上半年業績符合預期，盈利能力有所下降。公司上半年實現營業收入32.93億元，同比增長1.40%，實現歸母淨利潤7.99億元，同比增長47.05%，實現歸母扣非淨利潤5.61億元，同比增長13.76%。上半年處置持有的聯營企業股權取得投資收益3.07億元。分季度看，Q2實現營業收入18.99億元，同比下降20.32%，環比增長36.3%，實現歸母淨利潤3.01億元，同比下降26.53%，環比下降39.4%，實現歸母扣非淨利潤2.85億元，同比下降27.62%，環比增長3.8%。
公司上半年銷售毛利率27.38%，同比下降3.12個百分點，銷售淨利率24.35%，同比提高6.75個百分點。分季度看，Q2公司銷售毛利率23.83%，同比下降6.32個百分點，環比下降8.39個百分點，銷售淨利率15.70%，同比下降2.36個百分點，環比下降20.47個百分點。搶裝潮後，風電零部件交貨節奏有所放緩，受上游原材料漲價的影響，公司盈利能力受到一定影響，業績整體符合預期。
風電零部件業務整體穩定，發電收入大幅增長。分板塊看，公司上半年風塔及相關產品銷售量達到24萬噸，實現營收19.27億元，同比減少9.62%，毛利率14.68%，同比下降10.31個百分點，主要系按照新會計準則原計入銷售費用的運費現計入營業成本所致。報告期內公司葉片類產品銷售量達到397套，同比增長33.7%，實現營收6.93億元，同比增加8.20%，毛利率19.74%，同比下降4.88個百分點，主要系葉片模具收入佔比下降及市場價格回撥引起。發電業務實現營收5.96億元，同比大增51.52%，毛利率75.00%，同比提高5.15個百分點，公司發電收入和毛利率提高主要系併網規模增加和發電利用小時數提
高引起。
現金流穩健，期間費用率維持正常水平。公司上半年經營活動淨現金流3.05億元，同比增長172.14%，主要是公司票據結算增加且到期兌付較上年同期減少引起，其中Q1淨現金流2.26億元，Q2淨現金流0.79億元。報告期內公司銷售費用率為0.23%，剔除會計準則變更影響維持穩定，研發、管理和財務費用率保持穩定。
產能科學佈局，電站轉讓開啟在即。公司目前擁有塔筒產能共70萬噸（包括蘇州30萬噸、包頭18萬噸、商都12萬噸和菏澤10萬噸）。公司在通遼、濮陽等地積極擴產，並且將配合零碳產業群在東北、西北、華東、華中、華南等地進行佈局，進一步實現產業鏈聯動，預計2023年底形成塔筒產能120萬噸/年，同時公司看好海風的發展，在德國和射陽的海工基地建設也正在穩步推進，預計2022年底形成60萬噸/年海工產能。
其中，射陽海工基地未來將輻射供貨澳大利亞、印度、南非等地，而德國海工基地將主要對接歐洲和美國東海岸的海上風電需求。葉片方面，除常熟生產基地以外，21年河南濮陽工廠順利投產，目前商都葉片生產基地已開工，預計2022年正式投入生產，葉片總產能將達到2000套。透過塔筒和開發業務的協同，公司未來還將順利開拓3-4家主流風機企業，成功實現製造與開發業務的雙輪驅動戰略。（國信證券）
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