2021-09-05日瑞豐高材（300243）釋出公告稱：金鷹基金、國信證券、安信證券、廣東鑫騏驥資產、廣東滕潤投資於2021-09-02日調研我司，本次調研由董事會秘書 趙子陽,總經理助理 王健,研發中心主任 張振國,證券事務代表 朱西海負責接待。
本次調研主要內容：
1、公司的發展歷程公司於2011年上市。2018年以前,公司產能較小,市場競爭較激烈,公司業績規模較小,未超過5000萬元;2017年安全和環保的整治風暴是一次化工行業的供給側改革,不符合安全環保規範的公司不斷出清。而研發創新能力強,產品不斷適應客戶新要求,願意在安全和環保上較高投入以滿足規範要求的規模較大的公司,則競爭力越來越強。所以,公司2018年至2020年,業績新上了一個臺階,分別為9,019萬元、7,453萬元和8,535萬元。2018年起,公司抓住機遇,擴大生產規模,陸續實施了4萬噸MBS擴產計劃,4萬噸MC改造生產計劃和ACR改造提升產量計劃。同時,公司在PVC助劑領域的市場佔有率也得以提升。2021年上半年,實現淨利潤7,332萬元。以上經營策略,促使公司業績又前進一步。從2020開始,公司介入生物可降解領域,2021年開始,公司將介入工程塑膠領域,相關在建專案、在研專案和技改專案正在進行。這將成為公司未來新的經濟增長點。
2、公司業務情況介紹目前公司從事的主要業務為塑膠助劑業務和生物可降解材料業務。(1)塑膠助劑業務方面:①通用塑膠PVC助劑公司PVC助劑產品目前綜合年產能16萬噸,其中ACR加工和抗衝改性劑7萬噸/年,MBS抗衝改性劑5萬噸/年,MC抗衝改性劑4萬噸/年。產品主要應用於PVC管材、型材、地板牆板、發泡板、片材和薄膜等領域。近年來,公司不斷提高產品質量、豐富產品類別,採取差異化競爭策略,市場佔有率不斷提高。②工程塑膠助劑憑藉多年來丙烯酸之類合成工藝技術積累及塑膠助劑行業經驗,利用現有產線,公司成功開發出適用於PC/ABS合金材料的增韌改性劑、ABS高膠粉和ASA高膠粉,相關產品已經大試生產線試驗透過。相較於PVC助劑相關產品,其技術壁壘更高,產品附加值更高,雖然目前處於起步階段,但屬於公司重點發展的領域之一。公司計劃利用現有3萬噸/年MBS產品生產線進行技術改造,用於生產上述工程塑膠助劑相關產品。(2)可降解材料業務方面:“白色汙染”是一個全球性問題,發展可降解塑膠替代傳統塑膠製品是解決這一問題的有效方法之一,而可降解塑膠品種PBAT/PLA是當前使用量最大的降解材料之一,PBAT與PLA及其他降解材料共混改性,可製成購物袋、快遞包裝袋、農膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等。目前公司在建有年產6萬噸可降解高分子材料PBAT專案。同時公司在研PLA產品(一步法合成工藝),目前已在百噸中試生產線上試驗成功。
3、在建專案進展情況目前公司年產6萬噸PBAT專案正在裝置安裝階段,預計於9月底進入除錯階段;年產4萬噸MBS抗衝改性劑專案二期工程(2萬噸/年)預計於今年10月份竣工試生產;年產2萬噸ECH專案,預計於今年底竣工,但具體投產時間受客觀條件影響目前還不確定;年產3萬噸ACR專案和二期6萬噸PBAT專案,目前正在辦理相關審批手續階段。
4、主營產品競爭格局PVC助劑行業屬於發展的成熟階段。ACR產品國內主要競爭對手為日科化學、山東東臨等,公司ACR產品主要應用於管/型材、地板牆板、片材、發泡板等製品,在管/型材、地板牆板領域市佔率居於行業領先地位;MBS產品對生產工藝和技術要求相對較高,目前主要競爭對手為日韓企業。MC產品為CPE的替代品,目前產能4萬噸,國內生產廠商較多。
5、新開發工程塑膠主要應用領域及生產商(1)PC/ABS增韌改性劑PC常與ABS等其他工程塑膠品種共混製成合金材料,以使製品兼具PC和ABS的特性,廣泛應用於汽車、家電、電子電器、機械等領域,公司開發產品主要用於以上材料的增韌改性,目前主要生產廠商有日本鍾淵、美國陶氏、韓國LG等。(2)ABS高膠粉苯乙烯、丙烯腈-丁二烯橡膠,核殼型聚合物。ABS高膠粉與SAN樹脂作為主要原料摻混製成ABS樹脂。ABS樹脂以優良的機械、力學、熱學等效能廣泛應用於汽車、電子電器、機械和建材領域。目前ABS高膠粉主要生產廠商以韓國錦湖、巴斯夫等為主。(3)ASA高膠粉丙烯腈、苯乙烯、丙烯酸橡膠三元聚合物,屬於抗衝性樹脂。ASA高膠粉與SAN樹脂作為主要原料摻混製成ASA樹脂。ASA樹脂以優良的耐候效能、機械效能和耐高溫等特性廣泛應用於汽車、電子電器及建築等領域。目前ASA高膠粉主要生產廠商有英力士、沙特基礎工業、日本UMG、韓國錦湖、韓國LG等。
6、原材料價格變動對公司影響PVC助劑業務方面,主要生產用原材料均為石化產品,價格受原油價格、市場供求關係等影響會出現波動較大情形。原材料的大幅波動,對公司成本控制造成一定影響,但公司產品價格會根據原材料價格及市場情況及時作出調整,產品毛利率水平基本維持穩定。目前在建的可降解材料PBAT專案生產用主要原材料之一丁二醇(BDO)價格維持在高位,主要是受電石受到嚴格管控、疫情導致的BDO的其他領域的旺盛需求,以及可降解材料需求預期等原因導致短期供應緊張。未來隨著疫情的緩解,國內BDO新建產能的釋放,以及順酐法等工藝BDO逐步佈局,BDO價格有望逐步回落。
7、未來發展戰略繼續鞏固原PVC助劑業務的行業領先地位,緊盯新增產能專案的建設進度,確保如期達產達效,加大市場開拓力度,及時消化新增產能,不斷提高市場佔有率。可降解材料及工程塑膠相關產品領域,是公司未來重點發展的方向。公司將緊跟國家政策,大力發展可降解高分子材料,豐富產品品種,提高產品附加值;工程塑膠相關產品,組織實施好現有MBS產線的技改工作,為未來可實現較快量產和下一步的擴產做好準備,加大下游客戶開拓力度。繼續研發其他化學新材料品類,致力於成為化學新材料領域知名的生產服務商。接待過程中,公司接待人員與參加調研的機構進行了充分的交流與溝通,嚴格按照《資訊披露管理制度》等規定,保證資訊披露的真實、準確、完整、及時、公平,未出現未公開重大資訊洩露等情況。
瑞豐高材主營業務：製造銷售塑膠助劑;生物材料、降解塑膠的樹脂及製品的生產、研發和經營;合成橡膠製造和銷售。(依法須經批准的專案,經相關部門批准後方可開展經營活動)
瑞豐高材2021中報顯示，公司主營收入9.22億元，同比上升76.13%；歸母淨利潤7332.24萬元，同比上升134.52%；扣非淨利潤7307.12萬元，同比上升180.19%；負債率46.46%，投資收益27.62萬元，財務費用852.73萬元，毛利率19.64%。