事件
今日市場迎來大漲,各指數普漲超2%,其中滬深300指數上漲超3%,行業層面,非銀、食品飲料、休閒服務、銀行領漲。
點評
01
市場上漲主要有四方面原因。市場上漲主要有四方面原因,一是大宗商品價格明顯回落,政策層面從國常會到各部委均出臺措施管控遏止大宗商品價格上漲,通脹預期得到明顯緩釋;二是流動性處於階段性寬裕的視窗期,十債利率一度達到3.09%,下破永煤事件之後的低點,各項短端利率處於相應政策利率下方;三是人民幣匯率持續升值,升破6.4關口,與此同時美元指數走低,帶來人民幣資產配置價值凸顯,外資大幅流入,此外央行副行長劉國強表示未來人民幣匯率雙向波動成為常態,央行對人民幣匯率漲跌波動的容忍度大幅提升;四是存在重要時間節點維穩預期,從歷次維穩行情來看,大多出現指數權重搭臺,題材唱戲的格局。
02
市場將迎來風險偏好改善驅動下的反彈視窗期。從後續演繹來看,當前國內廣義流動性和銀行間流動性出現背離,雖然以社融來衡量的宏觀流動性處於收斂週期,但下行最快階段已經過去。此外,資金價格走低,上半年MLF到期壓力不大。海外流動性仍處於較為寬裕的格局,美聯儲仍保持較為平穩的擴表節奏,上半年Taper的機率不大,後續需要關注非農、通脹以及疫苗接種資料的變化,初步判斷在三季度。整體而言,市場將迎來風險偏好改善驅動下的反彈視窗期,維穩行情的背景下,輕指數、重結構。
03
維穩行情重結構,短期關注超跌反彈的相關板塊,中期重點圍繞高景氣與低估值兩條主線佈局。短期可關注非銀以及成長板塊,包括超跌的軍工、計算機、半導體等,中期重點圍繞高景氣與低估值兩條主線佈局,具體包括1)週期板塊中,關注受益於海外定價,國內外經濟回升,行業格局最佳化的建材、油服、有色;2)消費板塊中,關注低利率環境驅動下的高景氣賽道:食品飲料、醫藥、新能源。3)銀行、證券、保險等低估值板塊具備估值修復空間。
風險提示:全球疫情大幅蔓延、中美關係急劇惡化、國內貨幣政策提前收緊、外部市場大幅下跌等。
分析解讀:
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(文章來源:策略研究)