近日，小鵬汽車何小鵬頻頻登上熱搜——先是在微博借用網紅“可達鴨”急求晶片；然後是想給為問界M7帶貨的“餘大嘴”扔鞋；緊接著又隔空與馬斯克互動，稱中國電動汽車要做到世界領先，還需10年之久，儼然一副新勢力主人翁的姿態，指點江山，激揚文字……
然而，回看小鵬汽車的一季度業績，筆者認為，小鵬汽車與其創始人太喜歡站在聚光燈下了 ，可財報業績的影子，卻無處遁形。
作為國內第二家釋出一季報的造車新勢力，小鵬汽車的Q1業績很容易被拿去與先一步釋出業績的理想汽車相比較。從基本面來看，這家造車新勢力雖然交付量略勝一籌，但銷售收入，毛利率以及虧損額，表現均不及老對手理想汽車。
誠然，這主要與兩者的產品戰略有關。理想汽車截至目前僅有一款35萬級的理想ONE，堅挺且統一的價格以及增程式差異化定位，反而使其做到了 “以一打多”，成為目前美股的中國新造車三勢力中虧損最少的一個；而小鵬汽車旗下雖有G3系列、P7和P5，但起售價尚與理想汽車存在不小差距，這也直接導致了小鵬汽車即便在交付量上具有領先優勢，但盈利能力上還差了一大截；蔚來汽車同樣如此。
在新能源汽車市場、尤其是純電市場未被充分開啟、銷量大規模裂變之前，“高舉高打”的做法，似乎更為討巧。
一季度虧損17億，目標毛利率25%
回到小鵬汽車的一季報，小鵬汽車整體毛利率為12.2%，其中汽車毛利率僅為10.4%。同期，理想汽車的整體毛利率為22.6%，車輛毛利率為22.4%。或基於此，小鵬汽車董事長何小鵬在Q1業績說明會上，提出了小鵬汽車的中長期目標，是將公司整體毛利率提升至25%以上。
2022年一季度，小鵬汽車總交付量為34561輛，其中P7交付19427輛，P5交付10486輛，G3系列交付4648輛，隨著高階車型交付量增長帶來的結構最佳化，或將對小鵬汽車改善汽車毛利率起到積極作用。
縱觀小鵬汽車的整個業績釋出會不難發現，毛利率是企業高層和投資機構代表普遍關心的問題，也是談到最多的問題。雖然蔚來6月才披露一季報，但參考其2021年報資料，蔚來全年毛利率為18.9%，汽車毛利率則為20.1%。如此來看，小鵬汽車的毛利率只是理想和蔚來汽車毛利率的約一半，確實是很嚴重的短板。
再來看其他財務資料。小鵬汽車一季度營收為74.55億元，同比增長152.6%，其中汽車銷售收入70億，同比增長149%；但其一季度淨虧損擴大116%至17億元，同期理想汽車僅虧損1090萬元。這意味著，小鵬汽車一季度單車虧損約4.9萬元。
對於2022年第二季度，小鵬汽車給出了交付量3.1萬-3.4萬輛，總收入68億-75億元、看起來並不樂觀的預期，從當前疫情形勢和汽車供應鏈情況來看，新勢力的確面臨較大壓力。
無獨有偶，理想汽車一季度交付31716輛，總收入95.6億元；其給出的二季度預期，同樣相較一季度大幅下滑，分別是交付量2.1萬-2.4萬輛，總收入61.6億-70.4億元，意味著將環比減少約三成。
看來嚴峻的疫情和行業大環境，讓敢想敢幹的造車新勢力們，也變得更加謹慎而收緊預期。對供應鏈形勢的預判，以及對部分關鍵零部件的提前備貨等，都在考驗著車企的應變能力和承壓能力。
截至2022年3月31日，小鵬汽車現金及現金等價物、受限制現金、短期存款、短期投資及長期存款約417.1億元，與去年底相比減少17億元；相比理想汽車的現金儲備規模，也少了近100個億。
從另外一個層面看，小鵬汽車的在崗人數，從2020年的5000人，瘋狂擴張至2021年的1.4萬人，人員成本壓力難免大幅增大，並且也為其今年爆發出的毀約應屆生、人員最佳化埋下了伏筆。
拐點在哪裡？
一季度，小鵬汽車研發開支為12.2億元，同比提高128.2%，佔當期營收的比例為16%，相比2021全年的近20%有所收窄，仍處在加速“燒錢”的階段，但這種燒錢卻是在為未來提升競爭力，是值得肯定的。
眾所周知，在品牌和產品定位上，小鵬汽車的智慧科技屬性，相比蔚來和理想汽車更加鮮明，對全場景智慧輔助駕駛系統（ADAS）的開發和普及，是其重要的戰略目標，而這也有可能成為其將來業績的重要轉折點或重要籌碼。
在Q1業績電話溝通會中，何小鵬也強調了基於自研的智慧駕駛，是其主攻的方向。
何小鵬還表示，2022年，小鵬汽車的自研會進入規模效應階段。不過，軟體獨立收費或軟體變現、訂閱收費模式，在中國市場還不突出，需要更廣泛滲透，市場需要耐心培養和引導。
根據財報統計，自2020年以來，小鵬汽車累計虧損已經超過90億元；在國內外嚴峻的經濟形勢下，資本市場風起雲湧，對這些只能依靠融資輸血的新勢力而言，等待市場成熟的時間無疑是煎熬的。
去年一季度，小鵬汽車首次將軟體收入計入營收，其XPILOT3.0軟體收入為8000萬元，佔比總營收29.5億元的2.7%。作為標杆，特斯拉在軟體上的收入則令人豔羨。有資料顯示，特斯拉憑藉軟體增值服務（FSD、OTA和高階車聯網功能）的現金收入，累計早已超過10億美元；而且特斯拉不光車漲價，軟體也漲價，賺得“不亦樂乎”。
實際上，不止小鵬汽車，蔚來、威馬等，包括一些傳統車企在內，都不甘心只做硬體製造商，例如大眾預計2030年，其軟體相關的銷售額將達到1.2萬億歐元。只不過在中國消費者的觀念裡，汽車的硬體屬性根深蒂固，想讓其為軟體服務掏腰包，尚需時日。
另外，毋庸置疑依靠軟體盈利需要硬體做基礎，雖然軟體服務對提升企業營收和毛利大有裨益，但基礎要先打好，沒有成規模的交付量，又何談段位更高的軟體收費？
Views of Autoskline
就小鵬汽車今年一季度的綜合表現來看，某種程度上講，壓力很大；靚麗的交付量數字背後，冷暖自知；而且25%的目標毛利率，也僅是稍高於理想和蔚來汽車目前的水平。據瞭解，2023年小鵬新車定價將超過40萬水平，產品設計師就參照20%的毛利率標準。
何小鵬預計，2023年電動化和智慧化會出現明顯拐點，讓人拭目以待。
【參考資料及資料主要來源】
· 小鵬汽車2022年一季度財報；
· 上市公司公告、業績溝通會。