A股眼科醫院年報業績分化 普瑞眼科淨利下滑最猛

A股四家眼科醫院2022年年報已悉數亮相。據瞭解，2022年，普瑞眼科（301239）、何氏眼科、華廈眼科三家眼科醫院同年上市，打破了十餘年來A股僅有愛爾眼科一家眼科醫院的局面。縱觀四家公司業績表現，目前，A股上市眼科醫院仍呈現愛爾眼科“一家獨大”的格局。2022年，A股眼科醫院業績出現明顯業績分化。其中愛爾眼科、華廈眼科淨利呈上漲趨勢，何氏眼科、普瑞眼科歸屬淨利潤則出現下滑。從銷售毛利率來看，僅華廈眼科一股2022年毛利率上漲。

普瑞眼科淨利墊底

從業績情況來看，普瑞眼科2022年實現的歸屬淨利潤在四家上市眼科醫院中墊底，且是淨利下滑最大的一家公司。

財務資料顯示，2022年，普瑞眼科實現的營業收入約為17.26億元，同比增長0.91%；對應實現的歸屬淨利潤約為2057萬元，同比下降78.09%。

對於業績下滑的原因，普瑞眼科歸結為兩方面原因。一方面，2022年度，國內外經濟形勢複雜嚴峻，消費需求萎縮，短期內對直接面對個體患者開展診療業務的眼科行業造成不利影響。另一方面，公司登陸資本市場後，新建醫院投資擴張計劃加速推進，2022年自建的5家眼科專科醫院相繼開診，正式開診後產生的各類資產折舊攤銷、人工成本和期間費用等剛性開支對成本、費用增長影響較大。

除了普瑞眼科之外，何氏眼科2022年淨利同樣出現明顯下滑。財務資料顯示，2022年，何氏眼科實現的營業收入約為9.55億元，同比下降0.74%；對應實現的歸屬淨利潤約為3321萬元，同比下降61.55%。

愛爾眼科、華廈眼科淨利則出現增長，其中愛爾眼科淨利增長8.65%、華廈眼科淨利增長12.5%。

不管是營收還是淨利，愛爾眼科2022年均處於領先地位。營業收入方面，愛爾眼科是2022年唯一一家營業收入超過100億元的A股上市眼科醫院，約為161.1億元。華廈眼科次之，營業收入約為32.33億元。

歸屬淨利潤方面，2022年，愛爾眼科實現歸屬淨利潤25.24億元，也是唯一一家淨利超過10億元的公司。華廈眼科2022年實現歸屬淨利潤5.12億元，排在第二位。

海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東表示，愛爾眼科一家獨大的行業格局是市場競爭、技術積累、資源優勢等多方面因素累積的結果。這有利於愛爾眼科形成較強的競爭優勢，但不利於全行業的繁榮發展。

毛利率多數下滑

2022年，A股上市眼科醫院銷售毛利率普遍出現下滑，僅華廈眼科一股銷售毛利率出現上漲。

從毛利率水平來看，雖然2022年出現下滑，不過愛爾眼科銷售毛利率仍處於最高水平，為50.46%，系唯一一家銷售毛利率在50%以上的公司，2021年，公司銷售毛利率為51.92%。

投融資專家許小恆告訴北京商報記者，毛利率主要受材料成本影響。公司業務規模越大，材料的採購量越大，公司與供應商談判時議價權就越強，這可能是愛爾眼科毛利率相對較高的原因。

普瑞眼科、何氏眼科銷售毛利率下降幅度相近，其中普瑞眼科銷售毛利率從2021年的43.37%下降至2022年的41.67%；何氏眼科毛利率由2021年的40.3%下降至2022年的38.4%。

針對公司相關問題，北京商報記者向普瑞眼科方面發去採訪函，不過截至記者發稿，未收到對方回覆。

華廈眼科系唯一一家毛利率上漲的上市眼科醫院，2022年，公司毛利率由2021年的46.04%上升至48.05%，已與愛爾眼科相接近。

在鄧之東看來，2022年眼科醫院毛利率普降的原因有多種，市場競爭加劇、成本費用上漲、醫保政策調整等，以及醫院自身經營策略的調整和市場環境的影響等。

機構、專家看好行業發展

值得一提的是，今年一季度，上述四家公司歸屬淨利潤均出現同比增長，其中普瑞眼科、何氏眼科兩股淨利增長幅度最大，分別為334.85%、117.82%。

在二級市場上，4月26日，除愛爾眼科外，普瑞眼科等個股出現明顯上漲，其中普瑞眼科、何氏眼科兩股“20CM”漲停，華廈眼科大漲10.55%。

訊息面上，近日，教育部印發《2023年全國綜合防控兒童青少年近視重點工作計劃》，全面部署年度全國綜合防控兒童青少年近視重點工作計劃。其中明確，要將兒童青少年近視防控工作、總體近視率和體質健康狀況納入政府績效考核。

如何看待眼科醫院未來的發展前景？鄧之東表示，隨著人口老齡化、眼科疾病發病率上升等趨勢，眼科醫院的市場需求也將持續增長。同時，醫療改革、醫保政策等方面的變化也將對眼科醫院的經營和發展產生重要影響。

東海證券於近日釋出研報稱，近兩年，教育部及衛健委多次發文推進完善青少年近視防控體系，提高兒童眼保健、視力檢查覆蓋率及屈光不正矯正覆蓋率，對於眼科視光賽道形成重大利好，眼科醫院有望透過和各級政府、學校合作，開展大範圍定期普查從而直接獲得更多需要配鏡矯正的生源，常規視光配鏡及OK鏡業務等有望逐步放量。

西南證券也於近日表示，預計2024年中國眼科醫療服務市場規模達到2563.1億元，2020-2024年年複合增長率為22.8%，中國眼科醫療市場持續擴容確定性高。

“眼科醫院的未來發展需要更加註重對患者需求的把握，加強技術研發和創新，提升醫療服務水平，同時最佳化經營管理，合理配置資源，實現可持續發展”，鄧之東如是說。

北京商報記者 丁寧