楊德龍：市場大趨勢已經反轉，積極佈局被錯殺的優質龍頭股

楊德龍 | 立方大家談專欄作者

3月23日，週三，滬深兩市呈現出震盪反彈的走勢，特別是受到利好政策的推動，帶動整個新能源板塊出現大幅反彈。新能源替代傳統能源是大勢所趨。我管理的前海開源清潔能源基金，重點佈局新能源汽車、光伏、風電和氫能源四大賽道龍頭股來抓住新能源的政策紅利。無獨有偶，今天消費板塊也出現了一定的反彈。

受到疫情的影響，消費增速相對低迷，導致消費股今年以來表現較差。但是在經過一年多的下跌之後，很多品牌消費品已經是跌出了價值，我國人均GDP已經突破1萬美元大關。消費升級和消費總量擴張將會帶來消費股業績的回升。人們對於品牌的依賴度也會更高，大家更喜歡去消費一些品牌消費品。所以建議大家可以重點去關注一些調整到位的消費白馬股來抓住下一輪市場的機會。我管理的前海開源優質龍頭基金，重點佈局消費和新能源兩大領域的龍頭股。隨著行業的發展，各行各業都呈現出頭部效應，也就是行業龍頭企業佔據更大的市場份額，而非龍頭企業越來越沒有競爭力。所以配置優質龍頭股是一個相對比較好的投資策略。

3月23日，早間發改委釋出氫能產業發展中長期規劃2021~2035年，並召開新聞釋出會介紹該規劃。該規劃主要有三大看點。

一、探索在氫能應用規模較大的地區設立制氫基地。氫能源是未來新能源的一個重要的形式。在風、光、水電資源豐富地區開展可再生能源執行示範，逐步擴大示範規模，探索季節性儲能和電網調峰。制氫成本較高是現在制約氫能源發展的一個重要方面。探索在氫能應用規模較大的地區設立執行基地。

二、重點推進氫燃料電池中重型車輛應用。氫燃料電池在中長途的卡車運運輸中佔有比較大的優勢，成本上比較低，透過重點推進氫燃料電池中重型車輛的應用來提升氫能源的佔比。

三、支援符合條件的氫能企業在科創板、創業板等註冊上市融資，用資本市場來支援產業發展，促進科技成果轉化。這是對於氫能源發展的產業頂層設計，預計今年有望迎來行業的大發展。

根據中國氫能聯盟預計到2025年我國氫能產業產值將達到1萬億元，到2050年氫氣需求量將接近6000萬噸，實現二氧化碳減排約7億噸。氫能在我國終端能源體系中佔比超過10%，產業鏈年產值達到12萬億元，成為引領經濟發展的新增長極。大力發展清潔能源是實現生態目標的必由之路。光伏、風電、氫能源，是新能源的三大形式，也是未來發展的重點。經過今年以來大幅調整，很多新的龍頭股已經跌出了價值。之前很多人擔心的高估值問題也得到了一定的化解。對於成長型的行業，大家更多的要關注行業發展的前景，而不能靜態的來看它的市盈率高低。行業成長空間大，成長確定性強是支撐新能源發展的重要方面。

上週，由中概股暴跌引發港股恆生科技指數大幅下挫。隨後在金融委會議重磅政策利好之後，中概股強勁回升。香港恆生科技指數也應聲大漲。今天科技網際網路公司繼續大幅反彈，帶動恆生科技指數大漲。港股現在估值處於歷史極端低估的位置，和海外市場相比，港股大多數股票的估值都是很低的，這裡特別強調港股的科技網際網路龍頭公司的價值。雖然受到《反壟斷法》的影響，未來這些網際網路公司的利潤增速將下降。從之前的成長股逐步變為業績穩定增長的藍籌股，估值上確實應該有一定的回落。但是從去年年初到現在已經跌了一年多的時間，很多科技網際網路公司的估值已經降到歷史上比較低的估值，超跌反彈的動力很大。我認為這也是港股目前最主要的投資機會，我管理的前海開源滬港深聚瑞基金重點佈局了港股科技網際網路巨頭，從基金四季報披露的前十大重倉股就可以看出端倪。芒格、段永平這些投資大佬之所以敢於逆勢抄底這些網際網路巨頭就是看好了他們長期的表現。

繼金融委出利好政策之後，中央政治局會議以及國務院常務會議，再次強調要穩定股市健康發展，穩定經濟發展。穩增長是今年的重要政策目標，透過積極的財政政策和相對寬鬆的貨幣政策來支援經濟穩增長是大方向。會議強調對於影響資本市場發展的政策不能隨意出臺，包括行業政策出臺要向金融主管部門溝通，這樣的話就打消很多投資者的疑慮。一些行業政策突然出臺，對於資本市場上相關行業的公司造成毀滅性打擊，極大的打擊了市場信心。這些政策可能站在實體的角度來看，意義是不一樣的，但是對資本市場造成的影響也是不容忽視的。所以對於影響資本市場發展的政策謹慎出臺應該說是安定人心的一個表態，對資本市場的發展具有積極意義。

美聯儲3月份已經如期進行加息，它對於市場的影響也逐步的得到消化。下一次加息可能要等到5月份議息會議。在這之前，投資者情緒上不必過於擔心，市場也迎來反彈的視窗。現在進入到年報披露期，一些年報業績超預期的行業和公司更值得關注，特別是景氣度比較高的新能源類的龍頭企業，年報業績普遍較好，超預期的可能性也較大。在政策利好頻頻出臺，市場信心逐步恢復之後，A股市場趨勢上也形成了反轉，從之前不斷下跌逐步轉到震盪回升。雖然反彈的節奏一波三折，但是市場的趨勢已經好轉，做多的熱情也逐步被激發出來。

責編:陶紀燕 | 稽核:李震 | 總監:萬軍偉