《日本經濟新聞》3月18日發表題為《美國開始金融收縮，世介面臨考驗》的文章，作者為大越匡洋。全文摘編如下：
美聯儲決定啟動加息。美國一直以來透過大規模金融寬鬆政策應對新冠疫情危機，但受預料之外的供應限制影響，有必要轉而調整政策應對高通脹。世界正面臨俄烏衝突這一新危機，為維持國際秩序，經濟穩定是絕對條件。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在16日的新聞釋出會上宣佈，政策由此前的疫情對策有所調整。他說：“美國經濟非常強勁。我們希望恢復物價穩定。”2020年3月，世界經濟面臨新冠疫情的衝擊，因封城措施等陷入混亂狀態。美聯儲實行零利率和量化寬鬆政策來應對危機。它以前所未有的速度購買了大量美國國債等，在兩年內將所持資產從4萬億美元翻了一番，達到9萬億美元。
寬鬆貨幣政策為財政刺激和企業投資提供了槓桿。政府、企業和家庭的全球債務總額從2020年3月末的260萬億美元增加到2021年末的303萬億美元。增幅為43萬億美元，相當於世界國內生產總值的一半，僅新興國家就增長了27%。可以說，透過擴大資金規模總算得以阻止經濟觸底，這正是新冠危機下的世界經濟狀態。
美聯儲啟動加息，意味著寬鬆資金的回撤。美國道瓊斯工業平均指數在過去兩年中上漲了五成多，將全球總市值推升了60%。美國公司申請破產的數量減少了四成，美國房屋銷售價格在兩年內上漲了兩成多。令人出乎意料的是，由於新冠疫情導致供應緊張，出現半導0體短缺等問題，美國通脹率升至近8%，為40年來的最高水平。
轉向應對通脹的美聯儲預計2022年將加息七次（包括這次在內），還將著手量化緊縮以減少其資產，最早或於5月確定計劃。美國高盛公司估計，美聯儲的資產在未來三年內將下降約三成至6萬億美元。與2017至2019年僅減少了約15%的量化緊縮相比，這將是一個更強的緊縮。
問題是全球經濟能否承受美聯儲的貨幣緊縮政策。美聯儲打算在2023年將政策利率提高到略低於3%的水平，負債過多的國家和公司的利息負擔將加重。低信用公司發行的低評級債券收益率比美國國債高出4個百分點，在短短兩個月內擴大了1個百分點以上。
新興國家的資本外流在所難免。由於外匯儲備急劇下降，斯里蘭卡貨幣7日出現高達10%的大幅貶值。奈及利亞最近暫緩出口商的外幣納稅，允許以本國貨幣奈拉支付。美元短缺問題蔓延。
大約40年前，伊朗革命導致原油價格飆升，全球範圍內出現急劇的通貨膨脹。1979年就任美聯儲主席的保羅·沃爾克將政策利率提高到20%左右以緩解物價飆升問題，但導致了20世紀80年代美國的經濟衰退和拉丁美洲的債務危機。
美國潛在增長率在20世紀70年代和80年代處於約3%的水平，鮑威爾說目前是“約1.75%”。這表明美國經濟實力減弱。甚至有一種隱隱憂慮的是，在應對通脹方面落後的美聯儲或被迫實施超出預期的緊縮政策，美國前財政部長勞倫斯·薩默斯說，“這很可能導致滯脹”。
俄烏戰事以前所未有的程度加劇了人們對全球經濟前景的不安。鮑威爾誓言：“我們將盡最大努力維持經濟增長。”