紅週刊 記者 | 齊永超
9月以來的市場十分疲弱，之前持續演繹的核心資產以及熱炒的創業板紛紛調整。在這樣的市場“空窗期”，機構對上市公司的調研整體保持高頻狀態。據《紅週刊》記者梳理發現，機構的調研重心進一步向中小創領域轉化，“績優主線”也成為機構近期調研的重要標籤。
中小創調研佔比提升
機構聚焦大市值龍頭股
據Wind資料顯示，9月以來（截至23日，下同），包括私募、券商、基金、保險等在內的共計1046家機構對兩市403家（或632次）公司進行了調研，調研家數與調研頻次整體處於年內高位水平（見附圖）。觀察來看，在9月的機構調研公司中，中小創公司最多為317家，佔比約為80%，這相較於今年1~8月中小創在機構調研中長期保持在70%左右的佔比呈現進一步提升。
附圖 機構今年以來月度調研資料
資料來源：Wind
另據《紅週刊》記者梳理顯示，9月以來，包括邁瑞醫療、衛寧健康、寧波銀行、洽洽食品、杭可科技、卓勝微等8家公司獲得了超過百家機構參與調研，其中7家為中小創公司。在8月底披露完的2020年上半年業績顯示，中小板與創業板的業績改善彈性遠高於主機板，機構調研重心進一步偏向中小創，或與中小創公司更好的業績表現不無關聯。
在側重中小創公司同時，機構對於其中的大市值龍頭股更為“聚焦”。Wind資料顯示，截至9月23日收盤，中小創公司總市值為22.77萬億元，而隨著市場今年以來上漲，部分中小創公司市值也呈現顯著增長。結合調研資料來看，9月機構調研股中，市值過千億元的公司有17家，如五糧液、美的集團、立訊精密、海康威視、牧原股份、寧波銀行等，市值分別為四千億元的邁瑞醫療、兩千億元的寧波銀行，9月分別有多達372家、175家機構參與調研，市值同樣為四千億體量的立訊精密，也迎來了近30家機構聯手調研。
寧波銀行9月8日迎來基金公司上投摩根、睿遠，券商廣發證券、華泰證券、中信證券，私募高毅、淡水泉、星石等重量級機構聯手造訪，機構的關注焦點主要集中在公司私人銀行業務如何推進、業務發展的主要方向、經營機構佈局規劃等。9月16日，同樣迎來包括招商證券、貝萊德集團、博時基金等在內的重量級機構聯手調研的立訊精密，公司的汽車業務基本情況、通訊業務基本情況、系統封裝業務進展等成為機構的重要關注領域。今年以來，寧波銀行和立訊精密股價分別上漲了22%與101%。
私募、券商與公募“領跑”調研
共同偏好醫藥、電子、計算機三行業
從參與調研的機構來看，私募、券商與公募最為積極。9月以來，共有677傢俬募參與調研了1986家（次）上市公司，其中，包括重量級私募淡水泉、高毅、重陽、千合資本、盈峰資本等，參與調研的公司均在5家以上。其中，淡水泉重點調研了德賽西威、衛寧健康、順絡電子、寧波銀行等12家公司，高毅重點調研了興齊眼藥、海鷗住工等10家公司。
另據《紅週刊》記者梳理顯示，1583家（次）上市公司共獲得了145家券商參與調研，券商調研活躍度僅略低於私募，其中，中信證券、華泰證券、中國國際金融位居調研活躍度前3位，分別調研了64家、55家與51家公司。作為第三大調研主力，9月共有172家基金公司合計對1562家（次）上市公司進行了調研，如南方基金、嘉實基金、銀華基金、交銀施羅德基金、富國基金、中歐基金在內的6家基金公司，調研上市公司均在30家以上。
觀察來看，私募、券商與基金9月以來共同參與的調研公司中，醫藥生物、電子與計算機行業分別有45家、41家與31家公司“上榜”，三者合計佔到了全部機構調研公司近三成。整體上，私募、券商與基金共同偏好醫藥、電子與計算機三大行業。
另據《紅週刊》記者梳理顯示，除了偏好醫藥、電子、計算機，三者又各有不同。如私募更偏重醫藥股，觀察私募的前十大調研股中，4只為醫藥生物公司，如邁瑞醫療、寶萊特、東誠藥業、迪瑞醫療。觀察基金公司的前十大調研股，3只為計算機標的，如衛寧健康、德賽西威、美亞柏科，兩隻為電子股，如卓勝微、經緯輝開，基金公司則更偏重科技。
私募與基金公司9月以來的調研側重也與其上半年的持倉保持了“風格一致”。查閱今年上半年持倉資料顯示，私募持有醫藥行業市值最高達234億元，其次為食品飲料、電子，分別有175億元、與171億元的持倉市值。基金公司二季度持有醫藥生物市值同樣最高為5521億元，電子緊隨其後為3959億元，食品飲料、計算機分別為3342億元與2339億元，位列第三第四。粗略計算來看，基金對電子與計算機兩者的持倉市值合計為6298億元，超過了醫藥的持倉市值。
相較於私募與基金調研各有偏重，券商則更為分散。觀察來看，券商前十隻重點調研股分佈在9個行業，如有色金屬、銀行、醫藥生物、食品飲料等。
表1 私募、券商與公募參與調研家數居前的上市公司
資料來源：Wind
調研股業績表現優於大市
三季報業績預增股保持高關注度
圍繞上市公司業績變化、關注高成長股是近期機構調研的另一條重要主線。一些上半年業績實現增長、三季報預增公司成為機構調研的重要“目標”。
據Wind統計顯示，9月以來受到機構調研的公司中，佔比53%的公司上半年淨利潤實現了同比增長，高於市場46%的平均值，機構調研參與家數最多的前10家公司，有7家上半年實現了業績增長，佔比達70%。另據統計顯示，截至9月23日，受到機構調研的公司中，45家釋出了前三季度業績預告，包括德賽西威、天賜材料、北新建材等在內的31家預增，佔比為68%，同樣高於兩市當前已披露三季報預告的61%預增佔比。
德賽西威分別在9月4日、9月8日與9月22日迎來包括廣發證券、中信證券、淡水泉、嘉實基金、上投摩根等在內的3批次、合計193家機構調研，公司業務以汽車電子產品為主，在調研中，機構對於公司競爭優勢、與理想汽車在智慧駕駛領域的合作情況等進行了詳細交流。曾在8月14日，公司釋出預告稱，預計前三季度實現淨利潤26000萬元~34000萬元，同比增長82.01%~138.02%。
前三季度業績預增且獲得多家機構關注的還有天賜材料等。9月2日，天賜材料迎來包括華泰證券、光大證券、先鋒基金、廣發基金等在內的45家機構聯手調研。公司主營為精細化工新材料，在調研中，機構對於公司未來六氟磷酸鋰的擴產計劃、目前在日化材料業務重點佈局等更為關注。天賜材料8月19日預告今年前三季度有望實現淨利潤的預計數50000萬元~55000萬元，同比增幅為455.43%~510.98%。
整體上，9月以來，釋出前三季度業績預增且獲機構關注度最高的前10家公司股價實現了1.41%的平均漲幅，而上證、深證與創業板三者同期則平均下跌了4.28%（見表2）。
表2 機構9月來重點調研的業績增長股
資料來源：Wind
（本文已刊發於9月26日《紅週刊》，文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）
【來源：證券市場紅週刊】
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