環球新材國際(6616.HK)：築底黃金坑 全年業績可期

年關將近，全球資本市場表現都差強人意，尤其是A股市場，連續下跌，上證指數跌破3400點，創下2022年開年來新低。1月27日，多家公募巨頭髮布公告，基於對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，公募開啟大規模自購，用行動“挺起A股的脊樑”。港股方面，隨著恆生綜合指數進入新一輪的檢討，包括環球新材國際（6616.HK）在內的多家優質港股公司或將納入新一批港股通標的。由於環球新材國際上市剛滿半年，這也意味著股價將面臨減持的壓力。1月16日，機構投資者迎來解禁，隨著所持股份自由流通，環球新材國際股價開始面臨壓力，股價開始下跌；截至1月28日，股價較去年高點跌超50%。但是，也隨著機構的獲利套現，股價回到前期低位，在基本面沒有發生改變的情況下，可謂是跌出了一個黃金坑，投資價值明顯，上漲空間再次被開啟。

產品提價促毛利率提升

2022一開年，環球新材國際便宣佈上調珠光材料的價格，產品價格的上漲也會推動毛利率進一步增長。環球新材表示提價主要是因為下游市場端需求快速上升使得公司產品供不應求。同時，公司持續最佳化產品生產工藝，精益求精，使得產品品質有顯著提升，促動經銷商需求大幅度提升，產品呈現熱銷的狀態。2021年，公司對產品結構也做了全面的最佳化，引導客戶向高階產品領域消費。值得一提的是，2021年12月，環球新材國際在冬季新品釋出會上一次推出12款極具“中國魅力”的化妝品級的新產品，且這些產品均符合國內外的化妝品標準認證。產品一經推出，前來參加釋出會的多家供應商表現出極大的訂貨興趣和需求。新品釋出會的結束後，市場熱度極高，也對整個珠光顏料市場效應起到了快速提升的效應。環球新材國際也表示，2022年，隨著二期產能的逐步落地，未來將有3萬噸珠光顏料產能、3萬噸合成雲母產能的釋放。屆時公司業績將在產品價格上調和產能逐步釋放的大背景下進一步提升。因為目前產能幾乎接近滿負荷和產品價格的提升，我們可以預計，環球新材國際2021年全年業績仍將維持高速增長的趨勢，且毛利率將進一步提升。

港股通加碼 估值將獲兩地重估

隨著恆生公司將於2月18日公佈檢討後的恆生綜指和港股通名單；本月，多家頭部券商根據港股通納入規則，提前篩選並預測了新一批納入港股通標的的名單，其中作為2021年新材料板塊最牛次新股環球新材國際也獲得中信證券和光大證券的預測，將獲納入新一批港股通標的之一。環球新材國際自2021年7月上市以來，一直獲得各大頭部券商研究所的關注；

8月獲中信建投首次覆蓋，獲“買入”評級，目標價9.18港元/股，對應35倍PE；隨後同月獲安信國際覆蓋，獲“買入”評級，目標價9.06港元/股，對應34倍PE；9月，公司宣佈進軍新能源電池隔膜領域，再獲中信建投覆蓋，目標價上調至9.49港元/股；同日安信國際也將目標價提升至9.6港元/股；11月又獲海通國際首次覆蓋，給予“優於大市”的投資評級。公司也在一次次的評級後不斷獲得市場關注，股價一步步提升，截至2021年最後一個交易日，創下11.5港元/股歷史高位。這也進一步說明了環球新材國際獲得了資本市場的認可。入選港股通後，環球新材國際有望獲得兩地市場的重估。在基本面向好，二期產能進一步釋放的大背景下，環球新材國際有望獲得國際及國內資本的雙重肯定。

環球新材國際（6616.HK）作為中國最大的合成雲母基珠光顏料生產商和中國最大的珠光顏料生產商，十多年來一直專注於生產及銷售珠光顏料，市場份額11.0%。公司擁有完備產品體系，且產品結構持續最佳化，逐漸向合成雲母基、高階基材珠光顏料傾斜。同時，隨著公司新能源電池隔熱材料的研發完成，預計年內有望實現新能源電池隔熱產品的落地與全面投產；另外，公司新能源電池隔膜材料的研發也在快速迭代研發中，預計離研發落地也只是時間問題。最後，我們相信隨著二期產能逐步釋放，新能源電池隔熱材料的量產和港股通標的三重加持下，公司基本面會持續向好，長期投資價值大有可期。