智通財經APP獲悉，光大證券釋出研究報告稱，首予昊華科技(600378.SH)“買入”評級，預計2021-23年歸母淨利潤分別為7.87/9.23/10.39億元，對應EPS分別為0.86/1/1.13元/股。給予公司2022年約40倍PE，對應目標價為40元。
光大證券主要觀點如下：
收購多項優質資產，轉型電子特氣氟樹脂等高附加值業務。
18-20年公司透過收購中國昊華下屬13家優質企業，轉型為先進材料、特種化學品及創新服務提供商，佈局了氟材料、特種氣體、特種橡塑製品、精細化學品及技術服務五大板塊。依靠持續性的高強度研發投入，公司有望持續迎來技術與產品突破。同時受益於兩化合並後中國中化的成立，公司有望獲取更多平臺資源促進自身長遠發展。
受益國產替代，電子特氣有望成為新增長引擎。
伴隨著國內半導體產業鏈的全面擴張以及國產化的逐步推進，電子特氣需求將會逐年提升。2020年公司將原有電子特氣業務全部整合進新設立的昊華氣體，集中資源助力公司實現關鍵技術突破，加速電子特氣產品國產化程序。此外，公司旗下黎明院4600噸/年含氟電子特氣專案預計於2021年年底投產，將進一步完善特種含氟電子特氣產品線。
順應5G及新能源潮流，高階PTFE與PVDF前景廣闊。
高階PTFE作為5G基站的關鍵材料，存在供不應求的情況，當前進口依賴度較高。公司子公司晨光院現具有3萬噸/年氟樹脂產能，產能規模位居國內第二。在當前格局下，公司瞄準高階PTFE市場，投資21.54億元建設2.6萬噸/年高效能有機氟材料專案，預計將在未來擴大公司在高階PTFE的市佔率，推動業績進一步提升。此外，公司還在建有2500噸/年鋰電粘結劑用PVDF產能，預計於2022年上半年投產，以助力公司含氟新材料產品向新能源領域的延伸。
特種橡膠製品研發優勢突出，軍用需求穩中有升。
公司子公司曙光院是國內市場唯一軍用航空輪胎上市公司，獨家研製出軍工子午線輪胎技術，打破國外壟斷。此外，公司也同時佈局多項精細化工品產能，建立了平臺化的經營模式，將為公司提供穩定業績增量。
盈利預測、估值：公司為國內知名的科技型國有企業，在整合了原控股股東中國昊華旗下13家優質子公司後擁有氟樹脂、電子特氣、特種橡塑產品、精細化工品等多項高附加值業務。伴隨著下游半導體和通訊等領域需求的不斷向好，疊加公司在建產能的逐步落地，公司的業績將長期向好。透過相對估值和絕對估值，該行測算公司股價的估值區間為40~41.36元。
風險提示：產能建設風險，下游需求增長不及預期，客戶驗證風險。