有“血管介入手術機器人第一股”之稱的潤邁德醫療（02297），正在向港股市場發起最後衝刺。
智通財經APP注意到，潤邁德醫療已於6月27日開啟招股。根據公司披露的相關公告，招股期定在6月27日-30日，潤邁德擬發行2334.8萬股股份，其中香港發售佔10%，國際發售佔90%，另附有15%超額配股權，發售價區間為每股4.28-6.24港元，交易單位為每手1000股，預期將於7月8日正式上市。
成立於2014年的潤邁德醫療是一家醫療器械公司，目前專注於基於冠狀動脈造影的血流儲備分數（caFFR）系統及基於冠狀動脈造影的微血管阻力指數（caIMR）系統的設計、開發及商業化。
需特別指出的是，後續潤邁德醫療的核心產品caFFR系統和caIMR系統將作為功能學診斷模組的重要組成部分，整合在潤邁德血管介入手術機器人上，成為血管介入手術機器人的“眼睛”，以幫助術者制定最佳診療策略。
據悉，潤邁德的血管介入手術機器人預計將於2024年底前實現市場化落地，有望成為全球範圍內首個覆蓋冠脈介入手術全流程的創新產品。
當前，血管介入手術機器人行業正處在爆發式增長的前夜，潤邁德醫療此時上市可謂是恰逢其時。
而對於二級市場上的投資者而言，血管介入手術機器人可算作是一個新鮮且充滿想象力的領域。畢竟，放眼港、A兩市，潤邁德醫療這般志在打造業界領先的血管介入手術機器人的公司都是“獨一份”的。
這樣一家極具稀缺性和成長性的優質醫療器械公司即將亮相資本市場，投資者究竟可以對潤邁德醫療報以何種期待呢？
業績加速釋放的優質成長股
對於上市公司而言，業績從來都是最好的試金石。
回顧潤邁德醫療既往業績表現，2020年、2021年公司分別實現收入609.7萬元（人民幣，單位下同）、8119.9萬元，增速高達1231.8%。可以看到，在2021年潤邁德的收入規模發生了質的飛躍。
營收一年增超12倍，潤邁德醫療究竟有何魔法？
答案便在於潤邁德醫療已商業化的產品caFFR系統。潤邁德caFFR系統由兩部分組成，即控制檯（FlashAngio caFFR系統）及其專有耗材（FlashPressure caFFR壓力感測器）。根據公司日前披露的資料，自2019年caFFR系統商業化以來，潤邁德醫療的絕大部分收益均來自該系統的銷售。
分項來看，2021年，潤邁德醫療透過銷售FlashAngio caFFR系統取得的收入約為2333.5萬元，而上一年度同期為384.3萬元；同期，公司銷售FlashPressure caFFR壓力感測器取得的收入約為5690.9萬元，而上年同期為209.6萬元。除此以來，潤邁德醫療還有一少部分收入來源於安裝及培訓服務，2021年該部分收入為95.5萬元，而上年同期為15.8萬元。
潤邁德醫療已商業化的產品市場表現強勁，與其產品適用範圍廣、效能表現優異不無關聯。據瞭解，潤邁德的caFFR系統是一種基於CAG影象的冠脈缺血嚴重程度的微創生理評估系統，主要是基於監測心動週期各階段的實時主動脈壓力，評估穩定型心絞痛、不穩定型心絞痛和急性心肌梗死（心肌梗死後至少七天）患者的各種生理學引數。
尤為突出的是，潤邁德醫療的caFFR準確率高達95.7%，這一數值已處於國內FFR測量產品中的最高水平。除此以外，同其他國產FFR測量產品相比，潤邁德caFFR系統還具備更省時（5分鐘內的便捷運營過程）、更高性價比（耗材較微導管價格低約2000-5000元且無需額外注射成本）以及更高的安全性等優勢。
結合市場前景來看，未來數年裡潤邁德醫療caFFR系統將繼續大放異彩。根據灼識諮詢的資料，2020年中國接受CAG的患者中進行FFR測量滲透率為0.4%，而同期美國、日本、歐盟的這一比例分別高達22.5%、17.2%、6.9%。鑑於FFR在臨床實踐中擔當日益重要的角色，預計中國FFR測量市場將由2020年的7860萬元增加至2025年的23.86億元，對應複合年增長率約為97.9%，並預計將進一步增加至2030年的約53.86億元，對應複合年增長率約為17.7%。
而在收入大踏步增長的同時，潤邁德醫療的盈利表現亦出現了加速改善的跡象。2020年、2021年，潤邁德醫療的毛利分別為526萬元、6903.2萬元，增速達到1212.4%，基本與收入增速平齊。
