拆新能源車、航空發動機模型，體驗整容，券商掀起“偽硬核風”！博眼球還是走捷徑？同行道出背後真相

為了能博眼球出位，在券商賣方研究領域更快的“聲名鵲起”，以至獲得破圈的傳播效果和拿到更多的派點收入，券商分析師們已經不滿足紙上談兵了。

最近幾個月以來，在券商分析師們中間掀起了一波“偽硬核風”，從拆新能源車、拆VR硬體裝置到親自體驗整容，再到現場解析航空發動機模型，戲碼是一浪高過一浪，也讓人不得不佩服，券商分析師真會玩。

國盛證券發動機策略會 將航空發動機模型拉到現場

9月2日，國盛證券軍工團隊玩了一把大的。國盛證券在上海浦東香格里拉大酒店召開2022年航空發動機產業峰會，分析師直接將航空發動機模型拉到現場。

該分析師此前曾在朋友圈發文：商用發動機已經運抵浦東香格里，各位領導明後天蒞臨交流，國盛發動機策略會。

國盛證券釋出的海報顯示將現場解析航空發動機模型，並深度剖析航發零部件機及其材料、工藝、供應鏈深度剖析。這也隨之招來質疑，分析師從一個航空發動機模型中究竟能分析出什麼材料、工藝？可能是航空發動機模型只是一個營銷的噱頭而已。

不過這個發動機策略會似乎並不對外開放，國盛證券釋出的海報顯示，按照會議保密要求，需要經過其稽核才能進場。

在8月18日，國盛證券分析師餘平在航空發動機研究報告中提出，“航空發動機、燃氣輪機”的兩機賽道是軍工領域長坡厚雪最佳賽道，是典型的擁有長期成長大空間、高壁壘、好格局的大賽道。國盛認為兩機控制系統作為兩機核心組成部分，將獲得長期高增長，預計未來5年淨利潤有望維持年增長30％以上。

海通國際拆解比亞迪“元”同行：沒有“乾貨”

券商這股“偽硬核風”要從海通國際拆解比亞迪“元”說起。

6月份時候，海通國際釋出了一份比亞迪元EV的“拆車報告”，報告全文87頁，分析師為姚書橋、吳旖婕、金雲濤。報告指出這是海通金屬+汽車團隊拆車系列第一次拆車，報告零部件全由實地拍攝原創，上述團隊表示，希望用一手的資料展示汽車零部件的詳細細節。

根據拆解，海通國際從結構件（四門兩蓋、保險槓、防撞梁）、底盤結構件（前副車架、後副車架、前減震器、後減震器+後減震彈簧）、座椅、燈具、線束（高壓線束、低壓線束）、 方向盤+EPS總成、隔音材料、整車主地毯、多媒體系統、組合儀表、空調控制面板、熱管理系統、電池系統（電池包、電芯、模組、BMS CECU）、電驅系統、小三電模組、輪胎、啟停電池等零部件做了一一的詳解。

在報告發布後，海通證券金屬+汽車團隊首席施毅在朋友圈表示，這份報告由16名團隊成員完成，拆車前後歷經3個月。

不過在報告發布之後，有人為此叫好，直呼真硬核，也有人言辭犀利，直指“硬核”研報問題所在。

第一、海通國際拆解並非最新款的比亞迪“元”，而是2018款比亞迪元EV360，至於這其中智慧化、零部件以及供應商的區別，海通國際在研報中並未提及。

第二、有券商分析師直言，海通國際“拆車報告”從第18頁開始就是零部件介紹。簡單結構件一張PPT上就兩張照片一句話，複雜的比如電池系統，也就7張PPT，照片佔據了大部分篇幅。研報整體上大部分內容都是在堆砌零部件介紹，沒有“乾貨”。其表示海通國際的動機還是為了派點收入。

