八大券商主題策略：水、火、核價值重估！新型電力系統構建下 關注哪些標的？
每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
平安證券：碳中和重構水、火、核價值
煤炭是能源核心和碳排主力，火電是控碳重點：煤炭在國內一次能源中佔據七成產量、六成消費量，資源稟賦一方面決定其佔比居高不下，另一方面凸顯其對於能源自給和能源安全的戰略重要性。煤炭在國內碳排放中佔比近八成，顯著高於其他碳排大國。國內碳排放的一半是由煤機為主的火電產生，控碳重點之一即是控制火電。除了風、光兩大清潔能源外，水、核作為零碳排放能源，也將迎來新的發展機遇。
中國作為最大的碳排放國，動見觀瞻。全球碳減排程序雖然經歷了波折，但在中國的決心之下依然持續推進。在做出“2030碳達峰”和“2060碳中和”兩個關鍵節點的承諾之後，電力行業作為國內碳排放和碳減排的重要領域之一，與其他行業以及行業內部各個細分板塊的相互博弈將頗具看點。煤炭是中國一次能源核心，也是碳排放主力，火電首當其衝成為控碳重點。除了得到政策力推的風電和光伏之外，同為零碳排電源的水電和核電也將迎來新的發展機遇。水電板塊推薦守正出奇的全球水電王者長江電力、水火共濟的國投電力、西電東送大灣區的華能水電；核電板塊推薦單核升級雙核的中國核電、裝機規模領先的中國廣核(A)/中廣核電力(H)。
安信證券：電力裝置的相關產業將顯著受益 重點推薦四條主線
“碳達峰、碳中和”各項規劃加速落地，工控景氣度持續提升。電力裝置方面，國網釋出“碳達峰、碳中和”行動方案，其中主要提到將大力發展清潔能源。從路徑規劃來看，國網將在能源供給側，構建多元化清潔能源供應體系；在能源消費側，全面推進電氣化和節能提效。不僅將給光伏風電併網建立綠色通道，還將支援分散式電源和微電網發展；與此同時，兩部委釋出《關於推進電力源網荷儲一體化和多能互補發展的指導意見》，圍繞清潔能源建設，持續推動相關產業發展，我們認為在“碳達峰、碳中和”各項規劃加速落地的情況下，不僅光伏風電為首的新能源將得到發展，電力裝置的相關產業也將顯著受益。
電力裝置重點推薦四條主線：1)低壓電器國產化替代趨勢顯著，未來空間廣闊，行業集中化趨勢明顯，龍頭公司增速高於行業整體，重點推薦良信股份、正泰電器；建議關注天正電氣、眾業達、宏發股份；2)發展清潔能源，國網將持續推動能源網際網路建設，重點推薦國電南瑞、國網信通、億嘉和、南網能源、涪陵電力、威勝資訊、金智科技、正泰電器、良信股份等；3)提升清潔能源輸送能力，特高壓領銜的電網基建帶來2-3年的業績彈性，重點推薦平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、特變電工、長纜科技等；4)充電樁進入發展快車道，重點推薦：許繼電氣、國電南瑞、特銳德等。
華西證券：光伏、風電運營商有望迎來價值重估
近期，五部委聯合發文引導加大對風電和光伏企業的金融支援力度。我們認為，隨著欠補問題未來逐步得到解決，補貼資金髮放有望促進存量專案現金流以及資產結構改善，同時未來新增平價專案將無需補貼，疊加綠證交易取得的額外收益，光伏、風電運營商有望迎來價值重估。
第一，光伏行業來看，需求開啟上行通道：1)國內補貼完全退坡後，平價專案將接棒競價專案，已公佈的平價專案規模將成為補貼退坡後國內裝機需求的重要支撐部分之一。2)碳達峰、碳中和以及2030年非化石能源佔一次能源消費比重將達到25%左右的目標，明確了光伏等未來在碳減排中將發揮的重要作用。3)中長期全球光伏發展趨勢明確。
成本優勢與技術領先是光伏產品企業的立足之本，上游價格快速上漲將加速行業出清，市佔率集中環節話語權將得到提升，應重視頭部企業的阿爾法機會；垂直一體化廠商有望在價格波動時顯現出產品競爭優勢。隨著補貼缺口問題的解決和後續新增專案脫離補貼依賴，運營商有望迎來價值重估。受益標的：隆基股份、通威股份、金博股份、聯泓新科、福斯特、中信博、陽光電源、海優新材、京運通、愛旭股份、福萊特、太陽能等。
第二，風電行業來看，當前節能減排目標明確，風電作為可再生能源主要形式之一也將發揮其重要作用，行業有望實現中長期可持續發展。重點關注市場競爭優勢提升以及受益於海上風電及海外增量市場空間標的。受益標的：日月股份、中材科技、運達股份、金風科技、明陽智慧、大金重工等。
上海證券：利好水電、風電、光伏等可再生資源發電
