新興市場貨幣相對於發達國家貨幣的相對彈性引起了基金經理們的注意。
美元不斷重新整理紀錄高位使全球貨幣陷入厄運。但資料顯示，新興市場貨幣的跌幅僅為發達國家貨幣的一半，儘管較貧窮國家的經濟支柱——大宗商品價格下跌。這與過往與眾不同。
花旗新興市場戰略主管德克·威勒（Dirk Willer）表示：
“在過去的幾個月裡，大宗商品價格已經大幅逆轉。但在歐元區或十國集團（G10）市場，大宗商品生產商的表現仍然相對較好。這有點讓人頭疼。”
發展中國家通常是美聯儲緊縮衝擊的最大受害者，然而，在此次美聯儲40年來最激進的加息浪潮中，英國和歐洲感受到了大部分痛苦，而巴西和墨西哥等新興市場國家的貨幣則吸引到不少投資者。
Monex Europe外匯分析主管Simon Harvey表示：
“我們在發達市場看到了新興市場在過去幾十年中面臨的難題：通脹壓力和財政赤字。隨著所有波動的持續，投資者轉向新興市場尋求更高的回報。”
由於今年截至6月初大宗商品表現強勁，MSCI發展中國家貨幣指數僅下跌2.5%，而發達國家貨幣指數則下跌7.4%。自那以後，儘管大宗商品大幅回落，但新興市場貨幣的表現仍比七國集團（G7）貨幣高出2個百分點。
總體而言，在外媒追蹤的23種發展中國家貨幣中，有21種跑贏了英鎊，19種跑贏了歐元，所有23種貨幣的表現都好於日元。
新興市場貨幣之所以表現出相對強大的韌性，原因包括：
1、從俄烏衝突、歐洲能源危機到英國的政治動盪，今年以來危機不斷導致發達國家作為投資避風港的聲譽受到了打擊。這引起了期權交易者的注意。根據摩根大通的指數，G7貨幣的預期波動率自2020年3月以來首次超過新興市場貨幣。
2、利率差異。G10貨幣的政策利率都沒有超過3%，而發展中國家的利率要高得多：印度尼西亞為4.25%，是最低的；巴西的政策利率超過13%。
Columbia Threadneedle Investments利率策略師Lin Jing Leong表示：
“一些新興市場央行早早地上調了政策利率，現在正因此獲得回報。這是一個很好的例子，說明一些早期的主動性對市場大有幫助。”
3、在巴西等國家，通脹放緩也有助於緩解美元走強帶來的衝擊。BNY Mellon Investment Management宏觀和投資策略師Aninda Mitra表示，這非常重要，因為這意味著實際利率不會大幅下降。
但是，大多數新興市場貨幣仍在下跌的事實削弱了其前景。在美聯儲停止加息之前，高盛集團和法國興業銀行預計新興市場貨幣仍將進一步下跌。
法國興業銀行策略師Marek Drimal表示：
“新興市場貨幣將在今年餘下時間處於不利地位。它們很便宜，但只有在美聯儲收緊政策接近結束同時全球或美國經濟避免硬著陸情況下才會變得有吸引力。”
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