智通財經APP獲悉，招銀國際釋出研究報告，信義光能(00968)2020財年業績符合市場預期，目標價18.8港元，評級下調至“持有”，並將2021-22年盈利預測分別調整+7.1%及-0.5%。
該行表示，期內光伏玻璃毛利率同比增長16.9個百分點至49%，體現公司卓越的成本控制能力。隨著雙玻元件和大尺寸元件滲透率逐步提升，認為公司優勢地位將進一步獲得鞏固。展望2021年，預測銷售均價將同比增加7.1%，將支援光伏玻璃毛利率進一步擴張至54.4%。
報告中稱，管理層指引2021年新建產能將加速投放，帶來全年有效日熔量同比增41.3%。有鑑於光伏玻璃供應偏緊的局面，公司將產能擴張的節奏從每季度投產1000噸產線調整為1月及3月各投產一條，其餘兩條產線將在年中投運。基於產能擴張節奏變化，該行測算公司2021年光伏玻璃銷售面積將同比增51.6%。此外，公司還計劃在2022年新增4x1000噸產線，並另有12x1000噸產能計劃在2023年以後逐步投運。
管理層預期，光伏玻璃價格將自目前異常高位迴歸理性，在3月份，光伏玻璃價格已溫和下跌約4.8%。管理層認為，玻璃年內價格或有可能跌破人民幣30元/平方米，隱含年內玻璃價格或將仍有25%的潛在下調空間。對於2022年價格展望，由於有更多的新增產能投放市場，管理層認為價格競爭將變得更加激烈。
該行預測，公司2021年每股盈利增長75%。然而，有鑑於較為不確定的光伏玻璃價格展望，認為公司的估值水平將會受抑制。公司目前估值為2021年預測市盈率的17.6倍，相信目前估值水平已大致體現未來的盈利增長潛力。