以嶺藥業：以研發驅動高質量發展“嶺”航中醫藥事業建設

8月25日，以嶺藥業釋出2022年半年度報告。作為我國中醫藥行業龍頭企業，以嶺藥業歷經30年發展，現已形成以專利中藥為核心、化學生物藥和健康產業為兩翼的產品佈局，專利中藥覆蓋心腦血管疾病、感冒呼吸疾病、惡性腫瘤疾病、糖尿病等大病種領域。

在行業競爭正在進一步加劇，伴隨著新冠疫情在各地散發反覆，對行業、市場產生持續影響的背景下。以嶺藥業充分發揮在科技創新、產品研發、技術平臺、產業化轉化能力等方面的優勢，將不利因素的影響降到最低，在前兩年高基數的情況下，2022年上半年仍取得了較好的成績。

營收整體穩步增長，二季度營業收入28.44億元，同比增長27.68％

據以嶺藥業2022年半年度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入55.66億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤10.49億元，同比增長8.76％；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤10.50億元，同比增長13.04％；實現經營活動產生的現金流量淨額14.33億元。

值得關注的是，以嶺藥業第二季度單季實現營業收入28.44億元，同比增長27.68％；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.64億元，同比增長94.96％；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5.61億元，同比增長增長114.37％。

從往期營收來看，2018-2022年間，以嶺藥業半年度營收從27億元增長至55.66億元，複合增長率達15.57％；歸母淨利潤從4.48億元增長至10.49億元，複合增長率達18.55％。近年來，中醫藥企業營收業績受疫情、政策變動擾動較大，從發展趨勢來看，以嶺藥業營收增長整體穩步增長。

從收入結構來看，以嶺藥業對心腦血管產品依賴度下降。心腦血管產品半年營收從14.91億元增長至22.74億元，營收佔比從2018年中期的55.28％降低至2022年中期的40.86％。

產品市場份額位居行業頂尖 品牌優勢日益凸顯

產品競爭力方面，以嶺藥業心腦血管和感冒呼吸系統疾病用藥在所屬領域已經處於行業領先地位，相關產品市場份額位居行業頂尖。

從醫療終端產品份額情況看，米內網資料顯示，以嶺藥業的通心絡膠囊、參松養心膠囊和芪藶強心膠囊在2021年公立醫療市場中成藥心血管疾病內服用藥排名中，分別排名第2名、第4名和第9名。連花清瘟產品在2021年公立醫療市場中成藥感冒用藥銷售排名位列第1名。津力達顆粒在2021年公立醫療市場中成藥糖尿病用藥銷售排名位列第2名。

從零售藥店端看，據中康資訊資料顯示，2022年上半年零售端心腦血管中成藥市場規模近百億，同比增長5.82％。零售端心腦血管中成藥市場集中度呈現提升趨勢，2017-2022年上半年TOP5市場佔有率持續提升。

其中，以嶺藥業通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊三大專利中藥合計2017-2021年複合增長率10.2％，2022年上半年增長10.14％，市場份額持續提升，由2017年的5.79％增至2022年上半年的6.20％。

而零售端感冒用藥/清熱類市場規模約152億，同比下降12.3％，主要是二季度疫情多地散發情況下限制零售端感冒清熱用藥銷售。從產品表現看，TOP5品種市場份額在2021年經歷小幅下滑後，2022年上半年進一步提升至29.3％創歷史新高，整體市場集中效應逐漸顯現。以嶺藥業的王牌產品之一連花清瘟產品市場份額位列第一。

零售終端市場感冒用藥/清熱類規模、增速及頭部產品市場份額 資料來源：中康

同時，隨著連花清瘟被納入新冠治療指南，且適應人群廣泛覆蓋醫學觀察期、輕型、普通型患者，消費者對其認識進一步加深，市場曝光率也隨之提高，品牌優勢日益凸顯。百度指數顯示，2020年以來，連花清瘟搜尋指數屢創新高。

資料來源：百度指數

此外，以嶺藥業繼續努力拓展國際市場，積極推進產品在海外市場的註冊和出口，不斷推動全面國際化戰略的實施。報告期內連花清瘟膠囊在賴比瑞亞、奈及利亞獲批註冊上市，對公司拓展海外市場帶來積極影響。

研發投入持續攀升，多款產品取得重要進展

研發層面，以嶺藥業創立了“理論+臨床+新藥+實驗+循證”一體化的中醫學術創新與轉化模式，將中醫傳統理論創新與現代科學技術相結合。具體體現為，用絡病理論指導中藥新藥研發；攜手以嶺醫院（三級甲等）指導辨證論治，賦能研發創新；產品經循證醫學驗證，確保安全性和有效性。

研發投入方面，以嶺藥業始終將科技創新作為企業發展的核心競爭力，在研發投入方面保持了持續增長態勢，處於同行業領先水平。

資料來源：以嶺藥業半年報

2018-2021年間，以嶺藥業半年度研發投入從1.46億元增長至3.85億元，複合增長率為21.4％，研發投入佔比已達到6.91％。

從研發適應症來看，以嶺藥業目前已獲臨床批件品種涉及風溼免疫系統、消化系統、五官科及兒科等疾病，在研立項品種涵蓋心血管系統、呼吸系統、內分泌代謝系統、神經系統、消化系統、婦科、兒科等疾病，分別處於新藥研發不同階段。

從研發成果來看，以嶺藥業治療糖尿病視網膜病變的芪黃明目膠囊正在申報新藥，治療類風溼性關節炎的絡痺通片、治療慢性膽囊炎的柴黃利膽膠囊、治療過敏性鼻炎的玉屏通竅片已完成新藥Ⅱ期臨床研究，正在開展Ⅲ期臨床研究；治療兒童感冒的小兒連花清感顆粒已完成Ⅱ期臨床出組；柴芩通淋片取得“反覆發作尿路感染”新增適應症藥物臨床試驗批准通知書。

資料來源：以嶺藥業2022年半年度報告

藥物二次開發方面，報告期內，以嶺藥業養正消積膠囊正在申請新增適應症。已上市品種，包括津力達顆粒、通心絡膠囊、養正消積膠囊、連花清瘟膠囊等繼續開展藥效作用機制深入探討、上市後臨床循證評價及真實世界研究，透過實驗和臨床資料驗證產品作用機制和確切療效，為中成藥的臨床應用提供客觀研究證據，建立產品的學術影響力和學術地位，進一步提升產品臨床價值，將產品的學術優勢轉化為市場優勢，驅動產品銷量增長。

此外，以嶺藥業還結合國家重點研發計劃——脈絡學說營衛理論指導心血管事件鏈防治研究，佈局5項臨床循證研究，包括以糖尿病發生率為主要研究終點的“津力達顆粒對代謝綜合徵糖耐量異常的干預研究”、採用OCT技術評價冠脈易損斑塊纖維帽厚度為主要療效指標的“通心絡干預冠狀動脈易損斑塊臨床研究”、以死亡率、再梗死、急性心力衰竭等臨床複合終點事件為主要療效指標的“中國通心絡膠囊治療急性心肌梗死心肌保護研究”等，並均已完成病例入選。

本文源自金融界