股市狂歡失業民眾卻“抑鬱”美聯儲該如何彌合美國經濟巨大裂痕？

美股道指在週二小幅回落，結束此前六日連漲，但科技股雲集，受疫情影響相對較低的納斯達克指數當天卻仍創出歷史新高。自3月份創出低位以來，標普500指數已經上漲45%，甚至在美國境內暴發大規模抗議騷亂示威活動的背景下，股市依然繼續走強，這使得金融市場與實體經濟脫節的狀況變得更加嚴重。

傳統上，美國股市在相當大程度上被視作經濟活動的晴雨表，與實體經濟同進同退，而每一輪的經濟危機也以股市的崩潰式下跌作為標誌事件。然而，今年的狀況卻讓經濟界人士被迫重新審視經濟與股指之間的關聯。誠然，年初在疫情洶湧來襲之際，美股大盤確實錄得30%的重挫，然而，眼下在美國經濟剛剛步履蹣跚地邁向“重啟”，各項經濟指標仍在谷底之際，大盤股指卻接近悉數收復跌幅，這之前的脫節狀況，就非常值得大家深思。

美聯儲的強力刺激政策，顯然是大家能夠找到的首要原因。今年疫情爆發以來，美聯儲果斷地將基準利率下限快速降至0，並重啟了無限版QE政策，使之政策配置重返了2009年上一輪經濟危機高峰期的格局，此中釋放出的巨量流動性直接流入了股市，令股指在經濟尚無徹底重啟之前就率先復甦。諷刺的是，就在納指破新高之際，美國國家經濟研究辦公室剛剛宣佈，史上最長連續經濟增長週期已於今年3月結束，新一輪經濟衰退已拉開帷幕。

事實上，美國真實的經濟狀況，早有各方面的資料予以反饋，舉例而言，4月工廠訂單同比劇降22.3%，直接反映出了製造業活動受打擊的程度，但這卻還只是受疫情衝擊相對較小的部門。一些服務業如餐飲、文體、旅遊和零售等行業甚至面臨全行業活動近乎清零的困境。於是，5月份美國企業破產數量同比增加了48%，這個數字並不出人意外。而企業破產帶來失業，減少收入的狀況，又會令更多的行業失去收入來源，如此噁心迴圈意味著即使新型冠狀病毒立刻從地球上神奇消失，經濟的癒合復甦也會是個極其漫長痛苦的過程。

然而，經濟資料的惡化卻難以阻止股市的持續走強，即使自疫情開始以來累計已經有4200萬美國民眾失業，但投資者卻反過來視持續增加的失業資料為其繼續買入股票的訊號，原因在於大家吃透了美聯儲的脾氣，認為在關鍵的就業指標徹底好轉之前，美聯儲斷然不敢關小流動性閥門，而這反過來會讓更多資金流入股市。

因而，由流動性盛宴人為製造的股市狂歡，無法掩蓋美國真實經濟環境下的民生痛苦，甚至有資料顯示，多達三分之一的美國民眾已經出現了焦慮和抑鬱的相關症狀，一方面是因為疫情封鎖措施的壓抑，另一方面也是因為對生計前途的擔憂。面對此局面，美聯儲本週的政策會議決議將引發更多關注，在寬鬆貨幣政策措施之餘，面對金融市場的“狂歡”和民眾的“抑鬱”之間所存在的巨大落差，該用什麼方法去調和平抑之，將是美聯儲主席鮑威爾與其同僚所共同面臨的新難題。