自斷雙翼“輸血”白酒主業，西鳳酒意在宣示主權？

近日，中食財經獲悉陝西西鳳酒廠集團有限公司掛牌出售的陝西西鳳投資有限公司51%股權轉讓已成交，轉讓成交價2550萬元。除此之外，西鳳集團在轉讓的資產還有西鳳大酒店和一些地產房產，合計掛牌價超6000萬元。

六年來謀求多元發展的西鳳集團，在其重要載體西鳳投資剝離後，其金融和文旅專案也隨之瓦解，同時意味著西鳳集團“一體兩翼，多元發展”戰略走向終結。不過，這次西鳳集團“自斷雙翼”的非常規操作，是否是在為長久掉隊四大名酒隊伍的西鳳酒“輸血”，迴歸主業，謀求它的第五次上市呢？

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逾6000萬資產掛售

六年多元發展失敗告終

2014年，西鳳集團成立了西鳳投資，並曾寄希望以西鳳投資為平臺，藉助資本的力量，發展金融和文旅板塊，開啟它的多元化發展的商業版圖。而時隔六年，西鳳集團選擇了全部剝離。

6月29日，寶雞正能產權交易服務中心公告，西鳳集團掛牌出售所持西鳳投資51%的全部股權轉讓成交，轉讓成交價2550萬元，西鳳集團全面剝離西鳳投資。資料顯示，截止2019年10月12日，西鳳投資營業收入4.6萬元，淨利潤為虧損24.67萬元，總資產7090.49萬元，總負債2721.67萬元。

值得注意的是，西鳳投資之前已經以1411萬元的價格掛牌轉讓所持陝西西鳳文化創意發展有限公司40%的全部股權，該公司是西鳳投資與西鳳集團合資成立。

綜合來看，根據寶雞正能產權交易服務中心披露的專案資訊，西鳳集團在今年出售的資產一共有4項，包括位於瀋陽的房產一套、西鳳大酒店、西鳳集團擁有的虢鎮轉運站土地和西鳳集團持有的西鳳投資51%股權，價值已逾6000萬。

如此大批次的剝離資產，這不免讓人懷疑其真實意圖，西鳳集團可能有新的發展規劃，所以今年在集中剝離發展計劃外的資產。實際來看，由於多年營運不佳，西鳳投資和西鳳大酒店對於西鳳集團來說已經不算是優質資產，又恰逢戰略調整，剝離也在情理之中。況且，西鳳大酒店曾長期處於資不抵債的狀態。

對此，中國食品產業分析師朱丹蓬表示：“未來西鳳酒的目標是全國化運營，這對西鳳酒的資金要求較高。西鳳集團此時剝離非核心資產和不良資產是為匹配西鳳酒市場發展的資金需要。”

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品牌經銷商主導西鳳酒？前路難明

回顧西鳳酒的發展，早在上世紀50年代，大名鼎鼎的西鳳酒還可比肩如今的A股市值之王貴州茅臺，但在後續發展中似乎有些走偏了。從招股書上獲悉，2015年到2017年，西鳳酒實現營收分別為28.03億元、28.67億元和31.70億元。淨利潤總額則分別達到2.63億元、3.50億元和4.48億元，與曾經四大名酒的“茅瀘汾”存在巨大差距。其中，2017年西鳳酒營收和淨利潤不足貴州茅臺的6%和16%，在釀酒規模上，也無法滿足市場的需求，已經完全掉隊市場。同時，西鳳酒上市之路又出現財務造假、高管受賄、塑化劑風波等負面影響，最終次次折戟。

在中食財經看來，上文提到的諸多事件僅僅是從側面上催化了失敗的到來，最後還要回到西鳳集團本身的經營上來。在營銷方式不斷多元化的今天，西鳳酒仍停留在原有的模式上，營銷手段主要以包銷和買斷為主。同時，據調查發現，在產品品類上，上世紀的綠瓶高脖酒仍然屬於其主要銷售產品，並且主要靠品牌經銷商進行市場研發，嚴重缺乏自主經營的高階品牌。

據資料顯示，2015年至2017年，西鳳酒品牌經銷商貢獻銷售收入分別是17.6億元、19.96億元和23.29億元，佔總銷售收入比例分別為63.18%、69.76%和73.68%，呈現遞增趨勢。不難看出，經銷商擁有酒體的設計、包裝的設計、市場營銷、品牌建設、在指定區域內獨家銷售該系列產品的權利，就佔據了西鳳酒70%以上的市場，高度依賴品牌經銷商的西鳳集團也就失去了其主導地位。

另外，為了滿足市場對酒的需求，西鳳酒長期外購基酒。資料顯示，2015年至2017年，西鳳酒外購基酒佔比為68.03%、67.36以及70.31%。而西鳳酒基酒產能為1.2萬噸，自身利用率分別為83.18%、73.42%、68.39%。作為一家酒企，其最基礎的釀酒能力不能滿足，這樣的條件下急求上市，有種趕鴨子上架的即時感。內功未練好，如何去面對風雲莫測的資本市場？

白酒營銷專家蔡學飛認為，西鳳酒長期大量外購基酒與目前國內品質升級的趨勢相悖，不利於陝西鳳香型白酒產區的發展，也對於西鳳未來的品類增長帶來一定阻礙。

如果西鳳集團這次掛售資產，是為重新規劃發展戰略，補齊短板，將資金投入到白酒主業的發展中，或能打一場翻身仗。但是，面對常年累積的沉痾，其前路也必然坎坷。