財聯社（上海，編輯 卞純）訊，由於長時間的疫情緊急狀態削弱了日本的支出和增長，日股今年的表現相較美股和歐股等發達國家同行大為遜色。在令人失望的2021年接近尾聲之際，華爾街分析師現在預計，受益於低估值、低通脹和高疫苗接種率等因素，日股明年勢將縮小與全球同行的差距。
高盛和摩根士丹利將日本基準股指東證指數的12個月目標價定在2250點，較最新收盤價高出逾13%，而瑞銀SuMi Trust財富管理公司甚至預計該指數將在6月前達到這一水平。
雖然東證指數年初迄今上漲逾12%，是2021年亞太地區表現較好的股指之一，但漲幅卻不及MSCI全球指數，還落後美國基準股指標普500指數約16個百分點。日本東證指數和美國標普500指數的市盈率差值上個月達到歷史新高，刺激投資者押注日本股市將迎頭趕上。
“低估值和外國投資者的低敞口都將對日股有利。” 高盛策略師Kazunori Tatebe表示。隨著日本經濟重啟步伐加快，Tatebe認為外國資金將大規模重返日股。他估計，自疫情開始以來，外資已經出售了高達7萬億日元（合613億美元）的日股。
儘管新冠病毒變種奧秘克戎（omicron）當前正在全球快速蔓延，但日本的新冠感染和死亡人數已降至接近歷史最低水平。疫情好轉，加上日本的高疫苗接種率——為G7國家中最高——正在提振該國經濟重啟的預期。
多年來，由於日本企業在提高利潤率和股東回報方面進行改革的步伐令人失望，海外投資者對日股的興趣一直在減弱，但市場觀察人士指出，投資者明年可能會再次關注日股。
低估值
摩根大通資產管理（JPMorgan Asset Management）亞洲首席市場策略師 Tai Hui 表示，東證指數的市盈率約為14倍，而標普500指數的市盈率為22倍，日本的市盈率不僅比美國“低得多”，也低於其自身約16倍的15年平均水平。
“這提供了更大的誤差空間，以防復甦道路上出現一些顛簸。”他稱。
企業盈利復甦也提振了樂觀情緒，很多人認為這一因素尚未反映在股價中。傑富瑞分析師Shrikant Kale表示，在過去三個月裡，日本企業盈利大幅修正，其中出口商首當其衝。 隨著重新開放的勢頭增強，出口商和日本國內企業的盈利將加速回升。在美聯儲本週三突然宣佈政策轉向後，日元兌美元匯率下跌，這對日本許多出口商而言是一個利好。
另一個看漲因素是日本異常低的通脹率。10月份，不包括新鮮食品在內的消費者價格指數（CPI）僅較上年同期上漲0.1%，與美國的漲幅相差甚遠。美國通脹已經接近40年高點。
摩根士丹利策略師Jonathan Garner在上月的一份報告中寫道，隨著美聯儲加快減碼以對抗通脹，日本央行可能會“非常耐心”。 他補充稱，東證指數的回報率“還沒有反映日本企業盈利的快速復甦”。
另有分析人士認為，日本56萬億日元財政刺激計劃的支出可能會在2022年開始滲透到經濟中。
風險仍然存在
儘管市場對日股的樂觀情緒相當濃厚，但一些風險仍然存在，包括經濟重啟推遲。此外，圍繞岸田文雄政府政策的不確定性或導致市場不安。儘管日本還沒有發現奧秘克戎病例，但該病毒的風險也令市場感到擔憂。
高盛策略師Tatebe對外國投資者持續買入日股的可能性仍心有疑慮。他指出，外國投資者希望看到日本解決人口萎縮、低增長和低生產率問題的政策，但到目前為止，岸田文雄還沒有兌現這些承諾，甚至沒有點燃任何期望。
瑞銀SuMi Trust財富管理公司日股研究主管Toru Ibayashi等樂觀人士建議，投資那些將從全球經濟復甦中受益最大的週期性股票。Ibayashi表示，明年“日本股市將強勁反彈”。