財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，對於全球外匯以及大宗商品市場而言，眼下有個不確定因素正再度困擾投資者：美元將何去何從？
在今年年初，投行機構幾乎一邊倒地認為美元將延續去年的下跌行情。然而，美元指數在一季度的強勢表現，卻令所有人都大跌了眼鏡。隨著美債收益率的不斷攀升和加息預期的升溫，這個全球儲備貨幣行情走俏，導致投機性基金一度競相回補300億美元的淨空頭頭寸。
但是，到了4月，美元走勢卻再度出現了戲劇性的轉變。
在3月31日觸及近五個月高位93.43後，ICE美元指數此後一路下行，現已重新整理了逾1個半月低位至90.68，一季度漲幅回吐殆盡。彭博美元現貨指數本月的跌幅也接近2％，逼近年內上升通道的下軌。從歐元到巴西雷亞爾，一些在一季度大幅承壓的非美貨幣在本月紛紛反彈，這也令不少業內人士再度對美元接下來的走向心生困惑。
目前，華爾街形成了對立的兩個多空陣營：柏瑞投資(PineBridge Investments)等機構認為，美元仍將再度走強。而摩根資產管理和普信集團(T. Rowe Price)則預計，隨著美國經濟例外主義的消退，美元勢將進一步走弱。
美元多頭
在全球仍在努力擺脫疫情帶來的嚴重經濟影響之際，美國接種疫苗的人數比例比絕大多數其他國家都要多，再加上拜登政府數萬億美元的財政刺激計劃，以及美聯儲允許通脹在一段時間內超調，這促使柏瑞投資等機構預測美元將進一步升值。
“一旦出現更多通脹回升跡象，美債收益率可能進一步走高，其相對於其他地區債券收益率的溢價將支撐美元”，柏瑞投資組合經理Omar Slim表示。“我們認為，美元今年將保持走強傾向。”
10年期美國國債收益率今年3月一度飆升至1.77%，為疫情爆發以來最高水平。儘管該基準債券收益率上週五回落至1.56%，但仍遠高於今年以來約0.90%的低點。
德國商業銀行(Commerzbank AG)貨幣策略師Thu Lan Nguyen上週在一份報告中也寫道，“積極的美國資料可能很容易推動美元再次上漲，所以美元空頭不應高興的太早。”
美元空頭
不過，並非所有人都相信美國經濟的表現將繼續超越其他國家。對於摩根大通資產(JPMorgan Asset)的Thushka Maharaj來說，隨著其他國家在疫苗接種和下半年經濟復甦方面迎頭趕上，其例外主義必將消退。
這位駐倫敦的策略師正在密切關注歐洲、英國和日本等發達市場，預計歐元將在中期內會跑贏美元。她說，“我們預計這些經濟體的復甦將與我們目前在美國看到的情況相同。”目前，歐元已經從3月份的四個月低點攀升了約3%，並在上週突破了1.20美元的關鍵整數關口。
除歐元外，其他非美貨幣的表現也可能優於美元。普信集團的Thomas Poullaouec認為，隨著中國經濟從疫情中復甦，以及對大宗商品的需求上升，風險貨幣澳元將進一步升值。
此外，安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments)的策略師Edwin Gutierrez正在尋找機會，以增加對風險較高的發展中國家貨幣的敞口，因全球其他國家正在跟進疫苗推出的利好因素。
空頭還繼續對美元的長期不利因素髮出警告。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)策略師Zach Pandl上週二在一份報告中寫道，“我們繼續認為美元前景在結構上是負面的。美元仍被大幅高估。”