近日，隨著小鵬汽車的財報出爐，造車“三兄弟”全部交上了2020年的年終“試卷”。
從蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車三家的年度財報來看，三家的指標都正在逐漸改善，營收幾乎都實現了翻番，毛利率也由負轉正，銷量也正在向規模化邁進。
但是要實現真正的盈利還需一些時日。財報顯示，2020年，蔚來汽車虧損最大，虧損53.04億元。小鵬汽車虧損額為27.32億元。理想汽車從2020年第四季度開始扭虧為盈，實現淨利潤1.075億元，但全年淨虧損仍至1.52億元。
同時，從今年1月開始，造車新勢力“老大哥”特斯拉股價劇烈波動，從900美元高峰跌至如今的674美元。造車“三兄弟”的股價也開始持續下跌。儘管3月9日美股反彈，“三兄弟”股價有所回升，但相比以往，三家的股價均有明顯下降。
隨著市場的競爭加劇，造車新勢力未來投入也需持續增多，有訊息稱，造車三兄弟正計劃繼美股之後再赴香港上市籌集資金。不過對於上市傳聞，蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車三方均不予置評。而對於股價波動，理想汽車方面則向《中國經營報》記者表示，更關注的是業務的成長，資本市場的短期波動不會對企業運營造成影響。
毛利率全部轉正
與蔚來汽車、理想汽車一致，小鵬汽車在2020年毛利率首次轉正，這也是小鵬汽車這份財報中最大的亮點。
相關資料顯示，小鵬汽車2020年全年毛利率為4.55%，而上一年為-24%。自去年第三季度單季毛利首次轉正以來，小鵬汽車在四季度毛利率創下新高，從4.6%環比增長至7.4%，這也是小鵬汽車首次實現全年毛利率轉正，同時，小鵬汽車2019年毛利潤為-5.57億元，2020年毛利潤則為2.69億元。
而蔚來汽車毛利率也在2020年實現由負轉正，達到11.52%。2019年毛利潤為-11.98億元，2020年毛利潤則為18.73億元。2020年，理想汽車為16.38%。2019年毛利潤為-10億元，2020年毛利潤則為15.49億元。
具體來看，在2020年，蔚來汽車四個季度的毛利率分別為-12.2%、8.4%、12.9%、17.2%；小鵬汽車四個季度的毛利率分別為-10.1%、-2.7%、4.6%、7.4%，均保持穩定上升態勢。
理想汽車在2020年四個季度的毛利率分別為8.0%、13.3%、19.8%、17.5%，第四季度略有下滑。對此，理想汽車方面解釋稱，2020年第四季度供應商一次性返利減少導致了其毛利率的降低。
同時，2020年，蔚來汽車營收162.58億元，同比增長107.77%；理想汽車營收94.61億元，同比暴增3232.33%；小鵬汽車營收58.44億元，同比增長151.79%。
毛利率和營收的持續提升與造車三兄弟交付量的增長有很大的關係。
在國內造車新勢力隊伍中，蔚來汽車銷量領跑。財報顯示，2020年蔚來汽車交付量同比增長112.6%，總量達到4.37萬輛。縱向來看，2020年初疫情導致蔚來汽車開局不利，整個第一季度交付量僅為3838輛，但從隨後的第二季度開始至第四季度，市場需求得到釋放，銷量分別為10331輛、12206輛和17353輛。排名第二的理想汽車近日公佈財報顯示，其2020年全年累計終端銷量為33457輛，第三名小鵬汽車同期交付27041輛。
尚未走出虧損
不過，從目前的情況來看，三家企業都還沒有走到盈利的臨界點，依然處於賣一輛虧一輛的狀態。
2020年，蔚來汽車虧損最大，虧損53.04億元。小鵬汽車虧損額為27.32億元。理想汽車從2020年第四季度開始扭虧為盈，實現淨利潤1.075億元，但全年淨虧損仍至1.52億元。
有分析認為，三家造車新企基本都把錢花在了市場、銷售以及管理費用這些方面，但理想汽車由於技術路徑區別於另外兩家造車新企，且一向以苛刻的成本控制著稱，因此，三者之間出現較大的虧損差異。
