本文來源：時代週報 作者：鄭仲芹
2023年11月20日， 2023年新質生產力發展論壇暨《時代週報》成立15週年慶典在廣州舉行。本屆論壇由廣東時代傳媒集團有限公司主辦，時代週報、時代財經APP承辦，新週刊、時代商學院、消費者報道、創業圈、廣東省省情調查研究中心協辦。
論壇大咖齊聚，其中創金合信基金首席經濟學家魏鳳春做了主題為“產業現代化的金融邏輯”的演講，從宏觀、產業、投資三個角度分享了新質生產力的投資邏輯。
“新質生產力我們投資過很多次，但是新質生產力不僅僅是技術，還有商業模式等新的能力，在從舊到新這個轉變的過程中，有成功有教訓，也因此發現了一些規律，接下來我們可以分享一下。”在論壇上，魏鳳春表示。
技術界定秩序已是共識
魏鳳春表示，從宏觀經濟的角度來看，透過技術突破來界定全球新秩序已經成為共識。
“既然企業家和政治家都認為這是必由之路，資本市場一定會引領全球去投資這樣的新公司。今年投資者對人工智慧及其背後的數字經濟感興趣，反映的是對科技板塊的看好，十年前以TMT為代表的科技行情的輝煌還歷歷在目，渴望科技股行情繁榮昨日重現是很多投資者的夢想。”魏鳳春指出。
“但高新產業的脆弱性使我們不得不考慮政策博弈、宏觀經濟執行的穩定性。”魏鳳春在會上表示，“我們認為基於對宏觀經濟的預測，未來會更多地考慮對科技股的投資。正因為中國的債務週期和房地產週期對經濟總量形成了約束，反而顯得科技股的結構性行情特別耀眼。”
新技術主導產業發展已是規律
魏鳳春認為，從歷史經驗來看，透過新技術、新要素、新模式來滿足主導產業的發展已經形成一種規律。同時，新舊產業的演化又決定著資產配置中收益和風險的分離。
“我們對所謂的新質生產力的分析將從四個角度出發，包括制度革命、要素革命、技術革命、需求革命。”魏鳳春表示。
具體來看，第一，隨著政策的積極推動，制度變革方面，現在很多公司的體現還是非常明顯的；第二，當前資本市場最為關注的是數字化與工業化相結合的要素；第三，人工智慧又是技術革命的關鍵；第四，需求革命則體現為對廣大居民美好生活質量提升的滿足。透過以上四個角度，將能夠很好地解釋新質生產力。
魏鳳春指出，“到今年年底，科技股的春天大機率就要來了，這是很有利的訊號。”
但是魏鳳春也提醒到，重大的科技革命也有兩面性，我們不僅需要認識它的進步作用，抓住它帶來的機遇，同時也要充分意識到重大變革也有很大的額外不確定性，負面效果也會隨之出現，需要充分估計它將帶來的影響和挑戰。
從擴散到收斂，從積聚到吸附
那麼，從投資視角，我們應當如何思考這個問題？
魏鳳春在會上表示，“從2020年開始，全球增長不確定性的情況是實際存在的，對此我們要採取一些相對保守的投資策略，以今年的行情來說，一九策略，即啞鈴策略，是確定性風險下的最優選擇。“
而針對於未來幾年的投資策略，魏鳳春認為啞鈴策略太過保守，應該更積極一些。
應該如何擁抱變化？魏鳳春舉了安德森和伍德兩位基金經理的例子。
安德森透過長期重倉持有特斯拉、亞馬遜等股票獲得高收益，而伍德則透過重倉特斯拉、比特幣等資產，取得了驚人的業績。他們二人的成功，根本原因在於認知決策上與大多數基金經理完全不同，他們會重倉所謂的“行業破壞者”，踐行“顛覆式創新”的投資思想。
“我們從現在的投資研究過程中看到，投資是有邏輯的，也是有邊界的，上面我們提到的現代化科技、中國的消費、金融、週期，大家都可以佈局。”魏春鳳建議，“最後，我們還認為，未來新的生產力不僅僅是科技，還有大眾化、稀有金屬、智慧化、新能源、品質消費、環保等綜合力量。聚焦到製造業上，我們認為軟科技開始從擴散到收斂；而硬科技則從積聚到吸附。市場更希望看到的是硬科技與軟科技的融合，透過這種方式佈局，成功的機率應該會更高。”