直擊股東會｜國金證券：中小證券應主打差異化競爭 資管業務將成重大突破

財聯社（成都，記者 崔文官 實習記者 周昕宇）訊，4月22日，國金證券（600109.SH）年度股東大會在成都召開，董事長冉雲會上著重強調以財富管理業務和投資銀行業務為基礎，以資產管理業務為重點突破。在資產管理業務方面，專注主動管理水平提升，創設投融資結合的特色化配置型產品，結合企業需求開發新產品模式，開展跨業務體系的聯動協同。

國金證券在行業中並不算重資產型券商，分業務來看，公司2020年經紀業務、投行業務、資管業務分別佔總營收30.04%、27.48%和3%，合計超6成營收來自輕資產業務。公司資產總額也僅有676.30億元，在已披露2020年年報的44家券商中排名第29位。如不差異化競爭，資本量不足將使得中小券商在業務同質化嚴重的行業現狀下很難和大型券商競爭。

主動管理即是公司資管業務的差異化特色之一，公司目前擁有權益類、固定收益類、FOF類、股票質押式回購、資產證券化等主動管理特色業務。冉雲表示，中國的資管客戶大多追求穩定性、安全性和一定的收益性，“我們可以根據他們的需求量體裁衣，利用內部功能的協調，製造一些特殊的產品，這是我們資管部分（的特色）。”

2020年公司資產管理業務營收1.82億元，同比增長33.43%；毛利率12.36%，比上年增加21.55個百分點，是公司所有業務中毛利率增加最高的一項。2020年公司新發行20只集合計劃、45只單一計劃、16只專項計劃，截至去年底，三類資管業務存續的管理規模分別達到32.79億元、712.66億元、111.69億元。

不過一位機構投資者在會上仍不免發出疑問，資產管理業務又如何實現有別於他人的特色呢？冉雲給出了跨業務體系聯動協同的解決方案。他表示，投資業務和財富管理業務是公司的基礎業務，以投行業務為牽引，可以完成資管業務的重大突破。

投行和資管業務的聯動協同是近年來券業發展的一大趨勢。中國建設銀行資產管理部王光宇曾表示，伴隨著直接融資比重的大幅提高，資管除了被動接受市場上的股票債券等成熟產品，還可以藉助籌集資金，透過投行的功能如併購融資、兼併重組、股權投資、資產證券化等工具，滿足企業投融資需求，支援實體經濟發展。

冉雲即表示，公司積累了相當多忠誠度高的企業客戶，並且這些客戶有利用公司跨業務功能協調的需求。“我們在資本量上很難和頭部券商競逐。但在客戶質量上可以與其相當。”他直言道。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明曾表示，大券商在資金方面優勢比中小券商更為明顯，都去擴大規模“拼重資產”並不是發展方向，中小券商的勝算也不大。國金證券比較清晰地認識到這一點，走輕資產戰略、行差異化競爭是公司在擁擠的賽道里仍能遠超行業平均增速的原因之一。

不過公司也沒有放棄擴充資本的想法。冉雲表示，公司會根據發展階段和市場需求，適時地向股東會提請追加資本以增強資本實力，“上還是不上，還要請各位股東老闆們做出決策。”