強研發驅動開啟長期向上空間
往績已驗證了潤邁德醫療的成長底色，那麼接下來的關鍵問題便在於，展望後市公司的增長後勁足否？
答案是肯定的。
首先從智慧財產權結構來看，潤邁德醫療擁有超過250項獲批及申請專利，其中有81項獲批專利，145項待決專利申請，36項尚在指定期內的PCT專利申請。269項註冊商標及10項註冊軟體著作權，在業內築起了極高的技術壁壘。
截至目前，潤邁德醫療已構建起了由醫學影像演算法及應用研發平臺、流體動力學模擬計算平臺、高效能器械研發平臺及介入耗材研發平臺組成的完備的研發基礎設施。
除此以外，潤邁德醫療還不斷加碼研發投入。2020年、2021年，潤邁德醫療研發開支分別為1182.6萬元、2697萬元，其中公司用於核心產品的研發支出分別為860萬元和2070萬元，呈快速增長趨勢。
在強研發驅動下，潤邁德醫療的多款重磅產品呼之欲出。根據公司披露的資料，目前潤邁德醫療的另一款核心產品caIMR系統已遞交了註冊申請，該產品有望於今年Q4實現商業化落地。
根據灼識諮詢的資料，潤邁德caIMR是全球唯一一個已完成確證性臨床試驗的微創IMR測量產品，並有望成為全球首個獲准進行商業化的微創IMR系統。
資料顯示，目前中國IMR測量的潛在患者人群在2020年達到270萬人，預計將於2030年達到760萬人，對應年複合增長率約為10.8%。隨著便捷的IMR測量器械的引進，機構預計中國IMR測量市場規模將由2023年的約2420萬元增加至2030年的21.16億元，對應複合年增長率高達89.4%。
更長遠來看，潤邁德醫療潛心研發的血管介入手術機器人面世時間亦已漸行漸近。
作為醫療器械領域劃時代的產品，血管介入手術機器人可以大幅改善外科手術的準確率及效率，減輕醫療人員的勞動強度，並減少對醫生個人技術能力的依賴性。
就全球範圍來看，當前血管介入手術機器人已經處於爆發式增長的臨界點。根據灼識諮詢的資料，血管介入手術機器人的全球市場規模有望於2022年達到1.82億美元，而在2030年達到44.8億美元，對應複合年增長率約為49.2%。同期，中國血管介入手術機器人的市場規模預計於2022年達到3390萬元，且將進一步增加至2030年的58.24億元，對應複合年增長率約為90.3%。
行業即將爆發，同時從供給側來看，血管介入手術機器人市場的競爭格局對於潤邁德醫療也頗為有利。目前，中國尚無血管介入手術機器人取得國家藥監局批文，全球範圍來看，Robocath的R-One已取得CE認證；強生的Sensei X2及趨實醫療裝置的Genesis RMN已取得FDA批文；途靈的CorPath GRX已取得CE認證及FDA批文。
就各家企業的現狀來看，即便是先走一步的海外血管介入機器人也僅僅是處於商業化初期，而預期將於2024年實現商業化落地的潤邁德醫療基本同全球最前沿的血管介入手術機器人處於同一起跑線。
另外，需要特別指出的是，潤邁德醫療的血管介入手術機器人將功能學診斷系統、影像手術導航、以及介入多功能導管、高壓注射器等硬體進行有機整合，形成多系統功能整合和資料閉環，實現了造影、診斷、導航及術後評估全自動化。換言之，潤邁德血管介入手術機器人亦有望成為全球範圍內首個覆蓋冠脈介入手術全流程的創新產品。
智通財經APP認為，2021年業績的狂奔還僅僅是潤邁德醫療的“頭菜”，公司真正的“彩蛋”在於2年後血管介入手術機器人的商業化落地。可預期的是，未來隨著FlashBot血管介入手術機器人的面世，公司的業績將迎來真正的“高潮”。
小結
時至6月末，距離潤邁德醫療上市的時間漸近。
基本面優異，成長預期不斷兌現，又有多款重磅產品即將陸續商業化的“彩蛋”，潤邁德醫療上市後的前景值得期待。
更不消說，潤邁德醫療還有一眾明星機構“護航”，公司的股東名單裡彙集了平安資本、景林資產、同創偉業、輕舟資本等國內知名機構，此外也不乏Seresia Asset Management、Lighthouse Canton等國際資本。
綜上，無論從何種角度看，都指向潤邁德醫療會成為新股市場裡的一顆“金蛋”。對於投資者而言，當前正值恆指動盪之際，抱著潤邁德醫療這樣優質的標的穿越週期或許就是最優選項。