2021-10-12國信證券股份有限公司唐泓翼,胡慧,許亮,胡劍對北方華創進行研究併發布了研究報告《2021年前三季度業績預告：半導體裝置龍頭，業績高增長》，本報告對北方華創給出增持評級，當前股價為337.6元。
北方華創(002371)
預告2021年前三季度歸母淨利潤同比增長100%~180%，符合預期
公司預告2021年前三季度營收為57.65~65.94億元，同比增長50%~72%，歸母淨利潤為5.95~7.09億元，同比增長82%~117%。
預告21Q3營收為21.56~29.85億元，環比增長-1%~37%，歸母淨利潤為2.85~3.99億元，環比增長20%-68%。主要受益於下游需求拉動，半導體裝備及電子元器件業務實現持續增長。
國產替代加快，各產品線加速發展，盈利能力進一步提升
測算21Q3毛利率區間為46%~49%，環比增長0~3pct；測算淨利率區間為15%~16%，環比增長2~3pct。公司刻蝕機、PVD、CVD、立式爐、清洗機、ALD等裝置新產品市場匯入節奏加快，產品工藝覆蓋率及客戶滲透率進一步提高，已在積體電路領域主流生產線實現批次銷售。銷售規模增長帶動盈利能力提升，毛利率及淨利率均較好提升。
85億定增繼續穩步推進，繼續擴產應對裝置國產化需求
8月24日公司非公開發行獲得證監會核准批覆，總共擬募集85.00億元，其中半導體裝備產業化專案(募集34.83億)，高階半導體裝備研發專案(募集24.14億元)，高精密電子元器件產業化專案(募集7.34億元)，補充流動性募集約18.68億元。此次非公開募投專案達產後預計可新增銷售收入79.03億元，為2020年營收的130%，利潤可新增9.39億元，為2020淨利潤的175%。
半導體裝置龍頭，維持“增持”評級
公司作為國內半導體裝置龍頭，迎大陸晶圓廠擴產週期，裝置行業景氣加速上行，預計公司21/22/23年營收分別為88.42/117.60/155.23億元，淨利潤分別為9.81/12.69/18.28億元，對應PE分別為179/139/96倍，維持“增持”評級。
風險提示
產品銷售不及預期；市場競爭加劇；國家政策變動。