市場要聞丨祥生活服務透過聆訊，九成收入來自第三方

11月22日晚間，聯交所資訊顯示，祥生活服務透過港交所聆訊，同時祥生活服務披露了聆訊後資料集。2020年11月18日，祥生控股集團登陸聯交所，本次物業板塊拆分遞表，透過聆訊後意味著祥生控股集團將再添一家上市平臺。

根據最新招股書資訊，祥生活服務2018年至2020年的簽約面積從2460萬平方米漲至3730萬平方米，截至2021年5月31日，祥生活服務簽約面積3920萬平方米，淨利潤由2018年的2.446億元增至2020年的4.591億元，年複合增長率94.4%。

2018年、2019年及2020年以及2021年前五月，祥生活服務物管總收入中分別有5.6%、3.7%、12.3%及7.3%來自祥生控股及其合聯營公司；物業開發商增值服務總收入中分別有83.8%、 98.6%、97.4%及93.4%來自祥生控股、其合聯營公司以及祥生建設。同時，祥生活服務社群增值服務收入全部來自獨立第三方。

一方面，祥生控股在2018年晉升千億房企後，銷售規模一直在30名左右徘徊，稍顯遜色的行業排位令其物業板塊並不具有突出的規模優勢；而另一方面，祥生活服務強大的外拓能力也令其獲得了不一樣的增長潛力。截至2021年5月31日，按最終付款客戶統計，祥生活服務來自獨立第三方的收入佔來自物業管理服務收入的90.8%。其也在招股書中表示，未來擬透過收併購擴大業務，使物業組合更加多樣化。

不過就在祥生活服務透過聆訊之前，祥生控股上市一週年之際，其股價卻在2021年11月18日這一天遭遇閃崩，收盤時跌幅達53.91%，總市值縮水超56億港元，較上市之初跌進約70%。當日晚間祥生控股即釋出公告表示對於股價大跌並不知情，公司既無大股東股份質押、債券違約，也沒有需要披露的內幕訊息。

而此前不久，祥生控股剛於11月2日遭遇標普下調評級，其美元票據長期發行評級也從“B-”下調至“CCC+”。標普評級說明顯示，“CCC”評級代表目前有可能違約，發債人能否履行財務承諾將取決於商業、金融、經濟條件是否有利。當遭遇不利的商業、金融或經濟環境時，發債人可能會違約。此後在11月8日，標普又對其撤銷評級。

截至2021年6月底，祥生控股剔除預售賬款後的資產負債率79.4%，淨負債率96.6%，現金短債比1.2。儘管只踩中一道負債紅線，但賬面778.6億元的合約負債也顯示其1.2的現金短債比或許並不安全。目前，其有兩筆美元債將分別在2022年1月、6月到期，短期內償債壓力不容小覷。

此外，祥生控股披露的10月銷售簡報還顯示，前十月公司累計完成銷售金額683.63億元。按這一銷售進度測算，今年祥生控股或無緣千億房企序列。

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