作者 | 餘青
編輯 | 李紅梅
來源 | 風雲資本界
電池在生活中的重要性不言而喻，手機、膝上型電腦、手錶、小型家用電器、新型消費類電器、無線安防裝置、智慧家居用品、戶外電子裝置、無線通訊裝置、醫療電子儀器、電動玩具、數碼產品、移動照明等都需要電池的支援。
近日，浙江恆威電池股份有限公司(簡稱“恆威電池”)的創業板IPO申請已獲深交所受理。
恆威電池此次擬募集資金4.44億元，用於高效能環保電池新建及智慧化改造專案、電池技術研發中心建設專案、智慧工廠資訊化管理平臺建設專案及補充流動資金。
綜合實力位居前列，業績表現平平
恆威電池成立於1999年，專業從事高效能環保鋅錳電池的研發、生產及銷售，主要產品包括LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61系列鹼性電池及R03、R6、R14、R20、6F22系列碳性電池。
也就是我們日常生活中經常使用的1號、2號、5號及7號電池。產品廣泛應用於小型家用電器、新型消費類電器、無線安防裝置、智慧家居用品、戶外電子裝置、無線通訊裝置、醫療電子儀器、電動玩具、數碼產品、移動照明等民用、工業領域。
經過二十多年的潛心研發和探索，公司已成長為一家擁有先進製造裝置及核心生產技術，綜合實力位居行業前列的鋅錳電池生產商。
公司集鋅錳電池技術與產品的研究、開發、生產及銷售於一體，生產全系列環保鋅錳電池，產品具有安全性高、電效能佳及綠色環保等特點，產品主要電效能超過IEC及國家標準50%以上，獲得中國進入WTO推薦產品稱號。
公司新產線充分利用產品管理MES系統、PLC控制系統、資訊管理的Andon系統以及視覺化VMES系統，對產品生產全過程中材料的尺寸、重量和組合等狀態進行控制，實現了整個電池生產管理過程的數字化採集與視覺化輸出、產線執行狀態的實時反應與調整，提升了公司產品質量與良品率。
然而，恆威電池近年來業績表現平平，營收及淨利潤均未出現較大漲幅。招股書顯示，2017年-2019年及2020年1-6月，恆威電池營業收入分別為3.19億元、3.16億元、3.22億元和1.83億元。
報告期內，公司淨利潤分別為4820.47萬元、5939.15萬元、6484.57萬元和3503.85萬元；綜合毛利率分別為31.50%、29.29%、31.02%和31.71%。
境外營收佔比超九成
招股書顯示，恆威電池主要為境內外客戶提供貼牌生產服務，根據客戶提出的產品效能、質量、外觀設計等要求，基於自身技術、質量及管理等執行控制體系進行OEM生產，並向客戶進行銷售。
公司產品主要銷往歐洲、美國、日韓等發達國家和地區。公司主要客戶包括Greenbrier、Strand、Bexel、Daiso、ICA、Migros等。同時，公司透過Li & Fung、Kanematsu、HW-USA等貿易商將部分產品銷售給7-Eleven、Lawson、Wegmans等終端渠道。
公司國外客戶主要為國際商業連鎖企業、知名品牌運營商及大型貿易商。該等客戶採購公司產品後透過自身門店或其他渠道向下遊客戶銷售；國內客戶主要為經營進出口貿易的公司，該等客戶採購公司產品後主要用於對外出口。
風雲資本界梳理發現，報告期各期，公司出口銷售金額分別為2.87億元、2.91億元、2.91億元及1.70億元，佔當期主營業務收入的比重分別達到90.51%、92.44%、91.04%及93.42%。在市場上，恆威電池表現出海外市場壓倒國內市場的場面。
其中，報告期各期，公司出口到美國的產品銷售收入分別為4974.91萬元、4381.78萬元、4879.50萬元及4601.66萬元，佔當期主營業務收入的比例為15.68%、13.94%、15.28%和25.36%，銷售佔比總體呈上升趨勢。
值得一提的是，2018年9月24日，美國政府對包含鋅錳電池在內的2000億美元中國商品加徵10%關稅；2019年5月10日，美國政府將加徵關稅的稅率由10%提高到25%。
公司在招股書中提示風險稱，若中美貿易摩擦進一步升級，公司的美國客戶可能會削減訂單、要求公司產品降價或者承擔相應的關稅，導致公司美國市場出口銷售收入和盈利水平下降，對公司的生產經營產生不利影響。對此，風雲資本界聯絡了恆威電池相關負責人，但截至發稿未收到回覆。
能否與南孚、野馬一爭高下？
目前全球鋅錳電池行業主要參與者包括貼牌製造商、品牌製造商以及零售商。行業中貼牌製造商主要以寧波中銀、長虹能源、野馬電池、力王股份以及恆威電池為主。
品牌製造商方面，國際知名的金霸王、勁量、松下、富士、東芝等品牌在歐洲、美國、日韓等發達國家和地區佔據了較大的市場份額；國內著名品牌製造商主要為南孚電池，則佔據了國內70%以上的市場份額。
其中，與恆威電池同樣以貼牌模式進行生產的浙江野馬電池股份有限公司（簡稱“野馬電池”）將於2020年10月30日上會。成立於1996年的野馬電池主要產品包括鹼性電池、碳性電池等。
招股書顯示，野馬電池近3年的營業收入穩定在10億元左右，2016年至2019年，公司營收分別為8.98億元、10.78億元、10.52億元、9.91億元，分別實現淨利潤1.34億元、0.54億元、1.05億元和1.23億元。
同樣值得注意的是，野馬電池產品也以出口為主。2017年至2019年，其出口銷售額分別為9.36億元、8.97億，8.49億元，佔當期主營業務收入的比重分別達到86.98%、85.41%和85.86%。
而以品牌模式經營的福建南平南孚電池有限公司（簡稱“南孚電池”）是新三板掛牌公司亞錦科技（830806.OC）的控股子公司。公司主要產品包括南孚品牌鹼性電池、紐扣電池、充電電池等產品，2019年實現營業收入28.26億元，淨利潤5.51億元。
在國內的電池行業，南孚電池可謂是當之無愧的一哥，憑藉“一節更比六節強”的強力宣傳，南孚已成為家喻戶曉的電池巨頭，在國內佔據了70%以上的市場份額。
從毛利率來看，與恆威電池最相似的企業為野馬電池，雙方業務模式相近，報告期內公司主營業務毛利率高於野馬電池。而與南孚電池母公司亞錦科技相比較，則仍有較大差距，報告期內，恆威電池毛利率遠低於亞錦科技。
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