣政策沒有進一步動作，且債券市場前期進入震盪期，可做空間縮小的情況下，資金快速向股市進行轉移。儘管現在確實有非常多不利的因素存在，但價值都是在下跌中出現。
債市要聞
1、中國6月金融資料出爐
中國6月M2餘額213.49萬億元，同比增長11.1%，增速與上月末持平，比上年同期高2.6個百分點。中國6月新增人民幣貸款1.81萬億元，預期1.76萬億元，前值1.48萬億元。中國6月社會融資規模增量為3.43萬億元，比上年同期多8099億元。
2、央行：下調再貸款利率是為引導金融機構降低對企業貸款利率
央行新聞發言人周學東：各個種類再貸款利率都下調了，金融穩定再貸款只是再貸款當中的一個品種；下調再貸款的利率主要是為了體現對實體經濟進行支援，引導金融機構降低對企業的貸款利率。
3、央行：下半年傳統貨幣政策作用可能會更加明顯
央行貨幣政策司副司長郭凱：上半年貨幣政策主要還是依靠傳統貨幣政策，下半年經濟恢復正常，傳統貨幣政策的作用可能會更加明顯，進入一個更加常態的狀態。
4、央行：金融機構再回到過去大搞表外業務、以錢炒錢是不可能的
央行表示，各界對資管新規延長建議比較多，但是無論是延1年、2年還是3年，對金融機構來說，關鍵是必須要轉型的，再回到過去大搞表外業務、以錢炒錢、製造金融亂象是不可能的。下一步將密切跟蹤監測資管業務規範整改情況，按照實事求是原則做好相關工作，穩妥有序推進資管行業整改與轉型。
5、證監會擬對廣發證券採取行政監管措施，暫停保薦機構資格半年
證監會對廣發證券在康美藥業相關投行業務中違規行為依法下發行政監管措施事先告知書，擬對廣發證券採取暫停保薦機構資格6個月、暫不受理債券承銷業務有關檔案12個月的監管措施。對14名直接責任人等採取認定為不適當人選10年至20年、公開譴責等監管措施。
6、七部門聯合發文部署擴大農業農村有效投資
中央農辦、農業農村部等7部門聯合印發《關於擴大農業農村有效投資 加快補上“三農”領域突出短板的意見》，部署擴大農業農村有效投資。充分發揮政府投資基金作用，加快實施一批PPP專案，支援發行公司信用債券，加大農業企業在公開市場股票發行支援力度。
資金市場
公開市場操作：
央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，7月10日不開展逆回購操作。Wind資料顯示，當日無逆回購到期；本週央行公開市場有2900億元逆回購到期，本週央行未進行逆回購操作，因此本週淨回籠2900億元。
Wind資料顯示，下週（7月11日至7月17日）央行公開市場有2000億元MLF到期，無正逆回購和央票等到期。7月共有4000億元MLF到期，其中7月15日到期2000億元，7月23日到期2000億元。根據今年前幾個月經驗來看，央行一般會選擇在15日前後統一進行一次到期續做。
資金面（CP）：
銀行間流動性先緊後松，主要回購加權利率窄幅震盪，不過隔夜價格仍在近五個月高位。交易員表示，由於快到例行繳稅，而央行公開市場操作則仍按兵不動，盤初資金融出相對謹慎，不過隨後隨著供給陸續出現，資金趨松，預計稅期來臨之際央行有望重啟逆回購操作。
利率債成交走勢（TBCN）：
最活躍利率債成交統計（BBQ）：
信用債成交基準統計（CBCN）：
同業存單發行（NCD）：
7月10日，債券市場共發行142只債券，總髮行量1474.10億元，160只債券到期，19只債券提前兌付，3只債券回售，總償還量13338.21億元，當日淨融資額為135.89億元。
從發債型別看，7月10日，債券市場共發行國債2只，同業存單94只，金融債9只，公司債7只，中期票據5只，短期融資券8只，資產支援證券6只，可轉債1只。
進出口行1年、2年期固息增發債中標收益率分別為2.4898%、2.8706%，投標倍數分別為3.8、5.03。
財政部91天期貼現國債、30年期續發國債中標收益率分別為1.9127%、3.7500%，投標倍數分別為3.32、3.68。
全國銀行間債券市場交易結算日報
7月10日，全國銀行間債券市場結算總量為31313.07億元，較上日下降24.29%，交易結算總筆數為12244筆。其中，質押式回購25382.14億元，買斷式回購310.43億元，現券交易5396.20億元，債券借貸224.30億元。銀行間債券市場回購利率以下行為主，其中，21天回購利率下行11.9bp至2.117%。
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