供應逐漸恢復 大豆價格或將走低

外匯天眼APP訊 : 今年以來，大豆期價持續攀升，主要原因在於交割新規使得可交割大豆減少，國內大豆供應趨緊，多頭情緒高漲，推升期價不斷走高，2105合約和2109合約更是一度逼近5000元/噸的位置。後期隨著新豆逐漸上市，國產大豆供應偏緊格局有望緩解，且由於國產大豆拍賣屢遭流拍，預計大豆價格將走低。

種植面積進一步增加

由於最近幾年大豆種植補貼政策優於玉米，東北大豆麵積不斷增長，雖然9月受颱風影響，市場對新季大豆產量的擔憂情緒增加，但透過各方調研來看，天氣因素的影響較為有限。目前來看，如果沒有早霜，黑龍江和內蒙古大豆大機率會豐產，國產大豆麵積和單產預計會出現雙增。農業農村部預測，2020/2021年度，受生產者補貼等政策支援和國產大豆價格不斷上漲等有利因素影響，大豆種植收益預期較好，我國大豆種植面積有望進一步增加至9600千公頃，相比上一年度增加2.6%，預計大豆產量為1700萬噸，相比上年增加6.25%。加上大豆價格已漲至高位，對需求有一定的抑制，預計新季國產大豆產需將轉為寬鬆，結轉庫存將回升。

大豆在首輪拍賣訊息公佈後便發力上攻，主要因拍賣量少且高溢價，後續拍賣成交火爆，足以印證市場的缺糧程度。但自7月開始，市場拍賣熱情降溫，之後的成交均不佳。最近一次的油脂公司國產大豆競價銷售成交率繼續下降，成交率僅為29.96%，大部分流拍，最低成交價為4400元/噸，最高成交價為4500元/噸，均價4445元/噸。

進口大豆庫存走高

今年因國內高需求和對中美關係的擔憂，我國大豆進口節奏不斷加快，在上半年大量進口巴西大豆後，下半年大量進口美國大豆，使得我國進口大豆庫存不斷走高。截至9月11日當週，國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量為660.8萬噸，較去年同期增加23.81%。後期為了履行貿易協議，進口大豆供給壓力仍較大。

今年受疫情影響，社會消費整體低迷。目前疫情對消費行業包括餐飲業的打擊仍未完全恢復，且秋冬季存反覆隱患，這使得大豆下游消費亦受到抑制。綜合來看，在供給增加和需求拖累下，大豆將弱勢執行，建議投資者偏空思路對待。