楠木軒

華安證券:給予中控技術買入評級

由 烏雅竹雨 釋出於 財經

2021-12-17華安證券股份有限公司尹沿技,趙陽,袁子翔,楊楠對中控技術進行研究併發布了研究報告《釋出股權激勵計劃, 堅定推進內外並舉、上頂下沉》,本報告對中控技術給出買入評級,當前股價為77.72元。

中控技術(688777)

事件概況

12月16日,中控技術公告了《2021年限制性股票激勵計劃(草案)》,擬向激勵物件授予的限制性股票數量為299.35萬股,約佔本激勵計劃草案公告日公司股本總額49,408.40萬股的0.61%。這是公司上市後釋出的首個股權激勵計劃,旨在吸引和留住國外內優秀人才,充分調動相關人員積極性,有效結合股東、公司和核心團隊三方利益,堅定推進內外並舉、上頂下沉。

激勵範圍覆蓋公司國內外核心人才,彰顯內外並舉發展決心

本次激勵計劃涉及的激勵物件共計1,003人,佔公司員工總人數(截至2021年11月30日)4880人的20.55%,包括公司高階管理人員、核心骨幹人員和董事會認為需要激勵的其他人員,其中專門將多名核心崗位的關鍵外籍員工納入其中。股權激勵是境外公司常用的激勵手段,在中控大力開拓海外市場之際,此次股權激勵的實施更能穩定和吸引外籍高階人才的加入,促進公司核心人才隊伍的建設,彰顯了公司內外並舉,積極佈局海外市場的發展決心。

業績穩健無懼短期擾動,在手訂單充裕證明了公司成長潛力

今年下半年以來,國內製造業經受嚴峻考慮,一方面上游原材料價格抬升,企業生產成本承壓;另一方面限電限產波及範圍廣,企業經營受到直接影響。中控技術作為流程工業智慧製造服務商,截止到Q3營收環比基本持平,各項經營指標穩健,並未收到行業短期擾動的影響。這裡有三方面因素:一是因為公司下游客戶規模較大且偏產業鏈上游,抵禦限電限產和原材料漲價等風險的能力更強;二是是因為公司在手訂單充裕且回款能力增強,合同負債快速增長,較年初提升23.47%,未來成長潛力大;三是因為公司的專案和客戶結構不斷最佳化豐富,大專案大客戶比例不斷提升,客戶黏性、業務持續性和對沖行業週期性的能力進一步加強。

“雙碳”目標激發高能耗流程工業升級改造,中控厲兵秣馬

流程工業生產能耗高、汙染排放大,製造業的六大高能耗行業全部來自流程工業,在2030碳達峰的時間節點目標下,升級改造首當其衝,化工、石化、電力等中控技術下游主要的流程工業企業是升級改造的重點。中控技術多年來厲兵秣馬,一直致力於能源最佳化技術攻關、產品研發,在深入分析流程工業能源管理模式及執行特徵基礎上,研發的能源最佳化系統、公用工程最佳化系統等已經在近百家流程工業企業應用,取得了顯著的節能減排效果。今年10月25日,公司在中國國際石油化工大會上正式釋出《中控技術流程工業低碳運營解決方案白皮書》,詳細闡述了流程工業企業未來發展的挑戰與策略,為處於轉型升級關鍵時期的流程工業企業提供有效借鑑。

投資建議

股權激勵計劃的釋出,標誌著中控將繼續堅定推進內外並舉、上頂下沉的發展戰略,穩紮穩打、持續突破。預計公司2021/22/23年實現營業收入41.83/54.93/70.92億元,同比增長32.4%/31.3%/29.1%。預計實現歸母淨利潤5.44/6.87/8.92億元,同比增長28.5%/26.3%/29.9%,維持“買入”評級。

風險提示

1)國內進口替代和海外市場拓展不及預期;

2)產品應用推廣和產業生態構建不及預期;

3)工業軟體關鍵核心技術研發落地不及預期。

該股最近90天內共有18家機構給出評級,買入評級14家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價為110.45;證券之星估值分析工具顯示,中控技術(688777)好公司評級為4星,好價格評級為1星,估值綜合評級為2.5星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)