美股泡沫之王

美股牛市已經持續了4400多天，大家都在猜測泡沫什麼時候會破？而這兩年，一種“盲盒”在美股流行起來，那根壓垮駱駝的稻草，似乎出現了。什麼盲盒能有這麼大威力？在揭曉答案之前，我先給大家講一個如何把2萬5千美元變成十幾億美金的故事。

圖片上的這個人，接下來我們叫他小C吧。

2017年，小C花了2萬5千美元成立了一家空殼公司，對外募資6億美元后IPO上市，接著他的空殼公司收購了一家名叫維珍銀河的太空旅遊公司，而小C本人呢，則依靠制度設計無償獲得20%的股份，注意，是無償！不僅如此，他還成了維珍銀河的董事長。

現在，維珍銀河的市值接近70億美金，小C就這樣實現了點石成金的故事。你看，這個“空手套白狼”的手段夠高明吧。

這種神奇的上市方式叫SPAC，被資本市場稱作“投資人的盲盒”。什麼是SPAC，簡單說，它就是一家沒有實際業務的上市殼公司，他存在的唯一目的就是尋找合適標的，用手裡大筆的錢去收購它。相比常規IPO，借SPAC上市最大的好處，就是快，還不用漫長的路演；另外呢，和傳統借殼上市相比，SPAC沒有任何實際業務，所以法律風險也最小。

那為什麼SPAC叫盲盒呢？因為SPAC自己上市的時候啥都沒有，沒有業務，也沒有財務報表，SPAC的發起人只需要向投資人解釋自己未來會收購什麼樣的公司，投資人如果覺得OK那就投，就像盲盒一樣。

可SPAC與盲盒又有兩點很不同。首先，雖然投資人做決定的時候，確實不知道會是哪傢俱體公司，但發起人總會有個側重方向，而每個領域內能上市的公司就那麼幾家，誰心裡沒點數呢？也就是說，如果投資人足夠敏銳，這個盲盒是看得見摸得著的。

第二點，你見過哪家的盲盒如果不喜歡就可以退貨的？但SPAC可以。如果沒有在規定時間內完成收購或者投資人不滿意收購的物件，那麼託管賬戶的資金還能退回去，最多收一點服務費，約等於保本。這種只賺不賠的盲盒，你說投資人樂不樂意買？

在“高貨幣、低利率”的超級美元週期下，SPAC的優勢越來越明顯，想要上市的企業能夠繞開監管審查快速上市，投資人只賺不虧，SPAC的發起者呢，四兩撥千斤，似乎是個多方共贏的局面啊。但巨大的泡沫就出在這裡，沒有誰的錢是從天上掉下來的，做局的人的確躺著賺錢了，可這錢是從誰口袋裡掏出來的呢？很簡單，誰接盤就是誰的。

泡沫之二，以往SPAC都是問題資產的代名詞。原因也很好理解，因為透過SPAC相當於“流血上市”，稀釋管理層股權和控制權是必然的，有業績保障的公司都不會選擇它。但這兩年，市場上優質的公司逐漸稀少，2020年的疫情又雪上加霜。很多投資人的思路已經發生變化了，他們不再考慮一家公司未來的長期發展，而是想著，如何儘快推動投資的公司上市，然後自己套現走人。

所以，現在SPAC搖身一變成華爾街寵兒的背後，良莠不齊的上市公司卻讓美股的整體質量越變越差。

泡沫之三，只要美股的牛市在，SPAC就是一張能賺取超額收益還不會賠本的搖錢樹。但問題是，如果牛市不在了呢？狂歡之下，危險的訊號早就來了，資料顯示，美股的巴菲特指標已經達到190%，超過千禧年網際網路泡沫時期的峰值。

這樣的市場下，SPAC像不像那根壓垮駱駝的稻草？像不像戳開泡沫的那根針？

這個問題的答案，就留給大家了。