財聯社（武漢，記者 鄭瑋）訊，11月3日，正在加速推進“B轉A”的東貝B股（900956）公告稱，將給予東貝B股異議股東現金選擇權，異議股東可以1.220美元/股的行權價格獲得現金對價。
“B轉A是利好訊息，公司轉股之後市值大機率會上漲，從這個方面看，選擇現金對價的股東應該比較少。”東北證券湖北分公司市場總監肖勝雄認為，流程意義更大一些，也意味著，轉股進入了實操階段。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向財聯社記者分析，股東是否選擇現金選擇權，主要取決於兩個因素，一是現有B股價格是否嚴重高估，如果估值高得太離譜，現金選擇權將更受歡迎；二是行權期A股市場走勢預期是否樂觀，如果太樂觀，股東也可能放棄現金選擇權。
英大證券研究所所長李大霄認為，東貝B股推出的 1：1.8換股吸收合併比例已經算比較合理，所以此次選擇現金選擇權的股東應該佔比較小。
東貝B股表示，9月29日，證監會已經核准東貝集團將換股吸收合併東貝B股。公司股票將自2020年11月5日起連續停牌，直至本公司完成終止上市手續、實施換股吸收合併後，轉換成東貝集團A股股票在上海證券交易所上市及掛牌交易。
行權價格低於股價61%
11月2日（即本公告見報日前一個交易日）東貝B股股票的收盤價為3.163美元/股，現金選擇權價格為1.220美元/股，申報行使現金選擇權的股東將以1.220美元/股的行權價格獲得現金對價，相當於行權價格損失超六成。
東貝集團也表示，由於目前本公司股票價格高於現金選擇權行權價格，若投資者行使現金選擇權，可能導致虧損。
11月9日，公司將開始現金選擇權實施股權登記。本次換股吸收合併將由黃石國資公司擔任現金選擇權提供方，東貝B股股東江蘇洛克、新華衝壓、常熟天銀、興貝衝壓和利明裝飾均已承諾放棄行使現金選擇權。
若現金選擇權異議股東在現金選擇權申報期間未申報或未有效申報行使現金選擇權，則其所持東貝B股股票將強制轉換為東貝集團本次發行的A股股票。
在換股吸收合併中，持有東貝B股股票的換股股東也可按照1：1.8的換股比例，將其屆時所持有的東貝B股股票轉換為東貝集團A股股票。
“推出現金選擇權是為了照顧到所有股東，在此之前都是準備階段，現在正式停牌退市，後面就是合併後再重新上市”肖勝雄分析。
實施成敗關鍵在大股東
華泰證券投資顧問陳蔚介紹，雖然是投行來操辦具體方案,但是要推動B轉A,關鍵在於大股東，大股東要拿出轉化誠意，包括現金選擇權，限售期之類等等，還需要考慮公司戰略發展方向，短期風險收益價效比等。
資料顯示，東貝集團是以研發、生產製冷壓縮機、商用製冷機械、各類鑄件為主營業務的大型企業集團。資料顯示，2018年，東貝集團累計實現主營收入77.07億元，同比增長6.9%(剔除新能源電站專案因素，同比增長11.4%)；外貿出口1.82億美元，同比增長21.9%。主導產品壓縮機產銷量超3000萬臺，增長幅度高出同行業近3倍，成為單個品牌全球第一。
對於本次換股吸收合併事宜，東貝B股曾表示，交易完成後，東貝集團將成為A股上市公司，公司將具備多種融資渠道，東貝集團將透過多樣化的融資方式降低資產負債率、降低融資成本，減少財務費用，有效提高公司經營業績。
B股已成小眾市場
隨著華中首例B股轉A股一步步推進，董登新認為，B轉A將成為常態。
董登新分析，滬港通、深港通相繼開通，境外投資者不再需要經過QFII管道、而是直接從香港進入內地投資A股，同時，內地投資者也可以直接投資港股，這是我國資本市場首次高規格地推進“雙向開放”新時代，B股市場的地位也由此下降。
截止目前，上交所共有50只B股，總市值僅為0.06萬億元人民幣；深交所共有45只B股，總市值僅為0.04萬億元人民幣。B股市場每天的成交量摺合人民幣僅1億元左右，大部分B股一天的成交量約合人民幣十幾萬元，董登新認為，B股市場已無力承接大資金的進出，已是一個毫無人氣、毫無投資價值的小眾市場。
董登新認為，在滬深港三地市場互聯互通的大背景下，儘早、儘快B股市場，不僅理由更充分，而且實施更簡單容易。
“相對於中概股迴歸的國際化，政策化導向，B轉A更多是不得已而為之。”陳蔚認為，轉股是上市公司不得已而為之的做法。1991年至2000年底，共有114家上市公司發行B股，募集資金大約為206億元人民幣。客觀地講，114只B股十年全部募資額只有區區200億元人民幣，尚不及今天一家大型企業IPO募資規模。