相關資料顯示，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車在2020年的研發投入分別約為24.90億元、11.00億元、17.26億元。從2020年研發費用在整體營收中的佔比來看，蔚來汽車、理想汽車研發費用在營收中的佔比分別為15.32%、11.63%，而小鵬汽車則為最高的29.53%。
實際上，蔚來汽車已經在盡力地控制成本，其經營費用下降至64.81億元，2016年至2019年該項費用分別為26.03億元、49.54億元、93.40億元和98.80億元。2020年研發費用為24.88億元，下降43.8%；銷售、行政及一般開支為39.32億元，下降27.9%。
但三家造車新企真正實現盈利或許還要一段時日。小鵬汽車CEO何小鵬在被媒體記者問到如何做好盈利與研發平衡時回答道：“雖然在研發上進行高投入，但月交付1萬輛車可以實現盈虧平衡。”在理想ONE釋出時，理想汽車CEO李想曾表示：“按照計劃，預計將在兩年後達到年銷5萬輛的標準，屆時公司將實現盈虧平衡。”而蔚來汽車CEO李斌在財報會議上接受分析師提問的時候曾表示：“每個月4000臺是比較經濟的點。”有人解讀為，月銷4000輛（年銷5萬輛規模）或是蔚來汽車的“平衡點”。
隨著技術的進步、競爭的加劇，三家企業都計劃在未來幾年繼續加大研發投入。具體來看，蔚來汽車2021年研發投入計劃比2020年翻倍，達到50億元左右，提速核心技術和新車型的研發及量產工作，包括新一代純電架構、自動駕駛、換電網路、全新車型等。同時，2021年蔚來汽車計劃新建20家蔚來中心和120家蔚來空間，門店總數達366家。並開始部署二代換電站，全國換電站總量將超500座；計劃在2021年累計建成600座超充站和15000根目的地充電樁。
而據理想汽車CTO王凱透露，今年，理想汽車研發費用將增加到至少30億元人民幣，這相當於去年研發投入的近3倍。“隨著在自動駕駛和新車型方面的投入越來越多，預計在未來3年內，研發費用將達到每年60億元人民幣。研發費用將主要用於升級系統架構、提升可拓展性、加大自動駕駛和計算平臺等的研發、新車型研發等方面。”
小鵬汽車方面雖然沒有明確2021年的研發投入數字，但何小鵬表示，今年的研發投入相比2020年會有相當大比例的增強，著重在智慧化相關領域，包括自動駕駛的軟體、資料、演算法以及自動駕駛的國際化，以及第四代自動駕駛技術和跟自動駕駛相關的軟體驅動的硬體變革，到2021年底研發人員數量大概會增加1倍。
股價下挫
隨著未來投入需求持續增多，有訊息稱，美股造車三兄弟——蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車正計劃赴香港再上市。有知情人士透露稱，三家公司打算出售5%的股權，預計籌資金額將達到50億美元。
不過，也有分析認為當前並不是三家公司回港上市的最佳時機，因為近期三家公司股價均處於低點，股價較其高點均近乎腰斬，此時上市融資總額會較少。
據瞭解，造車新勢力“老大哥”特斯拉在年初突破900美元，市值一度超過豐田等傳統車企，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車也跟隨著特斯拉一路飛漲，新能源汽車形勢一片大好，不過至3月9日收盤，特斯拉股價下探至673美元/股，市值蒸發超2000億美元。
而蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車股價自2月起也一路下挫，雖然3月9日有所回升，但是市值較其最高點幾近腰斬。小鵬汽車從72美元的高點一路跌至30美元，蔚來汽車從60美元跌至35美元，理想汽車則從43美元跌至23美元。
不過對於上市傳聞，蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車三方均不予置評。理想汽車方面則向記者表示，更關注的是業務的成長，資本市場的短期波動不會對企業運營造成影響。
（編輯：張碩校對：顏京寧）