江山歐派（603208.SH）的半年報來得很早，不少企業半年業績預告還沒出，江山歐派已經把業績公佈於眾。
今年上半年，江山歐派淨利潤延續下滑態勢，跌幅有所收窄。淨利潤為1.17億元，同比下降34.29%。
這在1.17億元的淨利潤中，其中有政府補助6917.77萬元。同期，江山歐派扣非淨利潤為5580.78萬元，除了處置資產帶來的虧損，政府補助是今年上半年非經常損益中正向貢獻收入的很大一部分。
淨利潤下滑，手中的現金也在大幅減少。財報顯示，今年上半年，江山歐派貨幣資金為6.36億元，與年初的9.97億元相比減少約為3.61億元。
營收、淨利雙降
財報顯示，今年上半年，江山歐派營業收入為12.7億元，同比下降9.7%，淨利潤為1.17億元，同比下降34.29%。從上半年來看，這是近五年來，江山歐派首次出現營收和淨利潤同時下滑。
另外，今年上半年江山歐派的非經常性損益為6075.05萬元，在非經常性損益專案中，政府補助是一大項，約為6917.77萬元。2022年上半年，江山歐派扣非淨利潤為5580.78萬元，同比下降62.51%。
對於淨利潤下滑的原因，江山歐派表示，原材料價格上漲，使成本同比上升。銷售結構變化，原來毛利較高的直營工程渠道收入佔比下降，毛利較低的代理商工程渠道和經銷商渠道收入佔比提升。
財報顯示，2022年上半年，江山歐派的毛利率為28.68%,同比下降5.34%。2021年上半年，江山歐派的毛利率為30.30%，同比下降4.23%。
毛利率與成本不無關係。2022年上半年，江山歐派的營業成本為9.06億元，同比下降7.61%。雖然營業成本在下降，但要低於營業收入的下降速度。
從營業成本的構成中來看，銷售費用佔比較大。2022年上半年，江山歐派的銷售費用為1.70億元，同比增加35.41%。
除了銷售費用外，江山歐派的管理費用也是佔比相對較高的一項。2022年上半年，江山歐派的管理費用為4701.54萬元，與去年同期基本持平。
上市公司的管理費用一般包含法律訴訟費。企查查顯示，江山歐派共涉司法案件84起，作為原告的比例為69.05%，案由多集中在侵害商標權糾紛。
此外，江山歐派有裁判文書記錄65條，案件總金額為610.19萬元，企業作為被告的文書佔比39.22%，涉案案由為侵害商標權糾紛的案件最多。
追債地產商
提到江山歐派的訴訟，恆大是避不開的話題。
在過去幾年，恆大一直作為江山歐派的大客戶，五分之一的收入曾來自恆大。不過，在恆大暴雷後，江山歐派也受到了衝擊，不僅是錢要不回來，業績也開始走向下坡路。
據瞭解，截至2021年12月31日，江山歐派持有恆大集團及成員企業的應收款項合計7.14億元。其中，應收票據6.62億元，逾期應收票據4.66億元；應收賬款0.52億元，逾期應收賬款0.49億元。
在此之下，江山歐派的應收賬款增長明顯。財報顯示，江山歐派的應收賬款由2021年底的9.41億元增加到2022年上半年的11.71億元，壞賬準備由2021年底的1.81億元增加到2022年上半年的2.34億元。
江山歐派的壞賬準備基本受地產大客戶影響。細分來看，壞賬準備中，恆大佔大頭，為1.44億元，陽光城、華夏、花樣年分別為1928.37萬元、1683.27萬元、227.95萬元，原因均為財務出現困難。
有錢難要回，江山歐派無奈與地產商對簿公堂。除了恆大外，湖州南潯裕泰房地產開發有限公司、上海綠地建築材料集團有限公司、北京城建七建設工程有限公司、東福置業（山東）有限公司、江門孔雀城房地產開發有限公司等等也都成為了江山歐派的“被告”。
半年現金減少3.6億
淨利潤下滑，有錢難要回，江山歐派手上的現金減少速度。
財報顯示，2022年上半年，江山歐派的貨幣資金為6.36億元，與年初的9.97億元相比下降約36.21%。
雖然錢在減少，但足以覆蓋短債。2022年上半年，江山歐派的短期借款為5500萬元，遠遠低於手中現金數。
不過，江山歐派的其他流動負債相對較高。2022年上半年，江山歐派的應付票據、應付賬款、合同負債、其他應付款分別為4.80億元、3.86億元、2.29億元、2.96億元，這四項合計為13.91億元，約佔流動負債的比例為87.26%。
此外，江山歐派的有息負債數額也相對較高。財報顯示，2022年上半年，江山歐派的短期借款、長期借款、應付債券、一年內到期的非流動負債總計約為7.38億元。其中應付債券為5.61億元，佔比最高。
應付債券的增高，系2021年發行可轉債所致。據瞭解，2021年6月11日，江山歐派發行5.83億元可轉債，其中，4.2億元用於重慶江山歐派門業有限公司年產120萬套木門專案，1.63億元用於補充流動資金。
此外，應付債券的增加也加大了江山歐派的負債壓力。財報顯示，2022年上半年，江山歐派的負債率為55.37%，在前四年同期持續走高之後稍有回落。
文章來源:樂居財經