浙商證券:給予華測檢測買入評級
2022-01-26浙商證券股份有限公司王華君,李鋒對華測檢測進行研究併發布了研究報告《華測檢測點評報告:業績符合預期;預計醫學、建材和軌交等2022年將放量增長》,本報告對華測檢測給出買入評級,當前股價為21.44元。證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算,該研報作者對此股的盈利預測準確度為75.90%,對該股盈利預測較準的分析師團隊為天風證券的郭麗麗。
華測檢測(300012)
業績符合預期,2021年淨利潤中樞增長29%;扣非淨利潤中樞增長35%
公司公告:2021年預計實現淨利潤7.3~7.6億元,同比增長26%~32%;實現扣非淨利潤6.3~6.6億元(2021年非經常損益約為1億元,同比增長2%),同比增長31%~38%;業績符合預期。
Q4單季度實現淨利潤1.8~2.1億元,同比增長-2%~15%;淨利潤中樞1.9億元,同比增長7%。我們測算Q4單季度淨利率約為13.8%,同比下滑1.3pct.
傳統業務增長穩定,重點佈局醫學、建材和軌交等預計2022年將發力
傳統業務:環境板塊受競爭加劇和監管檢查影響,行業目前仍處於洗牌階段;食品板塊隨著公司供應鏈管理策略的實施和民企訂單比重上升,預計2021年收入有望超越環境板塊;貿易板塊和消費板塊隨著疫情逐漸受控迎來反彈,其中汽車板塊恢復明顯,公司未來將加大對新能源汽車和汽車電子領域佈局。
重點佈局業務:醫學板塊隨著實驗室面積擴大預計未來將快速增長;建材和軌交領域由於基數較低,加之公司業務擴充套件順利,預計未來將有較快增長。
內生外延雙輪驅動加速,加碼佈局重點戰略領域,推進國際化程序
外延併購:收購灝圖40%股權,打通日化用品和食品領域全產業鏈一站式服務能力;收購京國信心20%股權快速進入資料中心檢測領域;收購邁格安100%股權,增強公司汽車內飾測試的技術和硬體;擬收購德國易馬90%股權,與國內汽車檢測業務形成協同效應。
內生驅動:全球範圍內擁有實驗室約150間,服務網路超260個。上半年新設7家子公司,其中5家為醫學實驗室,分別在天津、青島、雲南、北京、蘇州。
檢測行業國內市場超3100億元,華測檢測國內市佔率提升空間大
行業市場空間大,2019年全球檢驗檢測認證市場規模超1.7萬億元,中國市場超過3100億元;預計國內市場未來10年維持10%之上增速,高於同期GDP增速。2020年華測檢測國內市佔率僅1%左右,全球CR5約為10%。與全球CR5的平均市佔率相比公司仍有至少一倍提升空間。
盈利預測及估值
預計2021-2023年收入為44/53/63億元,同比增長22%/21%/20%;歸母淨利潤為7.4/9.4/11.5億元,同比增長29%/27%/22%;對應當前市值的PE為48/38/31。長期看好公司在優秀管理層帶領下市場份額持續提升,維持“買入”評級。
風險提示:下游細分領域惡性競爭加劇;規模擴大帶來的管理能力挑戰;
該股最近90天內共有13家機構給出評級,買入評級8家,增持評級5家;過去90天內機構目標均價為33.78;證券之星估值分析工具顯示,華測檢測(300012)好公司評級為3.5星,好價格評級為2星,估值綜合評級為3星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)
以上內容由證券之星根據公開資訊整理,如有問題請聯絡我們。