隨著疫情得到有效控制以及國家逆週期調控政策逐步落地，復工復產、復商復市持續取得明顯成效，經濟社會發展對電力的消費需求已恢復常態。預計今年用電量增速在6%左右，由於上年基數原因預計呈現前高後低走勢。我們維持電力行業“中性”的投資評級。
行業估值處於歷史較低水平，可以關注具有業績增長預期、分紅率較高的公司。隨著電力行業低碳轉型，可再生能源將得到高比例消納保障，對於水電、風電、光伏等可再生資源發電相對利好。可再生能源消納情況持續好轉，棄水棄風棄光率降低，關注可再生能源發電企業。
天風證券：新型電力系統構建下 哪些主線值得關注？
新型電力系統構建下，哪些主線值得關注？主線一，新能源運營：能源轉型迫在眉睫，新能源主體地位凸顯。我們認為，碳達峰背景下，能源轉型是必由之路，可再生能源替代行動有望加速，新能源在能源結構中的主體地位進一步凸顯。我們預計，碳達峰目標下，2020-2030年風電、光伏裝機容量CAGR分別有望達到9%、15%。能源轉型加速背景下，風電光伏運營商有望充分受益，建議關注龍源電力、華潤電力、吉電股份、晶科科技等。
主線二，儲能需求：新能源高增背景下，儲能市場需求旺盛。在碳達峰、碳中和承諾下，提高可再生能源佔比成為必然。為解決各地頻發的棄光棄風等新能源消納問題，提高電網的安全性和可靠性，各地紛紛出臺鼓勵配套儲能的措施，新能源發電側配置儲能大勢所趨。目前，我國新增電化學儲能專案主要應用於使用者側、電網側、輔助服務、集中式可再生新能源併網四個方面。2018年，集中式可再生能源併網領域儲能新增裝機72.8MW，同比增長154.5%。在能源結構轉型，新能源裝機高增，各地政府要求配置儲能的背景下，我們對我國新能源併網帶來的儲能空間進行測算。預計2020-2025年間，風電、光伏併網帶來的新增儲能需求合計為28GWh，年均新增儲能需求為4.7GWh。
主線三，智慧電網：能源網際網路建設有望加速，提升電網智慧排程能力。能源網際網路可運用技術手段增強“源、網、荷、儲”要素間的相互聯動，提高電網智慧排程能力，進而帶動新能源消納能力提升。新能源高增背景下，能源網際網路建設有望加速，以新能源為主體的電力系統將面臨電網排程方式的大變革，未來需要打通源網荷儲各個環節，透過更智慧化的方式進行電網排程，需要發揮配電網和微電網的消納作用。此外，國網在實現碳中和過程中任務艱鉅，降損減排是重要手段，而電網節能可以降低電網線損，未來需求有望受益於碳中和相關政策。建議關注國網信通、涪陵電力等。
財信證券：市場短期震盪不改 新能源發電長期向好
從重點事件來看，1)國家電網預計春節期間用電量保持平穩增長，預計春節期間全國日均發電量約為161億千瓦時，同比增長7.4%；2)北京電力交易中心開展全國首次可再生能源電力超額消納量交易，助力“碳達峰、碳中和”目標的早日達成；3)首批碳中和債發行，綠色金融有望助力實現碳中和。
建議分電源型別佈局電力板塊：1)水電板塊整體股息率高，配置價值突出，建議關注水電龍頭長江電力和低估值的華能水電；2)火電板塊的PB估值持續走低且位於歷史低位，但估值被壓制已成為常態，建議關注華能國際；3)新能源發電板塊受益碳達峰、碳中和，部分企業上修“十四五”發展目標，板塊繼續維持高景氣度，建議關注吉電股份、太陽能、中國核電、福能股份。
華福證券：一季報視窗期或為新能源板塊反攻最佳時機
目前已經接近年年報和一季報的視窗期，年報的很多預期在之前的上漲中已經兌現，但是一季報的預期還沒有打滿，目前新能源板塊高景氣度持續升溫，行業內龍頭個股的一季報資料或將十分亮眼，所以目前時間臨近該時間視窗，大幅深蹲之後，部門龍頭個股的估值已經有一定的價效比，一旦一季報超預期，將是新能源板塊整體反攻的最佳時機。
民生證券：市場規模未來5年有望增長5倍 建議關注儲能產業鏈龍頭
3月11日，工信部發布《光伏製造行業規範條件(2021年本)》。對比去年的徵求意見稿，對單純擴大產能的光伏製造專案由“嚴格控制新上”修改為“引導企業減少”，新建多晶電池和元件專案效率門檻分別提高0.5%和0.6%，單晶效率門檻維持不變。《規範條件2021版》的出臺有望進一步推動光伏產業結構調整和轉型升級，建議關注具有一體化優勢的龍頭企業。根據美國儲能協會，2020Q4美國儲能裝機大增183%，其中電源及電網側為裝機主力，儲能市場規模未來5年有望增長5倍，建議關注儲能產業鏈龍頭。
（文章來源：東方財富研究中心）