楊德龍：12月份A股有望向上突破 關注業績優良的白馬股

　　週二，滬深兩市出現了震盪回升的態勢，上證指數重新站上3400點整數關口，挑戰年內新高。週一在金融板塊大漲的帶領之下，早盤上證指數已經是接近年內新高，但午盤出現了跳水，週二市場再次上攻。

　　從盤面來看，醫藥板塊開始反彈，之前醫藥板塊已經調整了三四個月的時間，我建議大家可以逢低佈局醫藥龍頭股。醫藥從長期來看還是一個出牛股的領域，雖然有集採降價的影響，一些醫療器械個股收入和利潤受到比較大的影響，但從長期來看，創新藥龍頭、中藥龍頭，等這些醫藥龍頭股依然是值得長期配置。

　　白酒在經過一段時間調整之後也開始出現回升的跡象，白酒、醫藥是消費板塊裡面業績比較確定，品牌價值比較高的細分行業，建議大家可以積極關注。食品飲料也是消費裡面增長比較確定的，這段時間消費板塊持續調整，很多投資者擔心可能會錯過年底市場上升的機會，我認為持有消費白馬股要有耐心和信心，從長期來看消費白馬股的超額收益是遠遠超過順週期板塊的。

　　12月份行情已經正式拉開帷幕，今天是12月份第一個交易日。12月份行情如何演繹？2020年是不平凡的一年，今年受到疫情的衝擊，我國經濟面在一季度受到了很大的影響，股市也出現兩次探底，砸出黃金坑，但都頑強的回升到3000點之上。上證指數也重回到3400點整數關口。在去年12月10號我提前釋出了2020年十大預言，對於大部分的預言已經得到驗證。上證指數回升20%左右，現在也逐步的得到實現。12月份我認為A股市場有望實現向上突破，創出年內新高進行，敬請大家關注業績優良的股票。

　　今年確實時間過得很快，上半年大家基本上是在和疫情做鬥爭，在疫情之下，經濟面很多行業都發生了很大的變化，線上經濟快速發展，非金屬經濟取得了大幅進步，正是我國過去幾年在電商、外賣等非金屬經濟上的快速發展。直播、影片帶貨等等新興事物蓬勃發展，因此我們今年上半年受到疫情的影響沒有大，包括我們的工作和生活都得以接近正常狀態。和歐美相比，我國疫情防控卓有成效，經濟復甦也是最早的，是最快的。今年我國是全球唯一實現正增長的主要經濟體，取得這成績實屬不易，既和我們防疫措施有效有關，同時也和我們經濟多元化，產業鏈比較全，以及非接觸經濟比較發達有關。

　　從投資市場來看，今年也是收穫滿滿的一年，大多數公募基金取得了較好的投資回報，平均收益已經多數基金超過了30%以上，好的業績好的基金甚至已經實現了翻番，遠遠跑贏大盤。基金銷售也異常火爆，爆款基金頻頻出現，甚至出現創記錄的一天銷售1300億的新基金，最後不得不進行比例配售。今年的新基金的權益類基金的發行量已經超過了2.4萬億，這是遠遠超過上一個歷史高峰2015年大牛市全年1.5萬億的新基金的發行量。這也驗證了我對於居民儲蓄向資本市場大轉移的判斷，在房住不炒的調控之下，大量的居民儲蓄將尋找新的出口，透過買基金進入到股市成為不二之選。

　　我認為今年基金銷售火爆並不是一個短期的現象，是一個長期的趨勢。長期來看，炒房已經受到各種限制，在經濟轉型的背景之下，很多傳統的行業逐步的退出，這時候就有大量的投資需求。透過買基金來入市成為很多投資者的最優選擇，因此未來幾年基金銷量都會比較好。這將會給A股市場帶來源源不斷的增量資金。

　　2019年是黃金十年的第一年，今年是第二年，明年是第三年，雖然指數每年只有10%~20%的漲幅，但優質的股票依然會有比較好的表現機會，建議大家可以積極的去挖掘優質的股票，遠離稽查股和題材股。從長期來看，好的股票雖然也會出現波動，但累計回報是遠遠超過，題材股以及績差股的。

　　今年3月1號已經正式實施了新證券法，有兩個亮點是值得關注的，一個是將來全面推行註冊制，讓更多新經濟企業上市。第二點就是進一步嚴格執行退市制度，讓績差公司及時退市。現在退市條件方面也不是僅僅去看利潤，以前是利潤三年虧損就要退市，但現在在註冊制之下，如果僅以利潤虧損作為退市條件，可能會錯殺一些新經濟企業，比如說像美團、京東、甚至像亞馬遜這些新經濟企業龍頭，在創業的前些年，甚至在上市的時候都是虧損的。這些企業發展的特點就是在發展的初期需要大量的投入，投入研發、投入渠道、補貼，從而很難實現經濟利潤的盈利，但這些企業仍然是具有比較大的投資價值的。

　　因此我們在完善退市制度的時候，不僅要考慮利潤，而且要綜合考慮企業的可持續經營能力。創業板和科創板已經推行了註冊制，其中對於新股上市條件從原來持續盈利的要求改為持續經營的要求。綜合考慮企業的市場定位、企業的收入增長水平、收入指標，這樣的話可能更加全面的來考察一個企業是否具備上市條件。

　　退市的時候也是要防止出現錯殺一些新經濟企業的情況，當然對於一些惡意保殼的行為也要嚴厲打擊，比如說有的企業實際上已經成為殭屍企業，連續兩年虧損，然後第三年賣了一套房，扭虧為盈，這樣的話實際上只是鑽制度的空子，實際上是沒有持續上市的條件，這樣的可能就要從收入的指標來讓這些企業退市，讓殭屍企業及時退出市場。一方面讓好的企業不斷的上市，另一方面讓績差企業直接退市，這樣的話才能實現優勝劣汰。問渠哪得清如許，為有源頭活水來，只有源頭活水才能夠保持市場長期健康發展，這是美國等成熟市場重要的經驗。

　　12月份A股市場有可能會實現向上突破，主要的原因一個就是一些前期發行的基金開始建倉佈局2021年的機會，消費白馬股已經調整多時，具備了一定抄底條件。另一方面就是好的企業重新具備了配置價值，銀行、保險和一些週期板塊由於估值較低，加上經濟復甦帶來的盈利回升，在近期表現突出。12月份週期板塊和消費板塊有望聯袂上漲，從而帶領大盤創出年內新高，形成比較強的賺錢效應，推動跨年度行情進一步深化，所以對於後市大家要保持信心，堅持價值投資，做好公司的股東，就能抓住A股市場的好的投資機會。

（文章來源：楊德龍財經策略研究）