在市場上，當你找不準方向時，該怎麼辦？
答案很簡單——跟著美聯儲操作，美聯儲買什麼，你就買什麼。
正如彭博分析師所指出的那樣，目前最值得購買的抵押貸款債券，可能正是美聯儲正在購買的那些，因為如果宏觀樂觀情緒消退，這些資產將獲得最大收益。
今年以來，隨著美國推出新的經濟刺激計劃，一些投資者對經濟復甦抱有更大希望。根據美國銀行最近的一份報告，這促使市場投資者積極尋找，任何可能導致美聯儲縮減直接購買抵押貸款債券的跡象。
美聯儲購買計劃如果放緩，無疑會降低其傾向於購買的利率為2%和2.5%的統一30年期抵押貸款支援證券的需求。富國銀行主管Randy Ahlgren表示：
“對高息票利率資產而言，收益率曲線趨陡是一個重要阻力，買入風險很高，如果美聯儲不繼續提供支援，我們很難看到更高的息票率繼續跑贏大盤。”
市場對縮減購債計劃的擔憂，也是這些債券今年的收益率僅比美國國債高出0.05%左右的部分原因，其表現遠遜於票面利率分別為3%和3.5%的抵押貸款債券，這些高票面利率債券的超額回報率分別為0.75%和0.65%。
然而，投資者對經濟復甦的樂觀情緒可能不會持續。從美債市場的交易押注來看，市場普遍認為，到本季度末，10年期美國國債收益率將下跌約0.1個百分點，同期10年期和2年期美國國債收益率之差將收窄0.16%。
這種情形意味著，抵押貸款投資者在未來幾周可能會更加擔心經濟復甦的放緩，這對息票較低的抵押貸款債券有利，以及損害息票較高的證券需求。
資料顯示，在最新的提前支付報告中，3%和3.5%的統一抵押貸款支援證券都以40.2 CPR支付，這意味著以目前的速度，只有40%以上的債券剩餘本金餘額將按面值每年提前支付，這可能會損害其表現。
要知道，購買這些債券的投資者可能一直希望提前還款速度放緩，但現在他們可能要失望了。
抵押貸款行業在2020年以快速的速度增加了申請處理能力，這意味著即使利率上升或保持穩定，他們可能仍會尋求保持較低的抵押貸款利率，以保持他們的購買力。
來源：金十資料