日本二季度經濟仍面臨衰退風險

　　得益於全球經濟復甦和汽車及零部件需求旺盛，日本5月出口額創下41年來最大增幅。然而，由於疫情反覆以及緊急狀態應對措施的實施，日本經濟增長仍然面臨較大下滑壓力。

　　日本5月出口增長近50%

　　當地時間6月16日，日本財務省釋出的資料顯示，由於對汽車及相關零部件的需求強勁，且得益於對中國和美國出口的大幅增長，日本5月份的出口較去年同期增長49.6%至6.2613萬億日元，連續三個月實現增長，並創下自1980年4月以來最大增幅，當時出口躍升了51.4%。

　　從進出口地區看，日本5月對美國和歐盟出口分別增長87.9%和69.6%，均創下1980年1月以來最大增幅；對美國和歐盟商品進口分別增長28.7%和39.4%，其中醫藥產品的貢獻最大。訊息人士稱，可能是日本購買新冠疫苗推高了這一數字。當月，日本對美國的貿易順差為3608.6億日元，對歐盟的貿易逆差為1881.3億日元。日本5月對亞洲整體的出口增長了32.5%，進口增長了13.2%，順差達到了5325.9億日元。

　　日本財務省的初步資料還顯示，5月進口大幅增長，躍升27.9%，達到6.45萬億日元，這是日本進口連續第四個月增長。4月進口為增長12.8%，主要由國內消費復甦及原油價格反彈驅動。5月日本貿易4個月以來首次轉為逆差，逆差額為1871億日元。與2019年5月疫情暴發前相比，出口增長7.3%，進口下降5.2%。

　　日本財務省表示，在今年3月和4月分別增長16.1%和38%之後，日本出口連續第三個月增長，部分原因是去年5月日本出口同比下降28.3%。今年5月，日本汽車和汽車零部件的出口比去年同期分別增長了135.5%和139.1%。外務省官員表示，日本汽車相關產品的需求非常強勁，尤其是來自美國的需求。

　　巴克萊證券日本有限公司的經濟學家前田和二表示：“在經歷了去年的大幅下降後，日本出口今年5月大幅增長，而經過季節性調整後，與4月份相比幾乎持平，這表明出口復甦可能正在放緩。”前田和二還指出，汽車出口量已連續第二個月較前一個月下降，可能受到全球半導體短缺的影響。對於未來前景，前田和二表示，發達經濟體的消費將從商品轉向服務，這可能抑制對汽車和汽車零部件的需求，未來幾個月整體出口將承壓。

　　16日同時公佈的一份報告顯示，日本4月份核心私營部門機械訂單也較前月增加。內閣府資料顯示，4月份的訂單（不包括波動性較大的船舶和公用事業的訂單）較上月增長了0.6%。政府的資料顯示，該季度的訂單總量為8028.7億日元，連續第二個月上升。

　　機械訂單是衡量企業資本支出的一個關鍵先行指標，政府利用該資料預測未來6至9個月企業支出的強勁程度。這類企業投資約佔日本國內生產總值的15%。

　　中國需求帶動日本出口增長

　　據共同社報道，中國繼續保持日本最大出口市場的地位。日本5月對中國出口額增長23.6％，達到1.3927萬億日元，連續11個月增長。其中半導體制造裝置出口增長63.9%，汽車出口增長42.9%。5月從中國的進口增長了4.8％，包括手機和服裝在內的產品的增長超過了紗線和紡織品等產品的下降。這導致日本對華貿易逆差達到1918億日元，連續2個月出現逆差，出口和進口均創出5月單月的歷史新高。5月，日本對包括中國在內的亞洲出口也創出新高。

　　此外，日本工作機械工業會近日釋出了4月的機床訂單額資料，中國4月進口的日本機床訂單是去年同期的3.3倍，達到378億日元。這一金額僅次於2017年11月，達到歷史第二高的水平。2020年1-11月，中國累計機床訂單額同比增長12.7%，達到1720億日元，佔日本海外訂單的1/3。

　　中國海關總署日前釋出的資料顯示，今年前5個月，從進口來源國看，日本為中國第四大貿易伙伴，中日貿易總額為9697.9億元，增長14.9%，佔比6.6%。其中，中國對日本出口4313.6億元，增長8.9%；自日本進口5384.3億元，增長20.1%；貿易逆差1070.7億元，增長105.1%。

　　分析指出，《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）生效後，中日雙方有望降低製造成本並擴大市場空間，製造產業鏈或將受益。日本擁有相對豐厚的資本和尖端科技，中國則是製造大國，兩國經濟產業存在互補空間，產業鏈高度融合，在RCEP框架下可實現共贏。

　　二季度經濟或繼續下滑

　　分析認為，雖然出口恢復較快，然而由於疫苗接種進度落後，日本陷入疫情反覆的困境，甚至可能會因此面臨經濟技術性衰退的風險。

　　日本內閣府釋出的修正資料顯示，今年第一季度日本實際國內生產總值（GDP）環比下降1.0%，按年率計算降幅為3.9%，顯示經濟復甦勢頭大大受挫。有經濟學家認為，由於4月份起疫情死灰復燃，日本二季度GDP很可能會繼續下滑，面臨二次衰退的風險。

　　日本市場調查公司帝國資料銀行指出，自去年2月到今年6月14日，受疫情影響而破產清算、或者正在準備破產清算的停業公司個人業主等的數量累計已經達到1600家。目前日本因疫情而進入緊急狀態的地區經濟活動均受到限制，未來日本倒閉的公司數量將會持續增長。

　　據日本媒體報道，日本政府17日將決定是否解除東京都、大阪府等10個都道府縣原定實施到20日的緊急狀態，如果解除，部分地區可能將轉而實施力度小於緊急狀態的“蔓延防止等重點措施”並持續到東京奧運會期間。目前日本除了10個都道府縣實施緊急狀態外，還有5個縣部分地區實施“蔓延防止等重點措施”。

　　市場普遍預計，日本央行在6月17-18日的政策會議上仍會將政策利率維持在-0.1%，10年期日本國債收益率目標維持在0%左右。不過日本央行可能會延長疫情救助計劃，以支援脆弱的經濟復甦。