思科業績暴雷？依舊非常賺錢、非常強大

昨日，網路裝置領導者思科公司公佈了截至4月30日的2022財年第三財季報告。本季度思科實現營收128億美元，幾乎零增長，嚴重不及市場預期。

這一業績被資本市場認為“暴雷”，思科美股盤前一度暴跌20%，收盤大跌13.73%，收盤41.72美元，創下2020年11月以來新低。受到思科波及，一眾小弟股價集體暴跌：Arista Networks下跌6%，Juniper下跌10%，Ciena下跌約9%。

思科儘管在中國市場低調做人，市場份額並不突出，但在全球市場，依然是中國廠商面臨的最強悍的競爭者。業績暴雷、股價大跌，是不是意味著思科不行了？分析其在季度電話會議上的觀點，可以看到思科依舊強大，短期的打擊並不影響其核心競爭力。換句話說，思科這一財季的業績平平，基本不是競爭對手導致的。

甩鍋中俄

具體來說，思科本財季營收128億美元，低於分析師平均預期4%；GAAP淨利潤30億美元，同比增長6%，持平預期。思科同時預計第四財季收入同比下降1%-5.5%，分析師平均預期增長5.7%；每股收益0.76-0.84美元，分析師平均預期0.92美元。

據媒體報道，Raymond James的分析師還注意到，思科最近一個季度的客戶訂單增速放緩至8%，低於前幾個季度的30%。原因在於思科實施了三輪漲價，使得客戶更願意提前下單以獲得更低的價格，同時也避免更長的交貨時間。

當前業績不好、下個財季業績指引也不好，導致思科股價遭遇暴擊。思科執行長Chuck Robbins選擇了甩鍋給中俄：俄烏戰爭衝突導致思科退出俄羅斯市場，損失2億美元銷售收入；因為中國的疫情帶來封鎖，導致“無法從中國獲得電源”，損失3億美元銷售收入。

加起來是5億美元，正好是4%——思科相比分析師預期少的5億美元營收，簡直完美。

為了方便甩鍋，Chuck Robbins在思科電話會議上別出心裁地說：“我們的財季在4月底結束，其他大部分公司都是到3月底結束。所以在中國，我們經歷了整整一個財季的封鎖，且上海的封鎖從3月27日開始還未結束。”

思科首席財務官Scott Herren則表示，在總共41000個獨特零部件編號中，約有350個關鍵部件在第四財季受到短缺的影響。思科的供應鏈團隊正在積極尋求多種選擇，以解決這些短缺。

所以，下個財季業績不佳的鍋，思科都提前準備好了。

實力未損

其實，股價暴跌算不了什麼，畢竟美國大型科技公司中，今年股價暴跌的並不少，思科藏身其中並不突出，只是因為股價自由落體式跳水才引發關注，如同之前的美國網際網路科技巨頭Meta和Netflix。

但思科實力並非受損。IDC資料顯示，目前思科的路由器和交換機的全球市場佔有率均位居榜首，且遙遙領先。

為了抵禦通脹和供應鏈調整帶來的壓力，思科進行了多輪漲價，這些漲價傳導給客戶，並未導致訂單的流失，這足以證明思科的競爭力並未減退，思科甚至打算繼續提價。Chuck Robbins表示，市場需求持續強勁，併產生了創紀錄的訂單積壓。

儘管面臨俄烏衝突等國際形勢帶來的不確定性，以及供應鏈問題導致的零部件短缺等挑戰，思科等網路廠商依然具有強勁的發展動能。原因在於其核心市場——資料中心正在開啟新一輪迭代升級浪潮，400G成為主流，需求持續旺盛。例如在中國，“東數西算”戰略今年正式啟動，資料中心市場展現了巨大的發展潛力。

思科作為網路裝置行業領導者，面對這輪並非破壞式而是演進式的技術迭代，顯然具有較好的優勢。在Gartner“雲與資料中心網路魔力象限”中，思科穩居領導者地位，相比之下，華為處在“挑戰者象限”。

尤為值得一提的是，儘管美國以種種不上臺面的理由拒絕華為，但思科作為華為在網路裝置領域的最大競爭對手，在中國市場依然可以贏得訂單。就在本月，工信部公佈第五批網路關鍵裝置安全檢測結果，思科8款裝置上榜，位居第一，在中國獲得了令業界驚歎的公正待遇。

思科業績暴雷、股價暴跌的事情雖然刷屏了中國網際網路，但思科的整體實力依然不容小覷，每年超過百億美元的利潤，中國的同行們更是望塵莫及。思科遇到的難題，中國同行或多或少都能遇到，要想挑戰思科，不要期待思科犯錯，更需要自身強大起來，不僅是產品更強大，還需要供應鏈更強大。（C114 南山）