Aphria要與Tilray合併，這對大麻股意味著什麼？

大麻行業兼併重組的時代已經到來

總部位於加拿大的兩家最大的大麻公司Aphria和tilray計劃合併，這標誌著大麻行業已經開始整合。

受此訊息刺激，週三兩家公司的股價均有異動。Aphria先漲後跌，最終收跌0.86%至8.05美元，Tilray股價大漲18.55%至9.33美元。

加拿大在2018年採取行動，將休閒類大麻合法化，引發了大麻股泡沫，很快泡沫破滅。大麻生產商長期業績都未能達到他們自己設定的預期。

加拿大曾一度有多達500家持牌大麻公司。投資者和分析師表示，合併為少數幾家強大的大型企業幾乎是不可避免的。

ETFMG的大麻銀行和研究專家傑森·威爾遜（Jason Wilson）表示：“對我來說，這確實說明了這個行業的正常化以及它的發展方向。”“我不知道我們是否一定會看到一系列併購活動，但我認為從長遠來看，這將是一條前進的道路，隨著大麻行業在全球範圍內的不斷擴張，你將看到這一領域更多的整合。”

RaymondJames大麻分析師拉胡爾薩魯加澤（rahulsarugaser）在宣佈合併後的一份報告中寫道，合併標誌著整合活動已經開始。他說，這將危及規模較小的公司，為它們創造一個更具挑戰性的環境。不過，薩魯加澤寫道，像Village Farms（VFF）和Organigram Holdings（OGI）這樣的大型企業現在可能成為併購活動的潛在目標。

Aphria和Tilray的高管表示，合併後的公司將擁有近20%的市場份額，擁有數十個品牌。隨著Tilray的食用和飲料產品加入到Aphria的產品陣容中，產品組合將更加廣泛。

Tilray執行長布蘭登•肯尼迪（Brendan Kennedy）表示:“透過這次合併，合併後的公司顯然是加拿大的贏家，也可能是歐洲的贏家。”肯尼迪說，合併後的業務將有積極的現金流盈利能力、增長潛力和全球影響力。

最終進軍美國市場是該計劃的一部分。西蒙（Simon）說，Aphria已經在美國擁有1.2億美元的大麻和酒精業務，部分原因是它收購了南方工藝釀酒公司SweetWater。

西蒙表示:“一旦美國大麻合法化，不管是從加拿大出口，不管是我們自己建造工廠，能夠向美國銷售，並且已經參與，或者是我們有可能收購這些（美國大麻公司）之一，我們都將做好準備。”

儘管有這些好處，Aphria與Tilray的合併似乎也是必要的產物。多年來，Tilray一直在努力從第三方供應商那裡獲得高質量的大麻，其中包括一筆預付3000萬美元的交易，該交易失敗並引發了法律訴訟，並可能對其商業模式提出質疑，因為該模式是以極少的種植資產為前提的。

該公司仍未盈利，銷售額似乎已趨於平緩。該公司此前宣佈的一些重大交易尚未達到預期效果，比如收購大麻食品公司Manitoba Harvest，以及今年早些時候與Turface Brands Group達成的一項營銷協議，該協議引發了1.12億美元的減值支出。

投資者已經懲罰了Tilray的股票。在2018年以17美元的價格上市後，該股在IPO後不久就觸及300美元。在今年的大部分時間裡，該公司的股價一直比較低迷，今年的虧損率高達43%。Aphria的股價則出現了相反的走勢，漲幅超過60%。

Aphria-Tilray交易的細節如下:一旦交易完成（可能在明年第二季度完成），合併後的公司價值將達到40億美元左右。該公司將保留Tilray在美國納斯達克的上市資格。

合併後的公司在過去12個月的營收總計將達到6.85億美元。當被問及收入數字是否考慮到產品重疊造成的相互競爭，以及兩個收入數字相加是否提供了可靠的估計時，西蒙說：“兩家公司的合併至少會達成一加一等於五的效果。”

西蒙將領導新公司，而Tilray將在九人董事會中獲得兩個席位，Tilray現任執行長肯尼迪佔據一席。據兩家公司稱，此次合併將節省約7800萬美元的成本。