智通財經APP獲悉，國信證券釋出研究報告稱，維持雙星新材(002585.SZ)“買入”評級，考慮到公司盈利能力改善，上調盈利預測2021-23年歸母淨利潤分別為13.5/19.8/27.6億元(上調幅度3%/6%/15%)，分別同比增長87.7%/46.1%/39.5%。透過分部估值方法，得出合理估值約為42.8元。
事件：公司預告2021年前三季度實現歸母淨利潤9.46-9.68億元，同比增長110-115%;2021年第三季度實現歸母淨利潤為3.42-3.62億元，同比增長57%-66%。
國信證券主要觀點如下：
公司加速轉型，新材料收入佔比持續提升
公司收入分板塊來看，新材料四大板塊光學、新能源、可變資訊和熱縮膜的收入均呈快速增長的態勢，2021年上半年收入增速分別為25%、113%、40%和20%，而傳統包裝膜收入同比下滑5.7%，這意味公司繼續加快部分具備升級潛力的傳統產能向新材料板塊的轉移。整體來看，上半年公司四大新材料板塊合計貢獻收入17.6億元，佔收入比重67%，較去年提升11個百分點，公司向新材料轉型的速度在不斷加速，伴隨30萬噸產能在今年9月的交付，未來新材料收入佔比將會持續提升。
受益於新材料膜放量以及新產能投放，業績持續高增長
截至今年一季度，公司擁有存量產能56萬噸，其中約32萬噸為新材料板塊。今年公司計劃交付6條新線，可以增加30萬噸新材料光學產能，其中，4、6、7、9月已各交付一條新線，已經交付的4條新線合計20萬噸產能，預計10、11月還會交付剩下的兩條。公司今年第三季報歸母淨利潤能夠實現57%-66%的高增長，一方面得益於供給端新產能的增加，另一方面光伏、高階顯示光學膜、MLCC等新材料膜都在快速放量，高毛利的新材料膜收入佔比快速提升。
由於新產線從安裝完畢到試生產再到爬產需要一段時間，該行推測已交產線在三季度的有效產能釋放率不足50%，未來已交付新產線利用率的提升疊加後續2條新產線的交付，該行判斷公司單季盈利水平持續創新高是大機率事件。伴隨30萬噸新產能的釋放，預計到2021年底，公司光學顯示膜、MLCC膜、光伏膜出貨量將會是A股上市公司第一。
風險提示：產能未能及時交付;新產品未透過客戶核驗。