整體而言，我們維持釋出年度策略《權益時代新格局》以來，看好市場，歲末年初，兩會前是做多的時間視窗。我們重點推薦的成長+週期的組合持續位列行業漲幅榜前列。
復甦行情仍在，短期震盪調整提供調結構、佈局的好時機。選擇復甦主線(中上游週期製造品)+成長鏈條景氣擴散2條主線。
經濟基本面仍在加速修復，海內外有望實現共振。美國1.9萬億超預期刺激計劃與疫苗接種的加速推進，有望推動經濟復甦加速。國內“十四五”規劃與基本面補庫存雙催化，經濟仍具備向上動能。
流動性成為市場較為節前市場擔憂和擾動較大因素。整體流動性我們判斷“有驚無險”，最緊張階段可能已經過去，流動性的擾動為投資者提供佈局業績景氣較好，核心資產往高性價比方向擴散的好機會。
美國1.9萬億超強刺激計劃透過機率加大加速，順週期有望迎來強心劑。
1)本週五，拜登引領的民主黨在國會兩院透過2021年預算議案，民主黨只需要簡單多數即可推進該項法案，這將有利於民主黨在沒有共和黨支援下，推動1.9萬億美元的新冠疫情紓困計劃。該法案比此前市場較樂觀的預期幾乎多了2倍左右，也是美國曆史上較大規模的刺激法案。這對於美國經濟的復甦將起到較好的作用，也對受益於全球經濟復甦和中國出口鏈條的中上游順週期板塊保持更為積極樂觀的態度。
2)當然，疫苗的接種進度也是一個值得關注的焦點，在刺激法案下，疫苗接種對於全球經濟復甦的節奏將產生一定影響。目前來看，美國已經接種3500多萬劑疫苗，如果每天接種速度能夠從現階段的130餘萬提高到200餘萬，有望在6月末完成70%人口覆蓋的目標。
3)美國刺激計劃有助於全球工業大宗價格保持回升態勢。回顧A股歷史，PPI上行，對於整體企業盈利形成較為積極的推動、而在PPI上行回升階段，無論是2009-2010，還是2016-2017兩輪PPI回升，中上游順週期板塊都存在較好的表現。
板塊配置：選擇復甦主線(中上游週期製造品)+成長鏈條景氣擴散2條主線。1)國內經濟與全球復甦共振，PPI上行，關注中上游週期製造，化工、有色、機械、家電。2)成長股政策+業績雙提升，關注成長鏈條中如軍工航空航天、新能源車鏈條、半導體鏈條、計算機 (安防、雲)、智慧駕駛等方向機會。
1)受益於全球經濟復甦，PPI上行，中上游週期品改善大趨勢。從經濟復甦的角度來看，中國和全球進入復甦週期，美國無論短期刺激計劃和中長期基建計劃，都有利於中上游大宗和原材料，出口鏈條相關的出口品。可重點關注：化工(大煉化、MDI、農藥、鈦白粉、玻纖)、有色(工業金屬)、機械、家電。
2)成長股關注業績與“十四五”規劃雙催化方向。作為“十四五”開局之年，“卡脖子”關鍵領域，產業政策有望不斷推出。疊加中國製造業高階升級週期，製造業資本開支加速，從業績預告來看，景氣具備較強的支撐。政策+業績雙提升，關注成長鏈條中如軍工航空航天、新能源車鏈條、半導體鏈條、計算機 (安防、雲)、智慧駕駛等方向機會。
風險提示：關注三大攻堅戰“抓好各類存量風險化解和增量風險防範”，特別是對於新經濟業態、新型壟斷和新型大而不倒可能的監管，給相關公司基本面經營和投資者預期帶來的影響。
（文章來源：XYSTRATEGY）