【主編觀市】
相對於美股的走弱，恆指走成了上升趨勢，國內基本面的強悍是重要因素。
最新社融資料超預期，5月新增社融27900億元，同比多增8378億元；社融同比增速10.5%，較上月上行0.3個百分點。顯示穩增長政策有一定成效。
而美國5月消費者物價指數(CPI)同比上升8.6%，高於市場預期的8.3%，再度重新整理1981年12月以來的最大漲幅。即便剔除了波動較大的能源和食品，5月核心CPI也較4月上漲了0.6%，高於0.5%的普遍預期。這意味著通脹還未見頂，美聯儲需要採取措施強力扭轉。6月16日本週四，美聯儲將在北京時間凌晨2點公佈6月利率決議，此次鮑威爾加息從50個基點提升到75的機率在升溫，如果超預期加息會全球市場會造成衝擊。
因此，如果50個點以內的加息對港股衝擊不大，因為無論從政策還是基本面對資金都有足夠的吸引力。注意一下本週三統計局將公佈5月經濟資料，包括工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等。市場總體預期偏樂觀。
市場熱點方面，上週提到的汽車板塊比亞迪成了定海神針，汽車產業鏈集體走強。預計本週聚焦通脹題材，重點關注有漲價預期的品種。如韓國大罷工愈演愈烈，會進一步加劇了全球供應鏈的不確定性。如晶片、汽車、電池等。電子煙方面，2022年6月15日平臺將如期正式執行。政策性利空不復存在，不確定性已解除，即將迎來監管下的增長。其它還有教育、水利方面的刺激政策。
【本週金股】
新東方線上(01797)
本週末新東方雙語直播帶貨“火出圈”。第三方平臺灰豚資料顯示，6月11日，新東方線上旗下官方直播間“東方甄選”觀看人數達1274.6萬，當日GMV（商品交易總額）為2100.43萬元，在抖音平臺帶貨榜排名第6位。這是“雙減”政策實施後，新東方轉型直播帶貨以來的一次飛躍式成長。不少網友評論稱，“新東方的直播帶貨真是降維打擊，文化輸出能力太強了。人才在哪都是金子，老師們個個是老俞，個個是羅永浩。開脫口秀問題也不大！”
值得注意的是，“東方甄選”直播平臺運營主體東方優選（北京）科技有限公司是新東方線上100%控股的企業。
在政策性利空不復存在的背景下，近期教培板塊整體受資金熱捧。有口碑和熱度加持，短期來看新東方線上還有上升空間。
【產業觀察】
目前國內電子煙核心的生產環節包括菸鹼生產（尼古丁提取）、霧化物（煙油）生產、煙具代工和品牌。國家菸草專賣局按照依法依規、平穩有序、統籌兼顧、分類指導的原則，對於工藝裝備落後、產品質量不合格、危化品管理及環保不達標、存在安全生產風險、具有違法違規等情形的企業不予許可。此舉措將有利於國內正規品牌、供應鏈企業的健康可持續發展。
根據2022年3月釋出的《電子煙管理辦法》中要求，設立電子煙生產企業（含產品生產、代加工、品牌持有企業等）、霧化物生產企業和電子煙用菸鹼生產企業等，必須取得菸草專賣生產企業許可證，自5月起各生產企業可提報生產許可證申請。根據藍洞新消費報道，截至目前，國家菸草專賣局官網顯示已經有14家電子煙企業申請了菸草專賣生產許可證核發，目前均為已受理狀態，6-7月有望陸續迎來數家生產許可證的落地和發放。
海外方面，6月10日FDA 正式宣佈NJOY旗下兩款產品透過PMTA授權，包括尼古丁含量為4.5%的煙原味，以及尼古丁含量為6%的濃煙原味。兩款產品均為NJOY DAILY一次性小煙系列。資料顯示，一次性小煙需求強勁。根Frost&Sullivan，2021年全球一次性小煙市場規模將達21.3 億美元，佔電子霧化市場的22.7%，預計2021-2025年全球一次性小煙市場規模CAGR將超28%。在美國市場，2020年2月至2022年2月一次性小煙產品銷量從280萬支增長至880萬支（CAGR達77.3%）。據瞭解，思摩爾一次性小煙產品未來透過PMTA稽核確定性增強。
建議重點關注港股思摩爾國際(06969)、美股霧芯科技(RLX.US)。
【資料看盤】
港交所公佈資料顯示，截至上週五，恆生期指(六月)未平倉合約總數為109606張，未平倉淨數28098張。恆生期指結算日06月29號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，21806點位置，牛熊密集區普遍遠離中軸，說明市場比較猶豫。上週風險資產市場連遭三重錘，1）石油價格再創新高，2）歐洲央行突然暗示大碼加息，3）美國通脹意外反彈。從利率期貨價格看，市場預期美國聯邦基金利率今年累計加息到3.2%，差不多意味著未來五次FOMC會議每次都加息50點，甚至不排除出現1-2次75點加息。內地A股逐步走出底部，港股恆生指數受美股拖累，或選擇震盪調整。
【主編感言】
機構的半年度策略陸續出爐，整體來看市場情緒謹慎樂觀，結構性行情仍可期待。較為普遍的觀點是，市場風險偏好尚未大幅提升之下，在經濟增長真正穩住前，成長板塊或會經歷分化表現。目前新一輪的結構性賺錢效應還未成氣候，新的高增長產業趨勢還未清晰，到底是應該投相對低估的價值股，還是投向結構性高景氣成長股？在這個問題上尚存在差異。宏觀方面的焦點在於美聯儲加息是否會超出預期。
筆者觀察了本週末賣方分析師的行業研究報告，發現聚焦新能源車及電池產業鏈的較以往更多、更為凸顯，其他行業的報告則明顯要偏少。這說明在眼下分析師們對確定性強的板塊的一致預期已經在形成，這種情況在正向市場中無疑會加大向上強度，在恐慌市場中也一樣。這個領域的投資者宜多加留意。