中信證券拆解Model3 被質疑夾帶私貨、預設立場

也許是拆車傳播效果爆炸，也許是券商自我焦慮。中信證券也加入了拆車大軍。

7月18日，中信證券釋出《從拆解Model3看智慧電動車發展趨勢》研報，八名來自中信證券的分析師以及聯合機構透過拆解特斯拉Model3標準續航版，並對其E/E架構、三電、熱管理、車身等進行詳細深入地分析。

上述研究團隊提到，“中國智慧電動汽車目前正處在蓬勃發展階段，今年國內新能源汽車銷量有望突破600萬輛。我們拆解了具有標誌性意義的Model3標準續航版，對特斯拉的E/E 架構、三電、熱管理、車身等進行了詳細深入地分析。我們堅定看好中國智慧電動化發展趨勢，持續推薦寧德時代、比亞迪、德賽西威等智慧電動汽車產業鏈標的。”

不過該研報也被網友質疑蹭熱度，夾帶私貨、預設立場。網友吐槽Model 3的架構、三電等資訊事實上已經沒有秘密可言，類似拆車報告的背後還有一個顯而易見的利益衝突——就是研究物件的選擇其實已經隱含了分析師的價值判斷。一些投資者更是辛辣的指出，賣方分析師們只不過是“把推過的股票又推了一遍”。

“美美美” 興證零售醫美首席親測“拆臉”！

與海通國際、中信證券“五大三粗的” 拆車研報相比，興業證券醫美首席劉嘉仁則選擇了一條“美美美”的道路。

近日，有訊息稱興證零售醫美首席劉嘉仁在朋友圈曬自己在大廠調研過程中體驗了一把“拆臉”，專案包含水光、骨性塑形，打肉毒+改善下顎線，並且表示

過幾天后還將去做埋線提拉。

公開資料顯示，劉嘉仁2016年加入興業證券，為零售和醫美研究員。據中國證券業協會顯示，該分析師劉嘉仁，是位男士。

劉嘉仁主張“以前瞻為出發點、資料為基礎、邏輯為依據”的研究方式，從研報輸出的頻率來看，醫美確實是其重要的研究方向。此前，劉嘉仁在媒體採訪中

曾透露，該團隊從2016年起開始深度覆蓋醫美板塊，其優勢是得益於業內資源豐富，能提供關於產業鏈的更為前瞻和深度的研究觀點。

近期，劉嘉仁釋出了多篇醫美研報，其中也提到了醫美板塊的中期策略觀點，一是22Q2 末重點關注疫後線下醫美消費反彈的投資機會；二是22Q3重點關注三款再生產品的推廣進度；三是9 月中下旬重點關注上游醫美廠商旺季的出貨情況；四是整個下半年，重點關注水光市場不合規產能出清、合規產品市佔率提升的兌現進度。

券商研究所副所長朋友圈賣光刻機

也許是拆車和親自下場體驗不足以顯示實力，8月份一家券商研究所副所長、電子首席分析師條朋友圈稱“我手裡有兩臺ASML的光刻機，有需要的聯絡我”，隨即引來業內關注。

對此，有網友打趣道“不拆了寫報告，可惜了”。

“花式”研報頻出 或是競爭日益激烈所致

對於券商“花式”研報頻出的現象，有人指出或是競爭日益激烈所致，因為更“出格”的研報將帶來更好的傳播效果和關注度，也為跟多的派點收入提供了可能。

Chioce資料顯示，截至7月18日，全國分析師從業人數超過3700人，相比去年同期增加逾140人。2022年第一季度，國內共有80家券商釋出41292份研報，涉及A股上市公司1864家，平均一天產出459篇賣方研究報告。

在收入方面，2015年分倉佣金收入過2億的券商總共有20家，其中大部分都是國內證券行業的老牌機構。而2021年，分倉佣金收入過2億的券商總共有多達30家。而近幾年，一些中小券商也在打造研究所，加劇了業內本已較為嚴重的競爭態勢。

本文源自金融界