2021年中小盤個股的開啟方式，抓住這三點有望翻身

收盤了，終於不用下跌了……

今天，A股跌出一個標誌性事件，創業板指數進入技術性熊市，是2019年9月以來首度跌破半年線。

貴州茅臺失守2000，五糧液跌破萬億市值，這已經是嚴重的踩踏事故，節後一大批明星基金淨值縮水20%以上，股民們和基民們的日子都不好過。

抱團瓦解的根本原因，很多人說過去兩年“基茅們”漲太多了，估值太高了，也該兌現下跌了，這確實能解釋崩盤的原因，不過根本原因是利率上升引發的估值調整。

今年春節前，央行總共投放了4300億元跨節資金，比去年春節前少投放7500億元；春節後，央行流動性工具到期回收的方式實施資金回籠。

雖然春節前後貨幣市場利率執行平穩，沒有出現大的波動，但與往年相比，今年節後流動性一反常態的“緊”。

此外，全球利率有進一步上升，隨著海外疫情得到控制，大宗商品價格大幅攀升，美債收益率水平持續拉昇，這導致本來估值就高的股票變得更加昂貴。

同時美債收益率也是一個先行指標，一般來說，當美聯儲加息，美國十年期國債收益率就會上升，美聯儲降息，十年期國債收益率就會下降。

所以這段時間，不僅美股核心資產遭到拋售，比如六大科技股；外資也在減倉A股抱團股。

如果利率上升，全球流動性由寬鬆轉向收緊，缺少資金的高位股是無法維持現在的高估值，所以才要殺估值。

1973年石油戰爭導致美國進入了滯脹狀態，特點就是物價上漲，通貨膨脹率和利率攀升，經濟增長卻放緩。

70年底初美股一大批成長股漲到天上，估值普遍在30倍以上；後來高估值的“漂亮50”大幅下跌，不過能源股漲幅卻很好，小盤股也跑贏了成長股。

類比當前A股，“茅50”大幅下跌，估值持續調整，週期股和小盤股卻逆勢上漲。

週期股上漲的主要邏輯是，大宗商品價格抬升，全球經濟復甦，提升下游建築、工業等領域的需求；中小盤股上漲的主要邏輯是估值和漲幅小，存在一定反彈空間。

現在“茅50”明顯還沒調整到位，週期股由於之前漲幅較大，這段時間也開始回落，機會仍會出現在中小盤股以及部分題材股（碳中和、稀土等）。

除了題材股，還可以關注一些處在低位的中小盤個股，尤其是估值低、業績好的細分行業龍頭。

A股4000多家上市公司中，1000億市值共有 142家，僅佔所有上市公司總數的3.4%，但卻佔 A 股總市值的51%；500億市值以下的公司佔比高達93.3%，中小市值公司存在大量投資機會。

2019-2020年期間，每年有500家以上的中小市值股票漲幅超過50%，說明中小市值也在被市場關注，只是被大市值藍籌股的光芒所掩蓋，關注度不高。

不過由於中小市值股票較多，分散在個股行業，所以選股難度較大，連基金經理們都不好研究，更不用說散戶們。

東方證券提供了一個研究角度，透過成長性、負債結構、估值、行業容量及增速幾個指標來進行篩選。

首先，行業必須景氣度較高，可以是受益於宏觀經濟復甦的出口或者消費行業，比如家電、傢俱、造紙等；也可以是政策上存在較大預期差的行業，比如碳中和中的環衛裝置和資源再生行業。

其次，是成長性要好，作為細分行業龍頭，要有較大的業績彈性，比如營收和淨利潤增速不低30%，經營性現金流較好，淨現比超過0.7。（可根據實際情況調整）

然後，過去兩年漲幅不大，估值明顯低於行業總龍頭，市值不大，負債率較低，有穩定分紅，在某一領域技術領先等等。

參考研報：《中小市值公司戰略性配置時機來臨》。