首闖精選層兩企業迎掛牌委5問：毛利率和償債風險再度被問及

艾融軟體(830799.OC)、穎泰生物(833819.OC)精選層掛牌申請雙雙過會。6月10日，全國股轉公司召開精選層掛牌委第一次審議會議，當天下午，上述審議會議結果出爐。

首闖精選層報喜的同時，兩家企業還需進一步回覆掛牌委提問。在第一次審議會議上，掛牌委針對兩家公司的償債風險、毛利率、曾受行政處罰等內容共提出5個問題。

第一財經記者關注到，上述兩公司均在6月初剛剛結束首輪問詢回覆，而在當時的問詢中，股轉公司就曾對艾融軟體的毛利率情況和穎泰生物的償債風險提問。

兩公司首闖精選層告捷，也宣告著精選層審議大幕正式拉開。目前，精選層審議已全面加速，本週將出現一週多審情況——本週六、日(6月13日、14日)，球冠電纜、同享科技、龍泰家居、佳先股份等4家企業將參加第二場、第三場審議；下週，貝特瑞等公司也將陸續接受稽核。

“註冊制下過會率都不會太低的，關鍵是看資訊披露充不充分，如果不充分可以一直提問。”申萬宏源新三板首席分析師劉靖對記者表示。

掛牌委審議會議上丟擲5大問題

此次透過審議的兩家企業艾融軟體、穎泰生物，均為創新層企業，前者是網際網路金融領域的金融IT解決方案供應商，後者是一家農藥企業，為中小板上市公司華邦健康（002004.SZ）子公司。

在10日的審議會議上，掛牌委對穎泰生物提出3個問題，包括公司短期、長期償債風險，和（子）公司曾受多項行政處罰的情況，並要求其作出相應說明。

掛牌委還表示，穎泰生物持有Albaugh公司20%的股權，2017、2018、2019年度發行人對Albaugh的銷售收入佔當期營業收入的比重分別為17.02%、13.76%、4.94%。要求其說明報告期內與Albaugh公司間未實現內部交易損益的抵銷過程、抵銷結果及財務影響。

記者關注到，穎泰生物6月1日剛剛結束第一輪問詢回覆，在第一輪問詢的50個問題中，股轉公司即關注到公司的償債風險。

據穎泰生物公開發行說明書，截至2019年底，公司有息債務總餘額約為53.81億元，主要包括短期借款、應付債券及一年內到期的非流動負債。應付債券系發行人2017年公開發行的公司債券，實際發行規模12億元，票面利率為6.80%，期限為5年期，附3年末發行人調整票面利率選擇權及投資者回售選擇權。

股轉公司此前要求其說明，報告期內各期短期借款的具體構成、借款資金的具體用途、使用期限，以及是否存在短債長用的情況。還需說明公司是否存在資金週轉困難，是否存在債務集中兌付的風險等。

在對艾融軟體的稽核中，掛牌委此次關注到公司人員變化、毛利率等問題，共提出2個問題。

“請發行人進一步說明報告期內錢鹹升、錢先生的技術研發等人員變化情況，發行人與錢鹹升、錢先生在報告期內是否存在人員混用的情況，是否存在共同採購、銷售的情形，是否存在為發行人分擔成本、費用等情形。”掛牌委表示。

資料顯示，錢鹹升全稱錢鹹升（北京）網路科技股份公司，“錢先生”（含PC端）則是錢鹹升旗下APP，艾融軟體控股股東及實際控制人為張巖、吳臻，張巖同時也是錢鹹升的控股股東，因此，上述兩企業為艾融軟體的關鍵關聯方。

與此同時，艾融軟體毛利率高於可比公司水平，期間費用率低於同行業可比公司水平，銷售淨利率顯著高於同行業可比公司。掛牌委要求公司進一步說明其具備的核心競爭力、市場開拓能力、技術壁壘，報告期內淨利率顯著高於同行業可比公司的原因及合理性等。

艾融軟體的毛利率問題在第一輪問詢時亦有提及。據其公開發行說明書披露，報告期內，綜合毛利率分別為52.69%、55.25%和44.41%，高於同行業可比上市公司平均水平。股轉公司曾要求其量化分析報告期內技術開發業務（包括按業務類別網際網路金融、電子銀行、應用安全）和技術服務業務毛利率變動的原因。

預計註冊制下過會率較高

“首批兩家精選層企業的順利過會，標誌著新三板全面深化改革取得了階段性成果，將點燃新三板二級市場新一輪行情重新啟動的導火索，開啟新三板改革長牛。”北京南山投資創始人周運南對記者表示。

透過掛牌委稽核後，上述兩公司將進入證監會核准環節。與此同時，還有較為龐大的精選層“後備軍”等待股轉公司掛牌委會議審議。據股轉公司資料，截至6月9日，已受理50家掛牌公司的申請檔案，並向其中的47家企業發出了問詢意見。

從受理到上會，穎泰生物用時44天，艾融軟體用時43天，目前精選層稽核工作已全面提速，過會率問題為市場高度關注。

北京某PE機構負責人對記者表示，在註冊制下，精選層的過會率可對標科創板。市場資料顯示，2019年科創板共受理上市企業205家，已過會企業109家，已提交註冊企業107家，上市企業70家。

“精選層材料完備，權利交給市場。”上述PE機構負責人表示。